Phân tích tác động của Tổng thống Trump, tháng 4 năm 2025 thông báo thuế quan. Quan điểm của ai.

Giới thiệu và Bối cảnh

Vào ngày 3 tháng 4 năm 2025, Tổng thống Donald J. Trump đã công bố một loạt thuế nhập khẩu toàn diện như một phần của chính sách thương mại “có đi có lại” của ông nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ và thúc đẩy ngành công nghiệp trong nước. Các biện pháp này bao gồm thuế suất chung 10% cho tất cả hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ, kết hợp với đất nước cao hơn nhiều (Tin tức hàng đầu | KGFM-FM) thuế quan đối với các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ. Trên thực tế, điều này có nghĩa là hầu như tất cả các đối tác thương mại của Hoa Kỳ đều bị ảnh hưởng. Ví dụ, hàng nhập khẩu từ Trung Quốc hiện phải đối mặt với lệnh trừng phạt Thuế suất 34%, Liên minh châu Âu phải đối mặt 20%, Nhật Bản 24%và Đài Loan 32%, trong số những người khác. Tổng thống Trump đã biện minh cho thuế quan bằng cách tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), trích dẫn nhiều thập kỷ mất cân bằng thương mại mà ông cho là đã "làm rỗng ruột" ngành sản xuất của Hoa Kỳ. Thuế quan có hiệu lực vào đầu tháng 4 năm 2025, sau đó là mức thuế "có đi có lại" cao hơn vào ngày 9 tháng 4) và sẽ vẫn có hiệu lực cho đến khi chính quyền cho rằng các đối tác thương mại nước ngoài đã giải quyết được những gì họ coi là các hoạt động thương mại không công bằng. Một số ít sản phẩm quan trọng được miễn trừ - đáng chú ý là một số mặt hàng nhập khẩu liên quan đến quốc phòng và nguyên liệu thô không được sản xuất tại Hoa Kỳ (chẳng hạn như khoáng sản cụ thể, tài nguyên năng lượng, dược phẩm, chất bán dẫn, gỗ xẻ và một số kim loại đã được áp dụng thuế quan trước đó).

Thông báo này được Trump mô tả là “Ngày giải phóng” cho ngành công nghiệp Hoa Kỳ, thể hiện sự leo thang vượt xa mức thuế quan của nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Về cơ bản, nó dựng lên một bức tường thuế quan toàn cầu mới xung quanh Hoa Kỳ, ảnh hưởng đến hầu như mọi lĩnh vực và quốc gia tham gia vào thương mại với Hoa Kỳ Phân tích sau đây xem xét những tác động dự kiến ​​của các mức thuế quan này trong hai năm tới (2025–2027) đối với nền kinh tế toàn cầu và thị trường Hoa Kỳ. Chúng tôi xem xét triển vọng kinh tế vĩ mô, tác động cụ thể của ngành, gián đoạn chuỗi cung ứng, phản ứng quốc tế và hậu quả địa chính trị, tác động đến lao động và người tiêu dùng, ý nghĩa đầu tư và cách các biện pháp này phù hợp với bối cảnh chính sách thương mại lịch sử. Tất cả các đánh giá đều dựa trên các nguồn đáng tin cậy, cập nhật và thông tin kinh tế có sẵn sau thông báo vào tháng 4 năm 2025.

Tóm tắt Biểu thuế đã công bố

Phạm vi và quy mô: Cốt lõi của chế độ thuế quan mới là Thuế nhập khẩu 10% áp dụng chung cho tất cả các nước xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Trên hết là (Bản thông tin: Tổng thống Donald J. Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia để tăng cường lợi thế cạnh tranh, bảo vệ chủ quyền và củng cố an ninh quốc gia và kinh tế của chúng ta – Nhà Trắng) chính quyền đã áp đặt phụ phí thuế quan cá nhân trên hàng chục quốc gia theo tỷ lệ thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ với mỗi quốc gia. Theo lời của Tổng thống Trump, mục tiêu là đảm bảo “có đi có lại” bằng cách tính phí cho các nhà xuất khẩu nước ngoài tương ứng với số lượng họ bán cho Hoa Kỳ nhiều hơn số lượng họ mua. Trên thực tế, Nhà Trắng đã tính toán mức thuế quan nhằm mục đích tăng doanh thu gần bằng với mỗi mất cân bằng thương mại song phương, sau đó giảm một nửa mức thuế đó như một hành động được cho là khoan hồng. Ngay cả ở một nửa mức “có đi có lại” lý thuyết, thuế quan kết quả là rất lớn theo tiêu chuẩn lịch sử. Các yếu tố chính của gói thuế quan bao gồm:

• Thuế suất cơ bản 10% cho tất cả hàng nhập khẩu: Bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Hoa Kỳ phải chịu mức thuế 10%. Mức cơ sở này áp dụng cho tất cả các quốc gia trừ khi được thay thế bằng mức thuế suất cao hơn theo từng quốc gia. Theo Nhà Trắng, Hoa Kỳ từ lâu đã có một trong những mức thuế suất trung bình thấp nhất (khoảng 2,5–3,3% thuế suất MFN) trong khi nhiều đối tác có mức thuế suất cao hơn. Mức thuế suất 10% áp dụng trên toàn diện nhằm mục đích thiết lập lại sự cân bằng này và tạo ra doanh thu.

• Thuế quan “có đi có lại” bổ sung (Đợt áp thuế ngày 2 tháng 4 của Trump có thể làm tê liệt các nền kinh tế đang phát triển | PIIE): Có hiệu lực từ ngày 9 tháng 4 năm 2025, Hoa Kỳ đã áp dụng phụ phí cao về hàng nhập khẩu từ các quốc gia mà nước này đang có thâm hụt thương mại lớn. Trong thông báo của Trump, Trung Quốc là mục tiêu hàng đầu tại 34% thuế quan tổng cộng (10% cơ bản + 24% phụ thu). EU nói chung phải đối mặt 20%, Nhật Bản 24%, Đài Loan 32%và nhiều quốc gia khác bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ tăng cao trong khoảng 15–30%+. Một số nước đang phát triển bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề: ví dụ, Việt Nam phải đối mặt với Thuế suất 46% đối với hàng xuất khẩu của mình sang Hoa Kỳ, cao hơn nhiều so với những gì mà “có đi có lại” thường ngụ ý. Trên thực tế, các nhà kinh tế lưu ý rằng các mức thuế quan này không thực sự phản ánh thuế quan nước ngoài (có xu hướng thấp hơn nhiều); chúng được hiệu chỉnh theo thâm hụt của Hoa Kỳ, không phải theo thuế nhập khẩu của các quốc gia khác. Nhìn chung, đại khái 1 nghìn tỷ đô la nhập khẩu của Hoa Kỳ hiện phải chịu mức thuế cao hơn đáng kể, tạo nên rào cản bảo hộ chưa từng có.

• Sản phẩm bị loại trừ: Chính quyền đã loại trừ một số mặt hàng nhập khẩu khỏi mức thuế mới, vì lý do an ninh quốc gia hoặc lý do thực tế. Theo tờ thông tin của Nhà Trắng, hàng hóa đã chịu mức thuế riêng (như thép và nhôm, ô tô và phụ tùng ô tô theo các hành động trước đó của Mục 232) được loại trừ khỏi mức thuế "có đi có lại". Tương tự như vậy, các vật liệu quan trọng mà Hoa Kỳ không thể cung cấp trong nước - các sản phẩm năng lượng (dầu, khí đốt) và các khoáng sản cụ thể (ví dụ như các nguyên tố đất hiếm) - được miễn. Đáng chú ý, dược phẩm, chất bán dẫn và vật tư y tế cũng bị loại trừ để tránh gây nguy hiểm cho các ngành công nghiệp y tế và công nghệ. Những loại trừ này thừa nhận rằng một số chuỗi cung ứng quá quan trọng hoặc không thể thay thế để phá vỡ ngay lập tức. Mặc dù vậy, mức thuế quan trung bình của Hoa Kỳ sẽ tăng vọt từ khoảng 2,5% năm ngoái lên khoảng 22% bây giờ khi tính theo giá trị nhập khẩu – mức bảo hộ chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1930.

• Các hành động thuế quan liên quan: Thông báo ngày 3 tháng 4 được đưa ra sau một số động thái áp thuế khác vào đầu năm 2025, cùng nhau tạo thành một bức tường thương mại toàn diện. Vào tháng 3 năm 2025, chính quyền đã áp đặt Thuế suất 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu (lặp lại và mở rộng mức thuế thép năm 2018) và công bố Thuế suất 25% đối với ô tô nhập khẩu và phụ tùng ô tô chính (có hiệu lực vào đầu tháng 4). Một mức thuế riêng 20% ​​đối với hàng hóa Trung Quốc đã được áp dụng vào ngày 4 tháng 3 năm 2025 như một hình phạt cho vai trò bị cáo buộc của Trung Quốc trong việc buôn bán fentanyl, và mức thuế 20% này là Ngoài ra đến mức 34% mới được công bố vào tháng 4. Tương tự như vậy, hầu hết hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico phải chịu mức thuế 25% trừ khi họ đáp ứng nghiêm ngặt các yêu cầu về "quy tắc xuất xứ" của USMCA – một biện pháp gắn liền với các yêu cầu của Hoa Kỳ về chính sách di cư và ma túy. Tóm lại, đến tháng 4 năm 2025, Hoa Kỳ sẽ áp thuế đối với nhiều loại hàng hóa: từ nguyên liệu thô như thép đến các sản phẩm tiêu dùng thành phẩm, đối với cả đối thủ và đồng minh. Chính quyền Trump thậm chí còn ra hiệu về mức thuế trong tương lai đối với các ngành cụ thể như gỗ xẻ và dược phẩm (có khả năng là 25% đối với thuốc nhập khẩu) như một phần trong chiến lược buộc hồi hương chuỗi cung ứng.

Các ngành và quốc gia bị ảnh hưởng: Bởi vì thuế quan áp dụng cho gần như tất cả nhập khẩu, mọi lĩnh vực chính đều được chạm đến, trực tiếp hoặc gián tiếp. Tuy nhiên, một số lĩnh vực nổi bật:

• Sản xuất và Công nghiệp nặng: Hàng hóa công nghiệp phải chịu mức thuế cơ sở 10% trên toàn thế giới, trong đó các nhà sản xuất từ ​​các quốc gia như Đức (thông qua thuế quan của EU), Nhật Bản, Hàn Quốc, v.v. sẽ phải chịu mức thuế cao hơn. Hàng hóa vốn và máy móc từ nước ngoài sẽ đắt hơn.Đáng chú ý là nhập khẩu xe ô tô và các bộ phận phải chịu mức thuế suất cao tới 25% (áp dụng riêng) gây ảnh hưởng nặng nề đến các nhà sản xuất ô tô châu Âu và Nhật Bản. Thép và nhôm vẫn chịu mức thuế 25% từ các hành động trước đó. Các mức thuế này nhằm bảo vệ các nhà sản xuất kim loại và ô tô của Hoa Kỳ, đồng thời khuyến khích các ngành công nghiệp này sản xuất trong nước.

• Hàng tiêu dùng và bán lẻ: Các danh mục như đồ điện tử, quần áo, đồ gia dụng, đồ nội thất và đồ chơi – phần lớn được nhập khẩu (Trump công bố mức thuế mới toàn diện để thúc đẩy sản xuất của Hoa Kỳ, gây nguy cơ lạm phát và chiến tranh thương mại | AP News) sẽ thấy giá tăng do thuế quan (ví dụ nhiều thiết bị điện tử từ Trung Quốc hoặc Mexico hiện có mức thuế 10–34%). Các sản phẩm tiêu dùng hàng ngày, từ điện thoại di động đến đồ chơi trẻ em đến quần áo, rõ ràng nằm trong tầm ngắm của mức thuế quan mới. Các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ đã cảnh báo rằng chi phí của các khoản thuế này chắc chắn sẽ được chuyển cho người mua sắm nếu được duy trì.

• Nông nghiệp và Thực phẩm: Mặc dù hàng hóa nông sản thô không bị loại trừ, Hoa Kỳ nhập khẩu tương đối ít thực phẩm cơ bản. Tuy nhiên, một số loại thực phẩm nhập khẩu (trái cây, rau quả trái mùa, cà phê, ca cao, hải sản, v.v.) sẽ phải chịu thêm ít nhất 10% chi phí. Trong khi đó, Hoa Kỳ nông dân bị ảnh hưởng nặng nề về mặt xuất khẩu: các đối tác chính như Trung Quốc, Mexico và Canada đang trả đũa bằng thuế quan đối với hàng xuất khẩu nông sản của Hoa Kỳ (ví dụ: Trung Quốc đã áp dụng tới Thuế quan 15% đối với đậu nành, thịt lợn, thịt bò và gia cầm của Mỹ (để đáp lại). Do đó, ngành nông nghiệp bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua việc mất doanh số xuất khẩu và tình trạng dư thừa.

• Công nghệ và Linh kiện Công nghiệp: Nhiều sản phẩm hoặc linh kiện công nghệ cao nhập khẩu từ Châu Á sẽ phải chịu thuế quan (mặc dù một số chất bán dẫn quan trọng được miễn). Ví dụ, thiết bị mạng, thiết bị điện tử tiêu dùng và phần cứng máy tính – thường được sản xuất tại Trung Quốc, Đài Loan hoặc Việt Nam – hiện phải chịu thuế nhập khẩu đáng kể. Chuỗi cung ứng công nghệ tiêu dùng có tính toàn cầu cao: như CEO của Best Buy đã lưu ý, Trung Quốc và Mexico là hai nguồn cung cấp hàng đầu cho các thiết bị điện tử mà họ bán. Thuế quan đối với các nguồn đó sẽ làm gián đoạn hàng tồn kho và làm tăng chi phí cho các nhà bán lẻ công nghệ. Ngoài ra, Trung Quốc đã trả đũa bằng cách hạn chế xuất khẩu các nguyên tố đất hiếm (rất quan trọng đối với sản xuất công nghệ cao), điều này có thể bóp nghẹt các công ty công nghệ và quốc phòng của Hoa Kỳ dựa vào những thông tin đầu vào này.

• Năng lượng và Tài nguyên: Dầu thô, khí đốt tự nhiên và một số khoáng sản quan trọng đã được Hoa Kỳ miễn trừ (thừa nhận nhu cầu nhập khẩu các loại khoáng sản này). Tuy nhiên, về mặt địa chính trị, ngành năng lượng không phải là không bị ảnh hưởng: đầu năm 2025, Trung Quốc đã áp dụng một Thuế suất 15% đối với than và LNG xuất khẩu của Hoa Kỳ và 10% đối với dầu thô của Hoa Kỳ. Đây là một phần trong hành động trả đũa của Trung Quốc và sẽ gây tổn hại đến các nhà xuất khẩu năng lượng của Hoa Kỳ. Hơn nữa, sự không chắc chắn về nguồn cung có thể làm nản lòng đầu tư năng lượng xuyên biên giới.

Tóm lại, mức thuế tháng 4 năm 2025 đánh dấu một lượt bảo hộ toàn diện trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Theo thiết kế, họ tiếp cận tất cả các mối quan hệ và lĩnh vực thương mại chínhCác phần tiếp theo sẽ phân tích những tác động dự kiến ​​của các biện pháp này đến năm 2027 đối với nền kinh tế, ngành công nghiệp và thương mại toàn cầu.

Tác động kinh tế vĩ mô (GDP, Lạm phát, Lãi suất)

Sự đồng thuận rộng rãi giữa các nhà kinh tế là những mức thuế quan này sẽ đóng vai trò như một kéo theo tăng trưởng kinh tế trong khi đẩy lạm phát lên cao ở cả Hoa Kỳ và trên toàn cầu. Theo quan điểm của Trump, thuế quan sẽ tăng hàng trăm tỷ đô la doanh thu và phục hồi sản xuất trong nước. Tuy nhiên, hầu hết các chuyên gia cảnh báo rằng bất kỳ khoản tăng doanh thu ngắn hạn nào cũng có khả năng bị vượt qua bởi chi phí cao hơn, khối lượng thương mại giảm và các biện pháp trả đũa.

Tác động đến tăng trưởng GDP: Tất cả các quốc gia sẽ phải chịu một số tổn thất về tăng trưởng GDP thực tế trong giai đoạn 2025–2027 do cuộc chiến thuế quan. Bằng cách đánh thuế nhập khẩu hiệu quả (và thúc đẩy trả đũa đối với hàng xuất khẩu), thuế quan làm giảm hoạt động thương mại và hiệu quả chung. Như một nhà kinh tế đã tóm tắt, “Tất cả các nền kinh tế tham gia vào thuế quan sẽ thấy mất mát trong GDP thực tế của họ” và giá tiêu dùng tăng cao. Nền kinh tế Hoa Kỳ, vốn gắn chặt với chuỗi cung ứng toàn cầu, có thể chậm lại đáng kể: người tiêu dùng sẽ mua ít hàng hóa hơn nếu giá tăng vọt và các nhà xuất khẩu sẽ bán ít hơn nếu thị trường nước ngoài đóng cửa. Các tổ chức dự báo lớn đã hạ dự báo tăng trưởng – ví dụ, các nhà phân tích của JPMorgan đã nâng khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ trong giai đoạn 2025–2026 lên 60%, lấy lý do chính là cú sốc thuế quan (tăng từ mức cơ sở 30% trước các biện pháp này). Fitch Ratings cũng cảnh báo rằng nếu mức thuế quan trung bình của Hoa Kỳ thực sự tăng lên ~22%, thì đó sẽ là một cú sốc nghiêm trọng đến mức "bạn có thể ném hầu hết các dự báo ra khỏi cửa" và rằng nhiều quốc gia có thể sẽ rơi vào suy thoái theo chế độ thuế quan mở rộng.

Trong ngắn hạn (6–12 tháng tới), việc áp dụng thuế quan đột ngột đang gây ra sự co lại đột ngột trong dòng chảy thương mại và gây sốc cho lòng tin kinh doanh. Các nhà nhập khẩu Hoa Kỳ đang cố gắng điều chỉnh, điều này có thể có nghĩa là tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời hoặc mua hàng vội vã (một số công ty đã tải trước hàng tồn kho trước khi thuế quan được áp dụng, thúc đẩy nhập khẩu quý 1 năm 2025 nhưng sau đó lại giảm). Các nhà xuất khẩu, đặc biệt là nông dân và nhà sản xuất, đã thấy đơn hàng bị hủy vì người mua nước ngoài dự đoán thuế quan mới. Sự gián đoạn này có thể dẫn đến suy thoái ngắn vào giữa năm 2025, thậm chí có khả năng là sự suy giảm kinh tế ở một số khu vực. Trong giai đoạn 2026–2027, nếu thuế quan vẫn tiếp tục, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ định hướng lại và một số hoạt động sản xuất có thể di dời, nhưng chi phí chuyển đổi có thể sẽ giữ mức tăng trưởng thấp hơn xu hướng trước thuế quan. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại kéo dài ở quy mô này có thể làm giảm một số phần trăm điểm từ GDP toàn cầu trong vài năm, như đã xảy ra trong các đợt bảo hộ trên toàn thế giới trước đây (mặc dù số liệu chính xác đang chờ phân tích cập nhật của IMF theo các chính sách mới này).

Về mặt lịch sử, sự so sánh đã được thực hiện với Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley năm 1930, đã tăng thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng nghìn mặt hàng và được cho là đã làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái. Các nhà phân tích lưu ý rằng mức thuế quan hiện nay đang tiến gần đến mức chưa từng thấy kể từ Smoot-Hawley. Cũng giống như thuế quan những năm 1930 đã gây ra sự sụp đổ trong thương mại quốc tế, các biện pháp hiện tại có nguy cơ tự gây ra vết thương tương tự. Viện Cato theo chủ nghĩa tự do đã cảnh báo rằng thuế quan mới có nguy cơ gây ra chiến tranh thương mại và làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái”** theo một sự song song trong lịch sử. Mặc dù bối cảnh kinh tế hiện nay đã khác (thương mại chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong GDP của Hoa Kỳ so với một số quốc gia và chính sách tiền tệ phản ứng nhanh hơn), nhưng hướng tác động - một tác động tiêu cực đến sản lượng - dự kiến ​​sẽ giống nhau, ngay cả khi không thảm khốc như những năm 1930.

Lạm phát và giá tiêu dùng: Thuế quan hoạt động như một loại thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu và người nhập khẩu thường chuyển chi phí cho người tiêu dùng. Do đó, lạm phát có khả năng tăng trong ngắn hạn. Người tiêu dùng Mỹ sẽ thấy giá cao hơn đối với nhiều loại sản phẩm – chẳng hạn như thực phẩm, quần áo, đồ chơi và đồ điện tử sẽ trở nên đắt đỏ hơn vì rất nhiều sản phẩm có nguồn gốc từ Trung Quốc, Việt Nam, Mexico và các quốc gia chịu thuế quan khác.Ví dụ, các nhóm ngành công nghiệp đã ước tính rằng giá đồ chơi có thể tăng lên tới 50% do mức thuế kết hợp 34–46% đối với đồ chơi đến từ Trung Quốc và Việt Nam, những nước thống trị chuỗi cung ứng đồ chơi (con số này được các nhà sản xuất đồ chơi trích dẫn vào đầu tháng 4 năm 2025 (Những điều cần biết về thuế quan của Trump và tác động của chúng đối với doanh nghiệp và người mua sắm | AP News) nhiệm vụ mới). Tương tự như vậy, các thiết bị điện tử tiêu dùng phổ biến như điện thoại thông minh và máy tính xách tay, nhiều loại được lắp ráp tại Trung Quốc, có thể chứng kiến ​​mức tăng giá hai chữ số phần trăm.

Các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ xác nhận rằng dự kiến ​​giá sẽ tăng. Tổng giám đốc điều hành của Best Buy Corie Barry lưu ý rằng các nhà cung cấp của họ trên khắp các danh mục điện tử có khả năng sẽ “chuyển một số chi phí thuế quan cho các nhà bán lẻ, khiến giá cả có khả năng tăng đối với người tiêu dùng Mỹ.” Lãnh đạo Target cũng cảnh báo rằng thuế quan đang gây “áp lực đáng kể” lên chi phí và biên lợi nhuận, cuối cùng dẫn đến giá kệ cao hơn. Nhìn chung, các nhà kinh tế dự đoán Hoa Kỳ lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có thể cao hơn 1–3 điểm phần trăm vào năm 2025–2026 so với khi không có thuế quan, giả sử các công ty chuyển phần lớn chi phí qua. Điều này xảy ra vào thời điểm lạm phát đang giảm dần; do đó, thuế quan có thể làm suy yếu những nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kiềm chế lạm phátTrớ trêu thay, Tổng thống Trump đã vận động tranh cử bằng cách hạ thấp lạm phát, nhưng lại tăng thuế nhập khẩu một cách rộng rãi – một quan điểm mà ngay cả một số thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa từ các tiểu bang nông nghiệp và biên giới cũng đã nêu ra để phản đối.

Nói như vậy, có một số cách để điều chỉnh lạm phát sau cú sốc ban đầu. Nếu nhu cầu của người tiêu dùng yếu đi do giá cả tăng cao và bất ổn, các nhà bán lẻ có thể không thể chuyển 100% chi phí sang và có thể chấp nhận mức lợi nhuận thấp hơn hoặc cắt giảm chi phí ở nơi khác. Ngoài ra, đồng đô la mạnh (nếu các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự an toàn trong tài sản của Hoa Kỳ trong thời kỳ hỗn loạn) có thể bù đắp một phần cho mức tăng giá nhập khẩu. Thật vậy, ngay sau thông báo về thuế quan, thị trường tài chính báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng chậm lại, gây áp lực giảm lãi suất (ví dụ: lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm, góp phần làm giảm lãi suất thế chấp). Lãi suất thấp hơn có thể, theo thời gian, làm giảm lạm phát bằng cách làm mát nhu cầu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn (6–12 tháng tới), hiệu ứng ròng có thể là đình lạm:lạm phát cao hơn kết hợp với tăng trưởng chậm hơn khi nền kinh tế phải điều chỉnh theo chế độ thương mại mới.

**Chính sách tiền tệ và lãi suất: Một mặt, lạm phát do thuế quan có thể kêu gọi chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn (lãi suất cao hơn) để kiểm soát tốc độ tăng giá. Mặt khác, nguy cơ suy thoái và sự biến động của thị trường tài chính sẽ ủng hộ việc nới lỏng chính sách. Ban đầu, Fed đã chỉ ra rằng họ sẽ theo dõi tình hình một cách cẩn thận; nhiều nhà phân tích dự đoán Fed sẽ áp dụng cách tiếp cận "chờ đợi và xem xét" cho đến giữa năm 2025, đánh giá xem liệu sự chậm lại tăng trưởng hay sự gia tăng lạm phát là xu hướng chủ đạo. Nếu các dấu hiệu cho thấy một sự suy thoái nghiêm trọng (ví dụ như tỷ lệ thất nghiệp tăng, sản lượng giảm), Fed thậm chí có thể cắt giảm lãi suất mặc dù giá nhập khẩu cao hơn. Trên thực tế, các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ đã giảm mạnh trong những ngày liên tiếp - Dow Jones đã giảm hơn 5% trong hai phiên giao dịch sau các động thái trả đũa của Trung Quốc, phản ánh nỗi lo suy thoái. Lợi suất trái phiếu thấp hơn đã giúp giảm lãi suất thế chấp và các lãi suất dài hạn khác ngay cả khi không có sự can thiệp của Fed.

Trong giai đoạn 2025–2027, lãi suất sẽ được định hình bởi tác động chiếm ưu thế: lạm phát kéo dài từ thuế quan hay suy thoái kinh tế kéo dài.Nếu chiến tranh thương mại tiếp diễn với mức thuế quan đầy đủ được áp dụng, nhiều nhà kinh tế dự đoán Fed có thể nghiêng về phía nới lỏng chính sách vào cuối năm 2025 để kích thích tăng trưởng, một khi rõ ràng rằng cú sốc giá ban đầu đã được hấp thụ và mối đe dọa lớn hơn là thất nghiệp. Đến năm 2026 hoặc 2027, nếu suy thoái xảy ra (đây là khả năng thực sự trong bối cảnh chiến tranh thương mại leo thang), lãi suất có thể thấp hơn đáng kể so với hiện nay khi Fed (và các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu) nỗ lực phục hồi nhu cầu. Ngược lại, nếu nền kinh tế chứng tỏ khả năng phục hồi bất ngờ và lạm phát vẫn ở mức cao, Fed có thể bị buộc phải có lập trường cứng rắn, có nguy cơ xảy ra kịch bản đình lạm. Tóm lại, thuế quan gây ra sự không chắc chắn đáng kể vào triển vọng chính sách tiền tệ. Điều chắc chắn duy nhất là các nhà hoạch định chính sách hiện đang điều hướng lãnh thổ chưa được khám phá – mức thuế quan của Hoa Kỳ chưa từng thấy trong gần một thế kỷ – khiến cho kết quả kinh tế vĩ mô trở nên khó dự đoán.

Tác động cụ thể của ngành (Sản xuất, Nông nghiệp, Công nghệ, Năng lượng)

Cú sốc thuế quan sẽ lan rộng khắp các ngành công nghiệp khác nhau một cách không đồng đều, tạo ra người chiến thắng, kẻ thua cuộc và chi phí điều chỉnh rộng rãi. Một số ngành công nghiệp được bảo hộ có thể được hưởng lợi tạm thời, trong khi những ngành khác phải chịu chi phí cao hơn.

Sản xuất và Công nghiệp

(Bản thông tin: Tổng thống Donald J. Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia để tăng cường lợi thế cạnh tranh, bảo vệ chủ quyền và củng cố an ninh quốc gia và kinh tế của chúng ta – Nhà Trắng)

Chế tạo nằm ở trung tâm của chính sách thuế quan của Trump. Tổng thống lập luận rằng các loại thuế nhập khẩu này sẽ phục hồi các nhà máy của Hoa Kỳ và mang lại việc làm đã mất do chuyển dịch ra nước ngoài. Thật vậy, các ngành công nghiệp như thép, nhôm, máy móc và phụ tùng ô tô – vốn từ lâu đã cạnh tranh với hàng nhập khẩu rẻ hơn – hiện được bảo vệ bởi mức thuế quan đáng kể đối với các đối thủ cạnh tranh nước ngoài. Về lý thuyết, điều này sẽ mang lại cho các nhà sản xuất Hoa Kỳ lợi thế trên thị trường trong nước. Ví dụ, máy móc hoặc công cụ nhập khẩu từ Châu Âu hiện phải chịu mức thuế 20%, do đó, thiết bị do Hoa Kỳ sản xuất trở nên tương đối rẻ hơn đối với người mua Hoa Kỳ. Nhà sản xuất thép đã được hưởng lợi từ mức thuế thép 25%: giá thép trong nước tăng vọt trước dự đoán, có khả năng cho phép các nhà máy thép của Hoa Kỳ tăng sản lượng và tuyển dụng lại một số công nhân (như đã xảy ra trong thời gian ngắn sau mức thuế năm 2018). Sản xuất ô tô cũng có thể thấy những tác động trái chiều – xe nhập khẩu thương hiệu nước ngoài đắt hơn với mức thuế ô tô mới 25%, điều này có thể khiến một số người tiêu dùng Mỹ lựa chọn xe lắp ráp tại Hoa Kỳ thay thế. Trong ngắn hạn, ba nhà sản xuất ô tô lớn của Hoa Kỳ (GM, Ford, Stellantis) có thể giành được một số thị phần nếu giá xe nhập khẩu tăng vọt. Có báo cáo rằng một số nhà sản xuất ô tô châu Âu và châu Á đang cân nhắc chuyển nhiều sản xuất hơn vào Hoa Kỳ để tránh thuế quan, điều này có thể dẫn đến việc đầu tư nhà máy mới tại Mỹ trong hai năm tới (ví dụ Volkswagen và Toyota mở rộng dây chuyền lắp ráp tại Mỹ).

Tuy nhiên, bất kỳ lợi nhuận cho các nhà sản xuất trong nước đi kèm với chi phí và rủi ro đáng kể. Đầu tiên, nhiều nhà sản xuất Hoa Kỳ phụ thuộc vào các linh kiện và nguyên liệu thô nhập khẩu. Thuế quan chung 10% đối với các đầu vào như đồ điện tử, kim loại, nhựa và hóa chất làm tăng chi phí sản xuất tại Hoa Kỳ. Ví dụ, một nhà máy sản xuất đồ gia dụng của Hoa Kỳ vẫn có thể cần nhập khẩu các bộ phận chuyên dụng từ Trung Quốc; các bộ phận đó hiện có giá cao hơn 34%, làm xói mòn khả năng cạnh tranh của sản phẩm cuối cùng. Chuỗi cung ứng có sự gắn kết chặt chẽ – một điểm được ngành công nghiệp ô tô nhấn mạnh, nơi các bộ phận đi qua biên giới NAFTA/USMCA nhiều lần. Thuế quan mới làm gián đoạn các chuỗi cung ứng này: phụ tùng ô tô từ Trung Quốc phải chịu thuế quan và phụ tùng di chuyển giữa Hoa Kỳ, Mexico và Canada phải chịu thuế quan nếu không đáp ứng các quy tắc xuất xứ nghiêm ngặt của USMCA, có khả năng làm tăng chi phí cho Hoa Kỳ- cũng dựa trên lắp ráp. Do đó, một số nhà sản xuất ô tô cảnh báo về chi phí sản xuất cao hơn và khả năng sa thải nếu doanh số giảm. Theo báo cáo của ngành vào tháng 4 năm 2025, các nhà sản xuất ô tô lớn như BMW và Toyota, nhập khẩu nhiều mẫu xe và linh kiện hoàn thiện, đã bắt đầu lên kế hoạch tăng giá và thậm chí tạm dừng một số dây chuyền sản xuất do doanh số dự kiến ​​giảm. Điều này cho thấy rằng mặc dù Detroit có thể được hưởng lợi, ngành ô tô rộng hơn (bao gồm các đại lý và nhà cung cấp) có thể chứng kiến ​​tình trạng mất việc làm nếu doanh số bán ô tô nói chung giảm do giá cả tăng cao.

Thứ hai, các nhà xuất khẩu sản xuất của Hoa Kỳ dễ bị trả đũa. Các quốc gia như Trung Quốc, Canada và EU đang đáp trả bằng thuế quan nhắm vào hàng công nghiệp của Hoa Kỳ (cùng với các sản phẩm khác). Ví dụ, Canada tuyên bố sẽ phù hợp với mức thuế ô tô của Hoa Kỳ với mức thuế 25% đối với xe do Hoa Kỳ sản xuất. Điều này có nghĩa là xuất khẩu ô tô của Hoa Kỳ (khoảng 1 triệu xe mỗi năm, nhiều xe sang Canada) sẽ bị ảnh hưởng, gây tổn hại đến các nhà máy ô tô của Hoa Kỳ sản xuất để xuất khẩu. Danh sách trả đũa của Trung Quốc cũng bao gồm các sản phẩm sản xuất như phụ tùng máy bay, máy móc và hóa chất. Nếu một nhà máy của Hoa Kỳ mất quyền tiếp cận với người mua nước ngoài do thuế quan trả đũa, họ có thể phải cắt giảm sản xuất. Một trường hợp điển hình: Boeing (một nhà sản xuất hàng không vũ trụ của Hoa Kỳ) hiện đang phải đối mặt với sự bất ổn ở Trung Quốc - trước đây là thị trường đơn lẻ lớn nhất của họ - vì Trung Quốc dự kiến ​​sẽ chuyển hướng mua máy bay sang Airbus của Châu Âu để trừng phạt lập trường thương mại của Hoa Kỳ. Do đó, các ngành công nghiệp như hàng không vũ trụ và máy móc hạng nặng có thể mất doanh số bán hàng quốc tế đáng kể.

Tóm lại, đối với sản xuất, thuế quan cung cấp cứu trợ cạnh tranh nhập khẩu trong thị trường nội địa (một điểm cộng cho một số công ty), nhưng tăng chi phí đầu vào và khiêu khích sự trả đũa của nước ngoài, đây là một điều tiêu cực đối với những người khác. Trong giai đoạn 2025–2027, chúng ta có thể thấy một số công việc sản xuất được thêm vào trong các phân khúc được bảo vệ (nhà máy thép, có thể là nhà máy lắp ráp mới) nhưng cũng có những công việc bị mất trong các lĩnh vực trở nên kém cạnh tranh hơn hoặc phải đối mặt với tình trạng sụt giảm xuất khẩu. Ngay cả trong phạm vi Hoa Kỳ, giá cao hơn đối với hàng hóa sản xuất có thể làm giảm nhu cầu - ví dụ, các công ty xây dựng có thể mua ít máy móc hơn nếu giá thiết bị tăng đột biến, làm giảm đơn đặt hàng cho các nhà sản xuất máy móc. Một chỉ báo ban đầu: Hoa Kỳ PMI sản xuất (Chỉ số quản lý mua hàng) giảm mạnh vào tháng 4 và tháng 5 năm 2025, báo hiệu sự suy giảm, vì các đơn đặt hàng mới (đặc biệt là các đơn đặt hàng xuất khẩu) cạn kiệt. Điều này cho thấy rằng về mặt ròng, hoạt động sản xuất có thể giảm trong ngắn hạn bất chấp sự bảo vệ, do sự kéo lùi chung của nền kinh tế.

Nông nghiệp và Công nghiệp Thực phẩm

Các ngành nông nghiệp là một trong những nước chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất từ ​​hậu quả của chiến tranh thương mại. Trong khi Hoa Kỳ nhập khẩu một số mặt hàng thực phẩm, thì nước này lại là nước xuất khẩu chính các mặt hàng nông sản – và những mặt hàng xuất khẩu đó đang bị nhắm đến để trả đũa. Trong vòng một ngày sau thông báo của Trump, Trung Quốc, Mexico và Canada – ba nước mua hàng nông sản lớn nhất của Hoa Kỳ – đều công bố mức thuế trả đũa đối với nông sản Hoa Kỳ. Ví dụ, Trung Quốc đã áp thuế lên tới 15% đối với nhiều loại hàng nông sản xuất khẩu của Hoa Kỳ bao gồm đậu nành, ngô, thịt bò, thịt lợn, thịt gia cầm, trái cây và các loại hạt. Những mặt hàng này là trụ cột của nền kinh tế nông nghiệp Hoa Kỳ (Trung Quốc đã mua hơn 20 tỷ đô la mỗi năm chỉ riêng đậu nành của Hoa Kỳ trong những năm gần đây). Thuế quan mới của Trung Quốc sẽ khiến ngũ cốc và thịt của Hoa Kỳ đắt hơn ở Trung Quốc, có khả năng khiến các nhà nhập khẩu Trung Quốc chuyển sang các nhà cung cấp ở Brazil, Argentina, Canada hoặc các nơi khác. Tương tự như vậy, Mexico đã ra hiệu rằng họ sẽ trả đũa ngành nông nghiệp Hoa Kỳ (mặc dù tại thời điểm thông báo, Mexico đã trì hoãn việc chỉ định danh sách, cho thấy hy vọng đàm phán). Canada đã đánh thuế đối với một số sản phẩm thực phẩm của Hoa Kỳ (vào năm 2025, Canada đã áp thuế 25% đối với khoảng 30 tỷ đô la Canada hàng hóa của Hoa Kỳ, bao gồm một số mặt hàng nông sản như Hoa Kỳsữa và thực phẩm chế biến).

Đối với nông dân Mỹ, đây là sự lặp lại đau đớn của cuộc chiến thương mại 2018–2019, nhưng ở quy mô lớn hơn. Thu nhập từ nông trại dự kiến ​​sẽ giảm khi thị trường xuất khẩu thu hẹp và giá trong nước giảm đối với các loại cây trồng dư thừa. Ví dụ, lượng đậu nành dự trữ lại tích tụ trong các kho chứa khi Trung Quốc hủy đơn hàng – đẩy giá đậu nành xuống và gây tổn hại đến doanh thu của trang trại. Ngoài ra, bất kỳ thiết bị nông nghiệp hoặc phân bón nào được nhập khẩu hiện nay đều có giá cao hơn do thuế quan, làm tăng chi phí hoạt động của nông dân. Tác động ròng là làm giảm biên lợi nhuận của trang trại và có khả năng sa thải ở vùng nông thôn. Ngành nông nghiệp đã lên tiếng: một liên minh các nhóm thực phẩm và nông nghiệp Hoa Kỳ đã chỉ trích thuế quan là “gây bất ổn” và cảnh báo họ “có nguy cơ làm suy yếu mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng trong nước”Ngay cả các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa từ Iowa, Kansas và các tiểu bang nông nghiệp khác cũng đang gây sức ép lên chính quyền để cung cấp cứu trợ hoặc miễn trừ, lưu ý rằng tình trạng phá sản của các trang trại có thể gia tăng nếu chiến tranh thương mại vẫn tiếp diễn.

Người tiêu dùng sẽ cảm thấy một số tác động trong cửa hàng tạp hóa, mặc dù Hoa Kỳ phần lớn tự cung tự cấp các mặt hàng chủ lực. Thuế quan đối với hàng nhập khẩu thực phẩm mà Hoa Kỳ không trồng (các sản phẩm nhiệt đới như cà phê, ca cao, gia vị, một số loại trái cây) có nghĩa là giá hơi cao hơn cho những hàng hóa đó. Ví dụ, sô-cô-la có thể đắt hơn vì ca cao từ Côte d'Ivoire hiện phải đối mặt với mức thuế 21% của Hoa Kỳ, tuy nhiên Hoa Kỳ không thể sản xuất ca cao trong nước với số lượng đáng kể. (Bờ Biển Ngà trồng ~40% ca cao của thế giới và Hoa Kỳ phải nhập khẩu hầu như toàn bộ nhu cầu ca cao của mình.) Điều này minh họa cho một quan điểm rộng hơn: đối với một số mặt hàng nông sản phải được nhập khẩu do khí hậu (cà phê, ca cao, chuối, v.v.), thuế quan chỉ làm tăng chi phí không có lợi ích gì khi chuyển sản xuất sang Hoa Kỳ – bạn không thể trồng cà phê ở Ohio hoặc nuôi tôm nhiệt đới ở Iowa. Viện Kinh tế Quốc tế Peterson (PIIE) đã nêu bật hạn chế cố hữu này, lưu ý rằng “hoàn toàn không thể” đưa sản xuất trở lại một số loại thực phẩm như ca cao và cà phê; thuế quan đối với các mặt hàng như vậy “sẽ chỉ gây ra chi phí cho các quốc gia vốn đã nghèo” xuất khẩu chúng, không có lợi cho ngành công nghiệp Hoa Kỳ. Trong những trường hợp này, người tiêu dùng Hoa Kỳ phải trả nhiều hơn và nông dân ở các nước đang phát triển kiếm được ít hơn – một kết quả thua lỗ.

Triển vọng cho giai đoạn 2025–2027: Nếu thuế quan vẫn còn, ngành nông nghiệp có thể sẽ phải trải qua quá trình hợp nhất và tìm kiếm thị trường mới. Chính phủ Hoa Kỳ có thể can thiệp bằng trợ cấp hoặc thanh toán cứu trợ cho nông dân (như đã xảy ra vào năm 2018–19) để bù đắp tổn thất. Một số nông dân có thể trồng ít cây trồng bị ảnh hưởng bởi thuế quan hơn và chuyển sang các loại cây trồng khác (ví dụ, diện tích đậu nành ít hơn vào năm 2026 nếu nhu cầu của Trung Quốc vẫn giảm). Mô hình thương mại có thể thay đổi - có lẽ đậu nành và ngô của Hoa Kỳ sẽ được chuyển đến Châu Âu hoặc Đông Nam Á nhiều hơn nếu Trung Quốc vẫn đóng cửa, nhưng việc điều chỉnh luồng thương mại cần có thời gian và thường liên quan đến chiết khấu. Đến năm 2027, chúng ta cũng có thể thấy những thay đổi về mặt cấu trúc: các quốc gia như Trung Quốc đầu tư mạnh vào các nhà cung cấp thay thế (Brazil khai hoang nhiều đất hơn để sản xuất đậu nành, v.v.), nghĩa là ngay cả khi thuế quan được gỡ bỏ sau đó, nông dân Hoa Kỳ có thể không dễ dàng giành lại thị phần của họ. Trong trường hợp xấu nhất, một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm thay đổi vĩnh viễn hoạt động thương mại nông nghiệp toàn cầu, gây bất lợi cho các nhà xuất khẩu Hoa Kỳ. Trong nước, người tiêu dùng có thể không nhận thấy tình trạng thiếu hụt lớn, nhưng họ có thể thấy ít ngành nông nghiệp xuất khẩu phát triển mạnh hơn - có khả năng ảnh hưởng đến doanh số bán thiết bị nông nghiệp, việc làm ở nông thôn và các ngành chế biến thực phẩm liên quan đến xuất khẩu (như nghiền đậu nành để làm bột và dầu). Tóm lại, nông nghiệp sẽ mất mát đáng kể trong cuộc chiến thuế quan này, cả trước mắt và lâu dài nếu người mua nước ngoài hình thành thói quen mới.

Công nghệ và Điện tử

Các ngành công nghệ phải đối mặt với sự kết hợp phức tạp của các hiệu ứng. Nhiều sản phẩm công nghệ được nhập khẩu (và do đó bị áp thuế của Hoa Kỳ), và các công ty công nghệ Hoa Kỳ cũng có thị trường toàn cầu (phải đối mặt với sự trả đũa của nước ngoài).

Về phía nhập khẩu, thiết bị điện tử tiêu dùng và phần cứng CNTT nằm trong số những mặt hàng nhập khẩu hàng đầu từ Trung Quốc và Châu Á. Các mặt hàng như điện thoại thông minh, máy tính xách tay, máy tính bảng, thiết bị mạng, tivi, v.v., mà người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ mua với số lượng lớn, hiện phải chịu mức thuế ít nhất là 10% và trong nhiều trường hợp còn cao hơn (34% từ Trung Quốc, 24% từ Nhật Bản hoặc Malaysia, 46% từ Việt Nam, v.v.). Điều này có thể sẽ làm tăng chi phí cho các công ty như Apple, Dell, HP và vô số công ty khác nhập khẩu thiết bị hoặc linh kiện hoàn thiện. Nhiều công ty đã cố gắng đa dạng hóa sản xuất ra khỏi Trung Quốc trong thời gian căng thẳng thương mại trước đó - ví dụ, chuyển một số dây chuyền lắp ráp sang Việt Nam hoặc Ấn Độ - nhưng Thuế quan mới của Trump hầu như không chừa một quốc gia nào (Thuế quan 46% của Việt Nam là một ví dụ điển hình). Một số công ty có thể cố gắng lợi dụng lỗ hổng USMCA bằng cách định tuyến lắp ráp qua Mexico hoặc Canada (vẫn miễn thuế đối với hàng hóa đủ điều kiện), nhưng chính quyền có kế hoạch trấn áp nội dung không phải của Bắc Mỹ ngay cả ở đó. Trong ngắn hạn, hãy mong đợi gián đoạn cung cấp và tăng chi phí trong chuỗi cung ứng công nghệ. Các nhà bán lẻ lớn đang tích trữ đồ điện tử để trì hoãn việc tăng giá, nhưng hàng tồn kho sẽ không tồn tại mãi mãi. Đến mùa lễ năm 2025, các tiện ích trên kệ hàng có thể có mức giá cao hơn đáng kể. Các công ty công nghệ có thể phải quyết định xem có nên hấp thụ một phần chi phí (ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của họ) hay chuyển toàn bộ cho người tiêu dùng. Cảnh báo của Best Buy về việc tăng giá rộng rãi cho thấy ít nhất một phần chi phí sẽ đến tay người tiêu dùng cuối cùng.

Ngoài các thiết bị tiêu dùng, công nghệ công nghiệp và linh kiện cũng bị ảnh hưởng. Ví dụ, chất bán dẫn – nhiều trong số đó được sản xuất tại Đài Loan, Hàn Quốc hoặc Trung Quốc – là đầu vào quan trọng cho các ngành công nghiệp của Hoa Kỳ. Nhà Trắng đã miễn trừ chất bán dẫn khỏi mức thuế quan mới rõ ràng, có khả năng tránh làm tê liệt ngành sản xuất thiết bị điện tử của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các bộ phận khác như bảng mạch, pin, linh kiện quang học, v.v., có thể không phải tất cả đều được miễn trừ. Bất kỳ sự thiếu hụt hoặc tăng chi phí nào trong số này đều có thể làm chậm quá trình sản xuất mọi thứ từ ô tô đến thiết bị viễn thông. Nếu thuế quan vẫn tiếp tục, chúng ta có thể thấy xu hướng tăng tốc bản địa hóa chuỗi cung ứng công nghệ: có lẽ nhiều hoạt động lắp ráp chip và sản xuất thiết bị điện tử sẽ chuyển sang Hoa Kỳ hoặc các nước đồng minh không chịu thuế quan. Thật vậy, chính quyền Biden (trong nhiệm kỳ trước) đã bắt đầu khuyến khích các nhà máy sản xuất chất bán dẫn trong nước; thuế quan của Trump tạo thêm áp lực cho các công ty công nghệ trong việc nội địa hóa hoặc đa dạng hóa sản xuất.

Về phía xuất khẩu, Các công ty công nghệ Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với phản ứng dữ dội từ nước ngoài tại các thị trường trọng điểm. Cho đến nay, các biện pháp trả đũa của Trung Quốc bao gồm các biện pháp nhắm vào công nghệ và ngành công nghiệp của Hoa Kỳ một cách gián tiếp: Bắc Kinh tuyên bố sẽ áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt hơn kiểm soát xuất khẩu khoáng sản đất hiếm (như samari và gadolinium) là những nguyên tố quan trọng để sản xuất các sản phẩm công nghệ cao như vi mạch, pin xe điện và linh kiện hàng không vũ trụ. Động thái này là đòn phản công chiến lược, vì Trung Quốc thống trị nguồn cung đất hiếm toàn cầu. Nó có thể làm tê liệt các công ty công nghệ và quốc phòng của Hoa Kỳ nếu họ không thể đảm bảo được những vật liệu này hoặc buộc họ phải trả giá cao hơn từ các nguồn không phải của Trung Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc đã mở rộng danh sách các công ty Hoa Kỳ bị trừng phạt hoặc hạn chế – Thêm 27 công ty Mỹ bị đưa vào danh sách đen thương mại, bao gồm một số trong lĩnh vực công nghệ. Đáng chú ý, một công ty công nghệ quốc phòng của Hoa Kỳ và một công ty hậu cần nằm trong số những công ty bị cấm kinh doanh tại Trung Quốc và Trung Quốc đã mở cuộc điều tra về Hoa Kỳcác công ty như DuPont ở Trung Quốc vì chống độc quyền và bán phá giá. Những hành động này báo hiệu rằng các công ty công nghệ và công nghiệp của Mỹ hoạt động tại Trung Quốc có thể phải đối mặt với sự quấy rối của cơ quan quản lý hoặc tẩy chay của người tiêu dùng. Ví dụ, Apple và Tesla – các công ty Mỹ nổi tiếng tại Trung Quốc – vẫn chưa bị nhắm mục tiêu trực tiếp, nhưng phương tiện truyền thông xã hội Trung Quốc đang xôn xao với những lời kêu gọi theo chủ nghĩa dân tộc “mua hàng Trung Quốc” và tránh xa các thương hiệu Mỹ sau thông báo về thuế quan. Nếu tâm lý đó tăng lên, các công ty công nghệ Hoa Kỳ có thể chứng kiến ​​doanh số bán hàng giảm tại Trung Quốc, thị trường điện thoại thông minh và xe điện lớn nhất thế giới.

Tác động lâu dài đối với công nghệ: Trong vòng hai năm, ngành công nghệ có thể trải qua sự sắp xếp lại chiến lược. Các công ty có thể đầu tư nhiều hơn vào sản xuất tại các khu vực miễn thuế (có thể mở rộng nhà máy tại Hoa Kỳ, mặc dù điều đó mất thời gian và chi phí cao hơn) hoặc đẩy mạnh hơn vào phần mềm và dịch vụ để giảm sự phụ thuộc vào lợi nhuận từ phần cứng. Một số tác động phụ tích cực: các nhà sản xuất linh kiện trong nước trước đây chỉ có nguồn gốc từ Trung Quốc có thể nổi lên nếu có cơ hội (ví dụ, một công ty khởi nghiệp của Hoa Kỳ có thể bắt đầu sản xuất một loại linh kiện điện tử trong nước để lấp đầy khoảng trống - được hỗ trợ bởi mức giá đệm 34% do thuế quan). Chính phủ Hoa Kỳ cũng có khả năng hỗ trợ các ngành công nghệ quan trọng (thông qua trợ cấp hoặc Đạo luật Sản xuất Quốc phòng) để giảm thiểu các vấn đề về nguồn cung. Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy chuỗi cung ứng công nghệ ít tập trung vào Trung Quốc hơn một chút, nhưng cũng kém hiệu quả hơn - nghĩa là chi phí cơ bản cao hơn và tốc độ đổi mới có thể chậm hơn do sự hợp tác toàn cầu giảm. Trong thời gian tạm thời, sự lựa chọn của người tiêu dùng có thể thu hẹp (nếu một số thương hiệu điện tử giá rẻ từ Châu Á rút khỏi thị trường Hoa Kỳ) và sự đổi mới có thể bị ảnh hưởng vì các công ty dành nguồn lực vào việc điều hướng giá cước thay vì nghiên cứu và phát triển.

Năng lượng và hàng hóa

Các ngành năng lượng đã được miễn một phần theo thiết kế, nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại rộng lớn hơn và các động thái trả đũa cụ thể. Hoa Kỳ cố tình loại trừ dầu thô, khí đốt tự nhiên và các khoáng sản quan trọng khỏi thuế quan của mình, thừa nhận rằng việc đánh thuế những mặt hàng này sẽ làm tăng chi phí đầu vào cho ngành công nghiệp và người tiêu dùng Hoa Kỳ (ví dụ: giá xăng cao hơn) mà không thúc đẩy nhiều sản xuất trong nước. Hoa Kỳ vẫn chưa thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu đối với một số khoáng sản nhất định (như đất hiếm, coban, lithium) hoặc các loại dầu thô nặng, vì vậy những mặt hàng nhập khẩu đó vẫn được miễn thuế để đảm bảo nguồn cung. Ngoài ra, "thỏi" (vàng, v.v.) được miễn thuế, có khả năng tránh làm gián đoạn thị trường tài chính.

Tuy nhiên, các đối tác thương mại của Hoa Kỳ lại không mấy thiện cảm với hoạt động xuất khẩu năng lượng của Hoa Kỳ. Sự trả đũa của Trung Quốc đặc biệt đáng chú ý trong lĩnh vực năng lượng: tính đến đầu năm 2025, Trung Quốc đã áp dụng mức thuế 15% đối với than và khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) của Hoa Kỳ và mức thuế 10% đối với dầu thô của Hoa Kỳ. Trung Quốc là nước nhập khẩu LNG ngày càng tăng và là nước mua LNG đáng kể của Hoa Kỳ trong những năm gần đây; các mức thuế này có thể khiến LNG của Hoa Kỳ trở nên không cạnh tranh được tại Trung Quốc so với LNG của Qatar hoặc Úc. Tương tự như vậy, việc Trung Quốc nhập khẩu dầu thô của Hoa Kỳ mang tính biểu tượng cho dòng chảy thương mại năng lượng - hiện nay, với mức thuế quan, các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc có thể tránh xa các lô hàng dầu của Hoa Kỳ. Trên thực tế, các báo cáo từ Bắc Kinh cho thấy các công ty nhà nước Trung Quốc đã tạm dừng ký các hợp đồng dài hạn mới với các nhà xuất khẩu LNG của Hoa Kỳ và đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế (Nga, Trung Đông) cho nhiên liệu. Điều này chuyển hướng thương mại năng lượng có thể tác động đến các công ty năng lượng Hoa Kỳ: Các nhà xuất khẩu LNG có thể phải tìm người mua khác (có thể là ở Châu Âu hoặc Nhật Bản, mặc dù lợi nhuận sẽ thấp hơn nếu giá bị ảnh hưởng) và các nhà sản xuất dầu của Hoa Kỳ có thể thấy thị trường toàn cầu hẹp hơn, có khả năng làm giảm nhẹ giá dầu ở Hoa Kỳ (tốt cho người lái xe, không tốt cho ngành dầu khí).

Một chiều hướng địa chính trị khác đang nổi lên: khoáng sản quan trọngTrong khi Hoa Kỳ miễn trừ cho họ, Trung Quốc đang tận dụng quyền kiểm soát một số khoáng sản nhất định như một vũ khí.Chúng tôi đã lưu ý các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc ở trên. Các nguyên tố đất hiếm rất quan trọng đối với công nghệ năng lượng (tua bin gió, động cơ xe điện) và thiết bị điện tử. Ngoài ra, có những gợi ý rằng Trung Quốc có thể hạn chế xuất khẩu các vật liệu khác (như lithium hoặc than chì cho pin EV) nếu căng thẳng trở nên tồi tệ hơn. Những động thái như vậy sẽ làm tăng giá toàn cầu đối với các đầu vào này và làm phức tạp thêm sự tăng trưởng của ngành năng lượng sạch (có khả năng làm chậm lại các nỗ lực của Hoa Kỳ trong lĩnh vực xe điện và công nghệ tái tạo, trớ trêu thay lại làm suy yếu một số mục tiêu sản xuất của Hoa Kỳ trong các lĩnh vực đó).

Các thị trường dầu khí nhìn chung cũng có thể chịu những tác động gián tiếp. Nếu thương mại toàn cầu chậm lại và nền kinh tế hướng tới suy thoái, nhu cầu về dầu có thể giảm, dẫn đến giá dầu thấp hơn trên toàn thế giới. Điều đó ban đầu có thể có lợi cho người tiêu dùng Hoa Kỳ (xăng rẻ hơn tại trạm bơm), nhưng sẽ gây tổn hại cho ngành công nghiệp dầu mỏ Hoa Kỳ, có thể gây ra tình trạng cắt giảm khoan vào năm 2026 nếu giá giảm. Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị lan rộng (ví dụ, nếu OPEC hoặc các nước khác phản ứng không thể đoán trước), thị trường năng lượng có thể trở nên biến động hơn.

Các ngành công nghiệp như khai thác mỏ và hóa chất có thể thấy một số bảo vệ về phía nhập khẩu (ví dụ, kim loại nhập khẩu khác ngoài thép/nhôm có thuế suất 10%, điều này có thể giúp ích cho các công ty khai thác trong nước một chút). Nhưng những ngành đó cũng thường là những nhà xuất khẩu lớn và có thể phải đối mặt với thuế quan nước ngoài. Ví dụ, Trung Quốc đã thêm hóa dầu và nhựa vào danh sách thuế quan đối với Hoa Kỳ (do Mỹ xuất khẩu hóa chất rất nhiều), điều này có thể gây tổn hại cho các nhà sản xuất hóa chất ở Bờ Vịnh.

Tóm lại, lĩnh vực năng lượng và hàng hóa phần nào được bảo vệ khỏi thuế quan trực tiếp của Hoa Kỳ nhưng vướng vào cuộc chiến tranh ăn miếng trả miếng toàn cầu. Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy một hoạt động thương mại năng lượng toàn cầu phân nhánh hơn: Xuất khẩu nhiên liệu hóa thạch của Hoa Kỳ hướng nhiều hơn đến châu Âu và các đồng minh, trong khi Trung Quốc lấy nguồn từ nơi khác. Ngoài ra, cuộc chiến thương mại này vô tình có thể thúc đẩy các quốc gia khác giảm sự phụ thuộc vào năng lượng và công nghệ của Hoa Kỳ; ví dụ, việc Trung Quốc tập trung vào đất hiếm có thể đẩy nhanh bước tiến của chính họ lên chuỗi giá trị (sản xuất nhiều sản phẩm công nghệ cao hơn trong nước để không cần công nghệ của Hoa Kỳ - mặc dù đó là vấn đề dài hạn sau năm 2027).

Kết quả cuối cùng theo từng ngành: Trong khi một số ngành công nghiệp của Hoa Kỳ có thể được hưởng sự cứu trợ ngắn hạn từ sự cạnh tranh của nước ngoài (ví dụ như sản xuất thép cơ bản, một số sản xuất thiết bị gia dụng), hầu hết các ngành công nghiệp sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn và thị trường toàn cầu kém thuận lợi hơn. Bản chất liên kết của phương tiện sản xuất hiện đại không có khu vực nào thực sự bị cô lập. Ngay cả các ngành công nghiệp được bảo hộ cũng có thể thấy rằng bất kỳ khoản lợi nhuận nào cũng bị bù đắp bởi giá đầu vào cao hơn hoặc các khoản lỗ trả đũa. Thuế quan đóng vai trò như một cú sốc phân bổ lại – vốn và lao động sẽ bắt đầu chuyển sang các ngành công nghiệp phục vụ nhu cầu trong nước và tránh xa những ngành phụ thuộc vào thương mại. Nhưng việc phân bổ lại như vậy là không hiệu quả và tốn kém trong thời gian tạm thời. Hai năm tới có thể sẽ là giai đoạn điều chỉnh mạnh mẽ khi các ngành công nghiệp tái cấu hình chuỗi cung ứng và chiến lược để ứng phó với bối cảnh thuế quan mới.

Tác động đến Chuỗi cung ứng và Mô hình thương mại quốc tế

Đợt tăng thuế quan vào tháng 4 năm 2025 đang chuẩn bị đảo lộn chuỗi cung ứng toàn cầu và thay đổi mô hình thương mại đã mất hàng thập kỷ để thực hiện. Các công ty trên toàn thế giới sẽ đánh giá lại nơi họ lấy linh kiện và nơi họ đặt cơ sở sản xuất để giảm thiểu tác động của thuế quan.

Sự gián đoạn của chuỗi cung ứng hiện tại: Nhiều chuỗi cung ứng, đặc biệt là trong lĩnh vực điện tử, ô tô và may mặc, đã được tối ưu hóa theo giả định về thuế quan thấp và thương mại tương đối không có ma sát. Đột nhiên, với mức thuế quan 10–30% được áp dụng cho nhiều hoạt động xuyên biên giới, phép tính đã thay đổi.Chúng ta đã thấy sự gián đoạn ngay lập tức: hàng hóa đang trong quá trình vận chuyển khi thuế quan được áp dụng bị kẹt tại cảng với chi phí đột ngột tăng cao và các công ty đang vội vã sắp xếp lại các chuyến hàng. Ví dụ, một chiếc xe tải chở nông sản từ Mexico vào Hoa Kỳ hiện có thể phải đối mặt với thuế quan nếu nông sản không đáp ứng các quy tắc về nội dung của USMCA (đối với nông sản, nguồn gốc địa phương rõ ràng, nhưng thực phẩm chế biến có thành phần từ Hoa Kỳ có thể đủ điều kiện). Hình ảnh của xe tải chở hàng hóa tại các cửa khẩu biên giới nhấn mạnh các tuyến cung ứng của Bắc Mỹ được tích hợp như thế nào – và giờ đây chúng phải điều chỉnh ra sao. Hàng hóa thiết yếu vẫn lưu thông, nhưng với chi phí cao hơn hoặc cần nhiều giấy tờ hơn để chứng minh nguồn gốc.

Các công ty sẽ đẩy nhanh nỗ lực để chuỗi cung ứng “khu vực hóa” hoặc “bạn bè-bờ biển”. Điều này có nghĩa là tìm nguồn cung ứng nhiều đầu vào hơn trong nước hoặc từ các quốc gia không phải chịu thuế quan bổ sung. Thách thức, như đã lưu ý trước đó, là Hoa Kỳ về cơ bản đã nhắm mục tiêu vào hầu hết mọi quốc gia, vì vậy có rất ít lựa chọn nguồn cung ứng hoàn toàn miễn thuế bên ngoài Bắc Mỹ. Nơi trú ẩn an toàn đáng chú ý nằm trong Khối USMCA (Hoa Kỳ, Mexico, Canada) – hàng hóa tuân thủ đầy đủ các quy tắc của USMCA (ví dụ: ô tô có 75% nội dung Bắc Mỹ) vẫn có thể giao dịch miễn thuế trong phạm vi Bắc Mỹ. Điều này tạo ra động lực mạnh mẽ cho các công ty tăng nội dung Bắc Mỹ trong các sản phẩm của họ. Chúng ta có thể thấy các nhà sản xuất cố gắng chuyển nhiều sản xuất linh kiện hơn sang Mexico hoặc Canada (nơi chi phí thấp hơn Hoa Kỳ nhưng hàng hóa có thể vào Hoa Kỳ miễn thuế nếu đủ điều kiện). Trên thực tế, bản thân Canada và Mexico thích điều này – họ muốn đầu tư được chuyển hướng sang họ thay vì Châu Á. Chính phủ Canada đã thực hiện các bước, chẳng hạn như cấm một số hàng hóa của Hoa Kỳ để trả đũa và khuyến khích tìm nguồn cung ứng tại địa phương (ví dụ, tỉnh Ontario đã ngừng mua rượu do Hoa Kỳ sản xuất cho các cửa hàng rượu của mình, để thúc đẩy các lựa chọn thay thế trong nước trong bối cảnh cuộc chiến thuế quan).

Tuy nhiên, việc xây dựng chuỗi cung ứng mới không diễn ra nhanh chóng. Trong giai đoạn 2025–2027, chúng ta có thể sẽ thấy điều chỉnh gia tăng thay vì đại tu qua đêm. Một số ví dụ: các công ty điện tử có thể nhập khẩu linh kiện từ hai nguồn (một số từ Trung Quốc chịu thuế, một số từ Mexico) để phòng ngừa rủi ro. Các nhà bán lẻ có thể tìm nhà cung cấp thay thế ở các quốc gia chỉ có mức thuế cơ bản là 10% thay vì 34% (ví dụ, nhập khẩu quần áo từ Bangladesh (10%) thay vì Trung Quốc (34%)). Sẽ có chuyển hướng thương mại – các quốc gia không bị nhắm mục tiêu cụ thể có thể hưởng lợi bằng cách cung cấp hàng hóa trước đây đến từ các quốc gia bị đánh thuế. Ví dụ, Việt Nam và Trung Quốc bị đánh thuế nặng, vì vậy một số nhà nhập khẩu Hoa Kỳ có thể chuyển sang Ấn Độ, Thái Lan hoặc Indonesia đối với một số mặt hàng nhất định (mỗi quốc gia phải chịu mức thuế cơ bản 10% và có thể là thêm nhưng nhìn chung thấp hơn Trung Quốc – mức thuế bổ sung chính xác của Ấn Độ chưa được công bố nhưng thặng dư thương mại của Ấn Độ với Hoa Kỳ có thể dẫn đến một số mức thuế bổ sung). Các công ty châu Âu có thể chuyển hướng xuất khẩu ô tô sang Hoa Kỳ bằng cách định tuyến qua các nhà máy của họ ở Nam Carolina hoặc Mexico để tránh thuế quan. Về cơ bản, hãy mong đợi một tổ chức lại các luồng thương mại: mô hình cung cấp hàng hóa của quốc gia nào sẽ thay đổi khi mọi người đều tìm cách giảm thiểu chi phí thuế quan.

Khối lượng và mô hình thương mại toàn cầu: Ở cấp độ vĩ mô, những mức thuế quan này có thể sẽ gây ra sự suy giảm mạnh về khối lượng thương mại toàn cầu vào năm 2025–2026. Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đã cảnh báo rằng tác động kết hợp của thuế quan trả đũa và thuế quan của Hoa Kỳ có thể làm giảm tăng trưởng thương mại thế giới xuống vài phần trăm. Chúng ta có thể thấy một kịch bản mà thương mại toàn cầu tăng trưởng chậm hơn nhiều so với GDP (hoặc thậm chí thu hẹp) khi các quốc gia hướng nội. Bản thân Hoa Kỳ, vốn là nước ủng hộ thương mại tự do, hiện đang dựng lên các rào cản ở quy mô chưa từng có trong thời hiện đại.Điều này có thể khuyến khích các quốc gia khác tăng cường quan hệ thương mại với nhau, ngoại trừ Hoa Kỳ - ví dụ, các thành viên còn lại của các hiệp định như CPTPP (Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương không có Hoa Kỳ) hoặc RCEP (Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực Châu Á) có thể giao dịch nhiều hơn với nhau trong khi thương mại của Hoa Kỳ với các quốc gia đó sẽ giảm.

Chúng ta cũng có thể thấy khối thương mại song song cứng rắn hơn. Trung Quốc và có thể là EU có thể tìm kiếm mối quan hệ kinh tế chặt chẽ hơn như một đối trọng với chủ nghĩa bảo hộ của Hoa Kỳ, mặc dù Châu Âu cũng bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Hoa Kỳ và có thể liên kết với Hoa Kỳ về một số mối quan tâm chiến lược. Ngoài ra, EU, Vương quốc Anh và các đồng minh khác có thể hình thành một mặt trận chung để đàm phán với Hoa Kỳ hoặc trả đũa. Cho đến nay, phản ứng của Châu Âu là lời lẽ mạnh mẽ nhưng hành động có chừng mực: Các quan chức EU lên án động thái của Hoa Kỳ là bất hợp pháp theo các quy tắc của WTO và ám chỉ nộp đơn tranh chấp tại WTO (Trung Quốc đã đệ đơn kiện WTO chống lại thuế quan của Hoa Kỳ). Nhưng các vụ kiện WTO mất thời gian và thuế quan của Hoa Kỳ, được biện minh theo "tình trạng khẩn cấp quốc gia", đi vào vùng xám trong luật pháp quốc tế. Nếu quá trình WTO bị coi là không hiệu quả, nhiều quốc gia có thể chỉ áp dụng thuế quan của riêng họ để đáp trả thay vì dựa vào việc xét xử.

Quay trở lại và tách rời: Một tác động chính có chủ đích của thuế quan là "chuyển sản xuất về nước" - đưa hoạt động sản xuất trở lại Hoa Kỳ. Sẽ có một số tác động này, đặc biệt là nếu thuế quan có vẻ kéo dài. Các công ty sản xuất hàng hóa nặng hoặc cồng kềnh (khi chi phí vận chuyển cộng với thuế quan khiến việc nhập khẩu trở nên cấm đoán) có thể chuyển hoạt động sản xuất về Hoa Kỳ. Ví dụ, một số nhà sản xuất đồ gia dụng và đồ nội thất có thể quyết định rằng việc sản xuất những mặt hàng đó tại Hoa Kỳ hiện là kinh tế để tránh thuế nhập khẩu 10–20%. Chính quyền đưa ra một phân tích rằng mức thuế quan toàn cầu 10% (nhỏ hơn nhiều so với mức đang áp dụng) có thể tạo ra 2,8 triệu việc làm tại Hoa Kỳ và tăng GDP, nhưng nhiều nhà kinh tế tỏ ra nghi ngờ về những dự đoán lạc quan như vậy, đặc biệt là khi xét đến sự trả đũa và chi phí đầu vào cao hơn. Những hạn chế thực tế - tình trạng thiếu lao động có kỹ năng, thời gian xây dựng nhà máy, rào cản về quy định - có nghĩa là việc chuyển sản xuất về nước sẽ diễn ra chậm nhất. Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy một số các nhà máy mới hoặc mở rộng (đặc biệt là trong các lĩnh vực như phụ tùng ô tô, dệt may hoặc lắp ráp điện tử) tại Hoa Kỳ, nếu không thì điều đó sẽ không xảy ra. Đây là một phần trong mục tiêu của chính quyền về một chuỗi cung ứng tự cung tự cấp cho hàng hóa quan trọng (cũng như thấy trong các chính sách gần đây nhằm trợ cấp sản xuất chip trong nước). Nhưng liệu điều này có bù đắp được hiệu quả bị mất và thị trường xuất khẩu hay không vẫn còn là điều chưa chắc chắn.

Chiến lược hậu cần và hàng tồn kho: Trong thời gian tạm thời, nhiều công ty sẽ điều chỉnh bằng cách thay đổi hậu cần của họ. Chúng tôi đã thấy các nhà nhập khẩu hàng tồn kho tải trước (nhập hàng trước khi thuế quan có hiệu lực), mặc dù điều đó chỉ có hiệu quả một lần và dẫn đến sự lắng dịu sau đó. Các công ty cũng có thể sử dụng kho bảo thuế hoặc khu thương mại nước ngoài tại Hoa Kỳ để hoãn thuế quan cho đến khi thực sự cần hàng hóa. Một số có thể định tuyến lại hàng hóa thông qua các quốc gia có thỏa thuận thương mại thuận lợi (mặc dù các quy tắc xuất xứ ngăn chặn việc chuyển tải đơn giản). Về bản chất, các công ty toàn cầu sẽ dành hai năm tới để tái tạo chuỗi cung ứng của họ để tối ưu hóa xung quanh môi trường thuế quan cao, điều mà họ đã không phải làm ở quy mô này trong nhiều thập kỷ. Điều này có thể liên quan đến tình trạng kém hiệu quả đáng kể - chẳng hạn như di dời một nhà máy không phải vì đó là địa điểm rẻ nhất hoặc tốt nhất, mà chỉ đơn thuần là để tránh thuế quan. Những biến dạng như vậy có thể làm giảm năng suất trên toàn cầu.

Tiềm năng cho các Hiệp định thương mại: Một ẩn số là cú sốc thuế quan có thể đẩy các quốc gia trở lại bàn đàm phán. Trump đã gợi ý rằng thuế quan là đòn bẩy để có được "thỏa thuận tốt hơn". Có thể từ năm 2025 đến năm 2027, một số cuộc đàm phán song phương sẽ diễn ra, trong đó một số mức thuế quan nhất định sẽ được dỡ bỏ để đổi lấy các nhượng bộ. Ví dụ, EU và Hoa Kỳ.S. có thể đàm phán một thỏa thuận theo ngành để giảm thuế quan 20% nếu EU giải quyết một số mối quan ngại của Hoa Kỳ (ví dụ như về ô tô hoặc quyền tiếp cận trang trại). Cũng có cuộc nói chuyện về Vương quốc Anh và các nước khác tìm kiếm sự miễn trừ bằng cách liên kết với các mục tiêu chiến lược của Hoa Kỳ. Tờ thông tin đề cập đến việc thuế quan có thể được hạ xuống nếu các đối tác “giải quyết các thỏa thuận thương mại không có đi có lại và liên kết với Hoa Kỳ về các vấn đề kinh tế và an ninh quốc gia.”. Điều này ngụ ý rằng Hoa Kỳ sẵn sàng giảm thuế đối với các quốc gia, ví dụ, tăng chi tiêu quốc phòng (yêu cầu của NATO), tham gia lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với các đối thủ hoặc mở cửa thị trường của họ cho hàng hóa của Hoa Kỳ. Do đó, chuỗi cung ứng cũng có thể phản ứng với các diễn biến chính trị: nếu một số quốc gia đạt được thỏa thuận để thoát khỏi thuế quan, các công ty sẽ ưu tiên các quốc gia đó để cung ứng. Vẫn còn phải chờ xem liệu các thỏa thuận như vậy có thành hiện thực hay không; cho đến lúc đó, sự không chắc chắn vẫn còn.

Nhìn chung, đến năm 2027, chúng tôi dự đoán một hệ thống thương mại toàn cầu phân mảnh hơn. Chuỗi cung ứng sẽ tập trung nhiều hơn vào trong nước hoặc khu vực, sự dư thừa sẽ được xây dựng (để tránh sự phụ thuộc vào một quốc gia đơn lẻ) và tăng trưởng thương mại toàn cầu có thể sẽ thấp hơn so với mức đã từng có. Nền kinh tế thế giới có thể sẽ tái tổ chức hiệu quả xung quanh thực tế của một nước Mỹ theo chủ nghĩa bảo hộ, ít nhất là trong suốt nhiệm kỳ của Trump, điều này có thể có tác động lâu dài thậm chí vượt ra ngoài. Hiệu quả của hệ thống cũ - nguồn cung ứng toàn cầu đúng lúc từ địa điểm rẻ nhất - đang nhường chỗ cho một mô hình mới về chuỗi cung ứng "phòng ngừa" ưu tiên khả năng phục hồi và tránh thuế quan. Điều này phải trả giá bằng giá cao hơn và mất tăng trưởng, như nhiều nguồn đã chỉ ra: theo Fitch, “mức thuế quan trung bình tăng lên 22%” có ý nghĩa quan trọng đến mức nhiều quốc gia hướng đến xuất khẩu có thể bị đẩy vào suy thoái, và thậm chí Hoa Kỳ cũng sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn.

Phản ứng từ các đối tác thương mại và hậu quả địa chính trị

Phản ứng quốc tế đối với thông báo áp thuế của Trump là nhanh chóng và rõ ràng. Các đối tác thương mại của Hoa Kỳ nói chung lên án động thái này và đưa ra các biện pháp trả đũalàm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến tranh thương mại leo thang có tác động địa chính trị lớn.

Trung Quốc: Là mục tiêu chính của thuế quan Hoa Kỳ, Trung Quốc đã trả đũa bằng hiện vật và hơn thế nữa. Bắc Kinh đã đáp trả bằng cách áp đặt Thuế quan 34% tất cả nhập khẩu hàng hóa của Hoa Kỳ, có hiệu lực từ ngày 10 tháng 4 năm 2025. Đây là một biện pháp trả đũa thuế quan toàn diện nhằm phản ánh hành động của Hoa Kỳ – về cơ bản là loại bỏ nhiều sản phẩm của Hoa Kỳ khỏi thị trường Trung Quốc trừ khi giá giảm hoặc thuế quan được hấp thụ. Ngoài ra, Trung Quốc đã thực hiện một loạt các bước trừng phạt ngoài thuế quan: đã đệ đơn kiện lên WTO thách thức thuế quan của Hoa Kỳ là vi phạm các quy tắc thương mại quốc tế. Bằng ngôn từ gay gắt, Bộ Thương mại Trung Quốc cáo buộc Hoa Kỳ "làm suy yếu nghiêm trọng hệ thống thương mại đa phương dựa trên luật lệ" và tham gia vào "hành vi bắt nạt đơn phương". Mặc dù vụ kiện WTO có thể mất nhiều năm, nhưng điều này báo hiệu ý định của Trung Quốc nhằm tập hợp dư luận toàn cầu phản đối động thái của Hoa Kỳ.

Sự trả đũa của Trung Quốc cũng sử dụng các công cụ không đối xứng, như đã thảo luận trước đó: thắt chặt kiểm soát xuất khẩu khoáng sản đất hiếm quan trọng đối với công nghệ Hoa Kỳ, cấm một số công ty Hoa Kỳ thông qua danh sách "các thực thể không đáng tin cậy" của mình và tiến hành các cuộc điều tra theo quy định đối với các công ty Hoa Kỳ tại Trung Quốc. Nó thậm chí còn sử dụng rào cản phi thuế quan chẳng hạn như đột ngột dừng nhập khẩu một số mặt hàng nông sản của Hoa Kỳ vì lý do quản lý (ví dụ, viện dẫn phát hiện chất cấm hoặc sâu bệnh trong các lô hàng của Hoa Kỳ). Tất cả các biện pháp này cho thấy Trung Quốc sẵn sàng gây đau đớn cho các nhà xuất khẩu Hoa Kỳ và chơi cứng rắn. Về mặt địa chính trị, điều này đang làm căng thẳng thêm mối quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc vốn đã căng thẳng. Tuy nhiên, điều thú vị là các kênh ngoại giao vẫn chưa hoàn toàn bị phá vỡ - người ta lưu ý rằng Hoa Kỳvà các quan chức quân sự Trung Quốc đã đàm phán về an toàn hàng hải ngay cả trong bối cảnh cuộc chiến thuế quan, nghĩa là cả hai bên có thể tách biệt các vấn đề thương mại khỏi các vấn đề chiến lược khác ở một mức độ nào đó.

Canada và Mexico: Các nước láng giềng của Hoa Kỳ và các đối tác NAFTA/USMCA đã phản ứng bằng cả thái độ trả đũa và thận trọng. Canada đã có lập trường cứng rắn: Thủ tướng Justin Trudeau đã công bố mức thuế đối với hàng hóa trị giá hơn 100 tỷ đô la của Hoa Kỳ trong vòng 21 ngày. Điều này có lẽ bao gồm một loạt các sản phẩm; một hành động ngay lập tức của Canada là áp dụng Thuế suất 25% đối với ô tô sản xuất tại Hoa Kỳ không tuân thủ USMCA (để chống lại thuế ô tô của Trump). Ngoài ra, một số tỉnh của Canada đã thực hiện các bước mang tính biểu tượng như loại bỏ rượu Mỹ khỏi các kệ hàng trong cửa hàng rượu (Cửa hàng “LCBO” của Ontario đã ngừng dự trữ rượu whisky Mỹ, như được thể hiện bằng hình ảnh của những người lao động rút rượu whisky Mỹ khỏi các kệ hàng ở Toronto để phản đối). Những động thái này nhấn mạnh chiến lược trả đũa kinh tế và biểu tượng của Canada trong khi tập hợp sự ủng hộ của công chúng. Đồng thời, Canada đã phối hợp với các đồng minh khác và có khả năng theo đuổi biện pháp cứu trợ thông qua các biện pháp pháp lý (Canada sẽ ủng hộ các thách thức của WTO). Điều đáng chú ý là hành động trả đũa của Canada được cân nhắc kỹ lưỡng – nó nhắm vào các mặt hàng xuất khẩu nhạy cảm về mặt chính trị của Hoa Kỳ (như rượu whisky từ Kentucky hoặc các sản phẩm nông nghiệp từ Trung Tây) để gây sức ép buộc các nhà lãnh đạo Hoa Kỳ xem xét lại, lặp lại các chiến thuật được sử dụng trong tranh chấp năm 2018.

Mêhicô, dưới thời Tổng thống Claudia Sheinbaum, cũng tuyên bố sẽ đáp trả bằng thuế quan trả đũa đối với hàng hóa của Hoa Kỳ. Nhưng Mexico tỏ ra do dự hơn một chút: Sheinbaum đã trì hoãn việc công bố các mục tiêu cụ thể cho đến cuối tuần (sau thông báo ban đầu), ám chỉ rằng Mexico hy vọng sẽ đàm phán hoặc tránh một cuộc đối đầu toàn diện. Điều này có thể là do nền kinh tế Mexico gắn chặt với Hoa Kỳ (80% hàng xuất khẩu của nước này là sang Hoa Kỳ) và một cuộc chiến thương mại có thể gây thiệt hại nghiêm trọng. Tuy nhiên, về mặt chính trị, Mexico không thể không phản ứng. Chúng ta có thể mong đợi Mexico áp thuế đối với một số mặt hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ như ngô, ngũ cốc hoặc thịt (như đã làm ở quy mô nhỏ hơn trong các cuộc tranh chấp trước đây) - nhưng có lẽ cũng tìm cách đối thoại để miễn trừ cho một số ngành công nghiệp nhất định. Mexico đồng thời đang cố gắng thu hút đầu tư khi các công ty xem xét lại chuỗi cung ứng (tự định vị mình là bên hưởng lợi từ việc chuyển dịch sản xuất gần bờ). Vì vậy, phản ứng của Mexico là sự kết hợp của trả đũa và tiếp cận: nó sẽ trả đũa để đáp ứng nhu cầu trong nước về phẩm giá và sự có đi có lại, nhưng nó có thể giữ lại một số thuốc súng khô với hy vọng có một sự thỏa hiệp. Đáng chú ý, Mexico đã hợp tác với Hoa Kỳ trên các mặt trận khác (như kiểm soát di cư); Sheinbaum có thể sử dụng điều đó như một con bài mặc cả để được giảm thuế quan.

Liên minh Châu Âu và các đồng minh khác: EU đã chỉ trích mạnh mẽ thuế quan của Trump. Các nhà lãnh đạo châu Âu gọi hành động của Hoa Kỳ là không chính đáng và Ủy viên Thương mại EU tuyên bố sẽ phản ứng "kiên quyết nhưng tương xứng". Danh sách trả đũa ban đầu của EU (nếu được thực hiện) có thể bắt chước cách tiếp cận mà họ đã thực hiện vào năm 2018: nhắm vào các sản phẩm mang tính biểu tượng của Hoa Kỳ như xe máy Harley-Davidson, rượu whisky bourbon, quần jean và các sản phẩm nông nghiệp (phô mai, nước cam, v.v.). Có tin đồn rằng EU có thể áp dụng khoảng 20 tỷ euro tiền thuế đánh vào hàng hóa của Hoa Kỳ, phù hợp với tác động thương mại. Tuy nhiên, EU cũng đang cố gắng lôi kéo Hoa Kỳ vào các cuộc đàm phán – có lẽ là để khôi phục các cuộc đàm phán về một thỏa thuận thương mại hạn chế hoặc giải quyết các khiếu nại mà không cần một cuộc chiến thương mại toàn diện. Châu Âu đang trong tình thế khó khăn: họ chia sẻ một số mối quan ngại của Hoa Kỳ về các hoạt động thương mại của Trung Quốc, nhưng giờ đây cũng thấy mình bị trừng phạt bởi thuế quan của Hoa Kỳ. Về mặt địa chính trị, điều này đã gây ra sự xung đột trong liên minh phương Tây. Các quan chức EU được cho là đã bác bỏ các yêu cầu của Hoa Kỳ về các vấn đề không liên quan (như tăng chi tiêu quốc phòng) sau động thái áp thuế quan, coi đó là một phần áp lực từ Hoa Kỳ.Nếu xung đột thương mại kéo dài, nó có thể lan sang hợp tác chiến lược – ví dụ, khiến châu Âu ít có xu hướng đi theo sự dẫn dắt của Hoa Kỳ về các vấn đề chính sách đối ngoại hoặc gây chia rẽ trong các nỗ lực phối hợp (như trừng phạt các nước thứ ba). Sự thống nhất của phương Tây đang được thử thách: một tiêu đề lưu ý rằng Châu Âu và Canada sẽ tăng cường quốc phòng nhưng “bình tĩnh trước những yêu cầu của Hoa Kỳ”, một ám chỉ gián tiếp đến việc tranh chấp thuế quan đang làm xấu đi mối quan hệ rộng lớn hơn.

Các đồng minh khác như Nhật Bản, Hàn Quốc và Úc cũng đã phản đối. Hàn Quốc không chỉ phải đối mặt với thuế quan mà còn là một cuộc khủng hoảng chính trị không liên quan (AP lưu ý rằng tổng thống Hàn Quốc đã bị cách chức trong bối cảnh hỗn loạn, có thể là ngẫu nhiên hoặc một phần do khó khăn kinh tế). Mức thuế 24% của Nhật Bản là đáng kể - Nhật Bản đã ra hiệu rằng họ có thể tăng thuế đối với thịt bò và các mặt hàng nhập khẩu khác của Hoa Kỳ để trả đũa, mặc dù với tư cách là một đồng minh an ninh thân cận, họ sẽ cố gắng duy trì mối quan hệ tốt đẹp. Úc, quốc gia ít bị ảnh hưởng trực tiếp hơn (thâm hụt thương mại nhỏ với Hoa Kỳ), đã chỉ trích sự phá vỡ các quy tắc thương mại toàn cầu. Nhiều quốc gia có thể đang phối hợp thông qua các diễn đàn như G20 hoặc APEC để cùng nhau thúc giục Hoa Kỳ đảo ngược hướng đi, làm nổi bật rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu.

Các nước đang phát triển: Một khía cạnh đáng chú ý là tác động đến các nền kinh tế đang phát triển. Nhiều quốc gia thị trường mới nổi (Ấn Độ, Việt Nam, Indonesia, v.v.) đã bị đánh thuế cao của Hoa Kỳ mặc dù là những quốc gia nhỏ hơn. Điều này đã gây ra những lời chỉ trích gay gắt - Ấn Độ gọi mức thuế này là "đơn phương và không công bằng" và ám chỉ sẽ tăng thuế của riêng mình đối với hàng hóa của Hoa Kỳ như xe máy và nông nghiệp (Ấn Độ đã từng làm như vậy trong quá khứ). Các quốc gia ở Châu Phi và Châu Mỹ Latinh lo ngại mức thuế này sẽ hạn chế xuất khẩu của họ và tàn phá các ngành công nghiệp (như hàng dệt may ở Bangladesh hoặc ca cao ở Tây Phi). Phân tích của Viện Peterson lập luận rằng mức thuế của Trump có thể “làm tê liệt nền kinh tế đang phát triển” dựa vào việc xuất khẩu sang Hoa Kỳ, vì mức thuế này vượt xa mức thuế của chính các quốc gia đó và bỏ qua những hạn chế về kinh tế của họ. Điều này có một cái giá về mặt địa chính trị: nó gây tổn hại đến vị thế và ảnh hưởng của Hoa Kỳ ở các nước đang phát triển. Thật vậy, bên cạnh việc tăng thuế quan, chính quyền Trump đã cắt giảm viện trợ nước ngoài, một sự kết hợp có thể gây ra sự phẫn nộ. Các quốc gia cảm thấy bị chèn ép có thể tìm kiếm mối quan hệ chặt chẽ hơn với Trung Quốc hoặc các cường quốc khác cung cấp quan hệ đối tác kinh tế thay thế. Ví dụ, nếu các quốc gia châu Phi thấy thị trường Hoa Kỳ đóng cửa, họ có thể chuyển hướng nhiều hơn sang châu Âu hoặc Sáng kiến ​​​​Vành đai và Con đường của Trung Quốc để tăng trưởng.

Sự sắp xếp lại địa chính trị: Thuế quan không diễn ra trong chân không – chúng giao thoa với các dòng chảy địa chính trị rộng lớn hơn. Sự cạnh tranh giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đang gia tăng về mặt kinh tế và quân sự. Cuộc chiến thương mại này có thể đẩy nhanh sự phân chia thế giới thành hai lĩnh vực kinh tế: một tập trung vào Hoa Kỳ và một tập trung vào Trung Quốc. Các quốc gia có thể phải đối mặt với áp lực phải chọn phe hoặc điều chỉnh chính sách kinh tế của họ cho phù hợp. Hoa Kỳ đã ràng buộc rõ ràng việc giảm thuế quan với các quốc gia liên kết về "các vấn đề an ninh kinh tế và quốc gia", ngụ ý một sự trao đổi: ủng hộ lập trường của Hoa Kỳ về các vấn đề như cô lập một số đối thủ nhất định và bạn có thể nhận được các điều khoản thương mại tốt hơn. Một số người coi đây là Hoa Kỳ tận dụng sức mạnh thị trường của mình để đạt được các mục tiêu chiến lược (ví dụ, có thể cung cấp cho EU hoặc Ấn Độ mức thuế quan thấp hơn nếu họ tham gia vào lập trường của Hoa Kỳ chống lại tham vọng công nghệ của Trung Quốc hoặc chống lại Nga, v.v.). Liệu điều này có thành công hay phản tác dụng vẫn còn phải chờ xem. Trong ngắn hạn, bầu không khí địa chính trị là một trong những căng thẳng và ngờ vực gia tăng, với việc Hoa Kỳ được coi là sử dụng sức mạnh kinh tế một cách đơn phương.

Các tổ chức quốc tế: Đợt thuế quan này cũng làm suy yếu các thể chế thương mại toàn cầu như WTO. Nếu WTO không thể giải quyết hiệu quả tranh chấp này (và Hoa Kỳđã chặn các cuộc bổ nhiệm vào cơ quan phúc thẩm của WTO, làm suy yếu cơ quan này), các quốc gia có thể ngày càng sử dụng quản lý thương mại dựa trên quyền lực thay vì dựa trên luật lệ. Điều đó có thể làm xói mòn trật tự kinh tế quốc tế sau Thế chiến II. Các đồng minh theo truyền thống sẽ làm việc trong WTO hiện đang cân nhắc sắp xếp tạm thời hoặc các thỏa thuận song phương nhỏ để đối phó. Trên thực tế, hành động của Trump có thể thúc đẩy những người khác thành lập các liên minh mới hoặc các hiệp định thương mại loại trừ Hoa Kỳ ngay bây giờ, với hy vọng chờ đợi giai đoạn này.

Tóm lại, phản ứng đối với thuế quan của Trump là tiêu cực trên toàn thế giới trong số các đối tác thương mại, dẫn đến một chu kỳ trả đũa leo thang. hậu quả địa chính trị bao gồm các liên minh căng thẳng, mối quan hệ chặt chẽ hơn giữa các đối thủ của Hoa Kỳ, sự suy yếu của các chuẩn mực thương mại đa phương và căng thẳng kinh tế ở các khu vực đang phát triển. Tình hình mang dấu ấn của một cuộc chiến thương mại cổ điển: mỗi bên đều tăng tiền cược bằng các mức thuế quan hoặc hạn chế mới. Nếu không được giải quyết, đến năm 2027, chúng ta có thể thấy một bối cảnh địa chính trị thay đổi đáng kể - bối cảnh mà các tranh chấp thương mại chảy vào các quan hệ đối tác chiến lược và nơi Hoa Kỳ đã, cố ý hay không, rút ​​lui khỏi vai trò lãnh đạo của mình trong quản trị kinh tế toàn cầu.

Một nhân viên cửa hàng LCBO ở Toronto đang lấy rượu whisky Mỹ khỏi kệ (ngày 4 tháng 3 năm 2025) khi Canada trả đũa thuế quan của Hoa Kỳ bằng cách cấm một số sản phẩm của Hoa Kỳ. Những cử chỉ mang tính biểu tượng như vậy làm nổi bật sự tức giận của đồng minh và tác động của cuộc chiến thương mại đối với người tiêu dùng.

Thị trường lao động và tác động của người tiêu dùng

Việc làm và thị trường lao động: Thuế quan sẽ có tác động phức tạp và cụ thể theo từng khu vực đối với việc làm. Trong ngắn hạn, có thể có một số việc làm tăng trong các ngành được bảo hộ, nhưng có khả năng mất việc làm rộng hơn trong các ngành phải đối mặt với chi phí cao hơn hoặc rào cản xuất khẩu. Tổng thống Trump đã hứa rằng các mức thuế quan này sẽ “mang lại nhà máy và việc làm” đến Hoa Kỳ. Một số đợt tuyển dụng thực sự đã được công bố: một vài nhà máy thép đang tạm dừng hoạt động có kế hoạch khởi động lại, có khả năng tạo thêm vài nghìn việc làm tại các thị trấn sản xuất thép; một nhà máy thiết bị gia dụng ở Ohio đang phải vật lộn để cạnh tranh với hàng nhập khẩu dự kiến ​​sẽ tăng ca khi các đối thủ nhập khẩu phải đối mặt với thuế quan. Đây là những lợi ích hữu hình tập trung ở một số cộng đồng sản xuất nhất định – những chiến thắng nổi bật về mặt chính trị mà chính quyền sẽ nêu bật.

Tuy nhiên, bù đắp cho những khoản lợi nhuận này, các doanh nghiệp khác đang cắt giảm việc làm hoặc gác lại các kế hoạch tuyển dụng do thuế quan. Các công ty phụ thuộc vào đầu vào nhập khẩu hoặc doanh thu xuất khẩu sẽ thấy lợi nhuận bị thu hẹp và nhiều công ty đang phản ứng bằng cách cắt giảm chi phí lao động. Ví dụ, một nhà sản xuất thiết bị nông nghiệp ở vùng Trung Tây đã thông báo sa thải với lý do chi phí thép tăng (đầu vào của công ty) và đơn đặt hàng xuất khẩu từ Canada (thị trường của công ty) giảm. Trong lĩnh vực nông nghiệp, nếu thu nhập từ nông trại giảm, sẽ có ít tiền hơn để chi cho lao động và dịch vụ; những người lao động theo mùa có thể tìm thấy ít cơ hội hơn. Nhà bán lẻ cũng có thể cắt giảm: các cửa hàng lớn dự đoán doanh số bán hàng sẽ thấp hơn khi giá tăng, khiến một số cửa hàng chậm tuyển dụng hoặc thậm chí đóng cửa các cửa hàng nhỏ. Tổng giám đốc điều hành của Target chỉ ra rằng doanh số đã chậm lại khi người tiêu dùng trở nên cảnh giác và với việc thuế quan tăng thêm "áp lực", điều này ngụ ý khả năng cắt giảm chi phí trong tương lai.

Ở cấp độ vĩ mô, thất nghiệp có thể tăng lên từ mức thấp hiện tại. Tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ là khoảng 4,1% vào đầu năm 2025; một số dự báo hiện cho thấy tỷ lệ này sẽ tăng lên trên 5% vào năm 2026 nếu nền kinh tế chậm lại như dự kiến. Các tiểu bang và khu vực nhạy cảm với thương mại sẽ phải gánh chịu hậu quả nặng nề nhất. Đáng chú ý, các tiểu bang ở Vành đai Nông trại (Iowa, Illinois, Nebraska) và các tiểu bang xuất khẩu nhiều sản phẩm chế tạo (Michigan, Nam Carolina) có thể chứng kiến ​​tình trạng mất việc làm cao hơn mức trung bình. Một ước tính của Tax Foundation cho thấy toàn bộ các biện pháp thương mại của Trump cuối cùng có thể làm giảmviệc làm giảm đi vài trăm nghìn việc làm (trước đây họ ước tính giảm khoảng 300.000 việc làm từ mức thuế năm 2018; mức thuế năm 2025 có phạm vi lớn hơn). Ngược lại, các tiểu bang có ngành công nghiệp cạnh tranh với hàng nhập khẩu (như thép ở Pennsylvania hoặc đồ nội thất ở Bắc Carolina) có thể thấy một sự gia tăng nhỏ về việc làm. Ngoài ra còn có góc độ chính phủ và quân đội: nếu Hoa Kỳ chuyển sang mua sắm trong nước về quốc phòng và cơ sở hạ tầng do chủ nghĩa dân tộc kinh tế, một số việc làm có thể được tạo ra trong các lĩnh vực đó (mặc dù đó là gián tiếp).

Tiền lương cũng có thể bị ảnh hưởng. Trong các ngành công nghiệp có thuế quan bảo hộ, các công ty có thể có nhiều quyền định giá hơn và có khả năng tăng lương để thu hút người lao động (ví dụ, nếu các nhà máy tăng tốc). Nhưng trên toàn nền kinh tế, bất kỳ lạm phát nào do thuế quan thúc đẩy sẽ làm xói mòn tiền lương thực tế trừ khi tiền lương danh nghĩa tăng tương ứng. Nếu, như dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp tăng và nền kinh tế hạ nhiệt, người lao động sẽ có ít quyền mặc cả hơn để được tăng lương. Kết quả có thể là tiền lương thực tế trì trệ hoặc giảm đối với nhiều người Mỹ, đặc biệt là những người lao động có thu nhập thấp và trung bình, những người chi phần lớn thu nhập cho các mặt hàng tiêu dùng bị ảnh hưởng.

Người tiêu dùng – Giá cả và Lựa chọn: Người tiêu dùng Mỹ được cho là những người thua lỗ lớn nhất trong phương trình thuế quan, ít nhất là trong tương lai gần. Thuế quan hoạt động như một loại thuế mà người tiêu dùng cuối cùng phải trả cho hàng hóa nhập khẩu. Như đã nêu chi tiết trước đó, giá của nhiều sản phẩm hàng ngày sẽ tăng. Theo một tính toán từ cuối năm 2024 (khi các mức thuế quan này được đề xuất), hộ gia đình trung bình ở Hoa Kỳ có thể phải trả khoảng Thêm 1.000 đô la mỗi năm đối với hàng hóa nếu toàn bộ chi phí thuế quan được chuyển qua. Điều này bao gồm giá cao hơn đối với các mặt hàng như điện thoại, máy tính, quần áo, đồ chơi, đồ gia dụng và thậm chí cả thực phẩm chủ lực có thành phần hoặc nguyên liệu nhập khẩu.

Chúng ta đã thấy một số tác động tức thời đến người tiêu dùng: thiếu hụt hàng tồn kho và hành vi tích trữ bởi các nhà bán lẻ có thể gây ra tình trạng khan hiếm tạm thời hoặc chậm trễ. Một số người tiêu dùng đã vội vã mua các mặt hàng nhập khẩu đắt tiền (như ô tô hoặc đồ điện tử) trước khi thuế quan có hiệu lực, điều này có thể dẫn đến sự chậm lại trong tiêu dùng khi giá cả điều chỉnh tăng. Các nhà phân tích bán lẻ cảnh báo rằng giảm giá sẽ khó khăn hơn để có được – các cửa hàng thường xuyên bán hàng có thể cắt giảm vì biên lợi nhuận của họ hiện đang mỏng hơn. Trên thực tế, chỉ số tâm lý người tiêu dùng giảm vào tháng 4, với các cuộc khảo sát cho thấy mọi người dự kiến ​​lạm phát sẽ cao hơn và coi đây là thời điểm không tốt để mua hàng với số lượng lớn, chủ yếu là do tin tức về thuế quan.

Người tiêu dùng có thu nhập thấp sẽ cảm thấy đau đớn không cân xứng vì họ chi tiêu nhiều hơn một phần thu nhập của mình cho hàng hóa (so với dịch vụ) và cho những nhu cầu thiết yếu hiện có thể đắt hơn. Ví dụ, các nhà bán lẻ giảm giá nhập khẩu rất nhiều quần áo và đồ gia dụng giá rẻ; giá tăng 10–20% đối với những mặt hàng này sẽ ảnh hưởng đến một gia đình sống qua ngày khó khăn hơn nhiều so với một gia đình giàu có. Ngoài ra, nếu tình trạng mất việc làm xảy ra ở một số lĩnh vực nhất định, những người lao động bị ảnh hưởng sẽ cắt giảm chi tiêu, tạo ra hiệu ứng lan tỏa trong nền kinh tế địa phương.

Thay đổi hành vi của người tiêu dùng: Để ứng phó với việc giá cả tăng, người tiêu dùng có thể thay đổi hành vi của mình – mua ít hơn, chuyển sang các sản phẩm thay thế rẻ hơn hoặc trì hoãn việc mua hàng. Ví dụ, nếu giá giày thể thao nhập khẩu tăng, người tiêu dùng có thể lựa chọn các thương hiệu không tên tuổi hoặc chỉ đơn giản là sử dụng đôi giày cũ của mình lâu hơn. Nếu đồ chơi đắt hơn, cha mẹ có thể mua ít đồ chơi hơn hoặc chuyển sang thị trường đồ cũ. Nhìn chung, sự sụt giảm nhu cầu này có thể làm giảm tác động lạm phát phần nào (tức là khối lượng bán hàng có thể giảm), nhưng nó cũng có nghĩa là mức sống thấp hơn – người tiêu dùng nhận được ít hơn với cùng một số tiền.

Ngoài ra còn có một tác động tâm lý: cuộc xung đột thương mại được công khai rộng rãi và sự hỗn loạn thị trường có thể làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng.Nếu mọi người lo lắng rằng nền kinh tế sẽ trở nên tồi tệ hơn (tin tức về thị trường chứng khoán lao dốc, v.v.), họ có thể chủ động cắt giảm chi tiêu, điều này có thể tự động kìm hãm tăng trưởng.

Về mặt tích cực đối với người tiêu dùng, nếu chiến tranh thương mại dẫn đến suy thoái kinh tế đáng kể, như đã đề cập, Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất. Điều đó có thể mang lại lợi ích cho người tiêu dùng thông qua tín dụng rẻ hơn – ví dụ, lãi suất thế chấp đã giảm do lo ngại suy thoái. Những người đang tìm kiếm khoản vay mua nhà hoặc ô tô có thể tìm thấy lãi suất tốt hơn một chút so với trước đây. Tuy nhiên, tín dụng dễ dàng hơn sẽ không hoàn toàn bù đắp được giá hàng hóa cao hơn – một là chi phí vay, hai là chi phí tiêu dùng.

Lưới an toàn và phản ứng chính sách: Chúng ta có thể thấy một số biện pháp giảm nhẹ từ chính phủ để bảo vệ người tiêu dùng và người lao động. Có những cuộc nói chuyện về việc hoàn thuế hoặc mở rộng trợ cấp thất nghiệp nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn. Trong các mức thuế trước đây, chính phủ đã cung cấp viện trợ cho nông dân; trong vòng này, chúng ta có thể thấy sự hỗ trợ rộng rãi hơn, mặc dù điều đó chỉ là suy đoán. Về mặt chính trị, sẽ có áp lực giúp đỡ các nhóm cử tri bị ảnh hưởng bởi thuế quan (ví dụ, có thể là một quỹ liên bang để trợ cấp cho các mặt hàng nhập khẩu quan trọng như thiết bị y tế để giữ chi phí chăm sóc sức khỏe ở mức thấp hoặc cứu trợ có mục tiêu cho các hộ gia đình thu nhập thấp đang phải vật lộn với tình trạng tăng giá).

Đến năm 2027, hy vọng (theo quan điểm của chính quyền) là người tiêu dùng sẽ được hưởng lợi từ nền kinh tế trong nước mạnh hơn với nhiều việc làm hơn và tiền lương tăng, bù đắp cho giá cả cao hơn. Tuy nhiên, hầu hết các nhà kinh tế đều hoài nghi rằng kết quả sẽ thành hiện thực trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. Nhiều khả năng, người tiêu dùng sẽ thích nghi bằng cách tìm ra các mô hình tiêu dùng bình thường mới - có lẽ là "mua hàng Mỹ" nhiều hơn nếu các nhà sản xuất trong nước tăng cường, nhưng thường ở mức giá cao hơn. Nếu thuế quan kéo dài, cạnh tranh trong nước cuối cùng có thể tăng lên (nhiều công ty Hoa Kỳ sản xuất sản phẩm hơn = tiềm năng cạnh tranh về giá), nhưng việc xây dựng năng lực đó cần có thời gian và không có khả năng thay thế hoàn toàn lượng hàng nhập khẩu giá rẻ đã mất trong vòng hai năm.

Tóm lại, Người tiêu dùng Mỹ đang phải đối mặt với giai đoạn điều chỉnh được đánh dấu bằng lạm phát giá cả và sức mua giảm, trong khi thị trường lao động phải đối mặt với sự xáo trộn – một số việc làm quay trở lại trong các lĩnh vực được bảo vệ, nhưng nhiều việc làm hơn có nguy cơ trong các lĩnh vực tiếp xúc với thương mại. Nếu chiến tranh thương mại đẩy nền kinh tế vào suy thoái, tình trạng mất việc làm sẽ lan rộng, ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng hơn nữa. Các nhà hoạch định chính sách sau đó sẽ phải cân nhắc sự đánh đổi chính trị: lợi ích dự kiến ​​của thuế quan đối với một số người lao động nhất định so với nỗi đau rộng hơn đối với người tiêu dùng và những người lao động khác. Phần tiếp theo sẽ xem xét các tác động liên quan đến đầu tư và thị trường tài chính, cũng tác động trở lại đến việc làm và phúc lợi của người tiêu dùng.

Ý nghĩa của đầu tư ngắn hạn và dài hạn

Cú sốc thuế quan đã làm xáo trộn thị trường tài chính và sẽ ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư trong cả ngắn hạn và dài hạn.

Phản ứng của thị trường tài chính ngắn hạn: Các nhà đầu tư phản ứng nhanh chóng với tin tức về thuế quan bằng phản ứng “rủi ro” cổ điển. Thị trường chứng khoán tại Hoa Kỳ và toàn cầu lăn lộn khi nỗi lo về chiến tranh thương mại leo thang. Một ngày sau khi Trung Quốc tuyên bố trả đũa, hợp đồng tương lai Dow Jones Industrial Average đã giảm hơn 1.000 điểm và đến thời điểm đóng cửa thị trường vào ngày hôm đó, Dow và S&P 500 đã ghi nhận mức giảm tồi tệ nhất trong nhiều năm. Cổ phiếu công nghệ, vốn phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường Trung Quốc, bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề - NASDAQ thậm chí còn giảm nhiều hơn nữa theo tỷ lệ phần trăm. Cổ phiếu của các công ty đa quốc gia lớn (ví dụ: Apple, Boeing, Caterpillar) lao dốc do lo ngại về chi phí cao hơn và doanh số bán hàng bị mất. Trong khi đó, các lĩnh vực được coi là "an toàn" hoặc không chịu thuế quan (tiện ích, các công ty dịch vụ tập trung vào trong nước) đã trụ vững hơn. Chỉ số biến động tăng vọt, phản ánh sự không chắc chắn.

Các nhà đầu tư cũng đổ xô đến nơi an toàn là trái phiếu chính phủ, khiến lợi suất giảm xuống (như đã đề cập, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm, đảo ngược một phần đường cong lợi suất – thường là tín hiệu suy thoái). Giá vàng cũng tăng, một dấu hiệu khác cho thấy dòng tiền đang tìm đến nơi an toàn. Trên thị trường tiền tệ, đồng đô la Mỹ ban đầu mạnh lên so với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi (vì các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự an toàn của tài sản bằng đô la), nhưng điều thú vị là nó lại yếu đi so với đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ (nơi trú ẩn an toàn truyền thống). Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc mất giá so với đồng đô la, điều này có thể bù đắp một số tác động của thuế quan (đồng nhân dân tệ rẻ hơn khiến hàng xuất khẩu của Trung Quốc rẻ hơn), mặc dù chính quyền Trung Quốc đã quản lý được sự suy giảm này để tránh bất ổn tài chính.

Trong ngắn hạn (6-12 tháng tới), chúng ta có thể mong đợi thị trường tài chính sẽ vẫn biến động, nhạy cảm với mỗi sự phát triển mới trong cuộc chiến thương mại. Thị trường sẽ phản ứng với các cuộc đàm phán hoặc trả đũa tiếp theo theo kiểu bập bênh. Nếu có dấu hiệu thỏa hiệp, cổ phiếu có thể phục hồi; nếu leo ​​thang tiếp tục (ví dụ, nếu Hoa Kỳ## Ý nghĩa đầu tư ngắn hạn và dài hạn
Biến động thị trường ngắn hạn: Hậu quả tức thời của thông báo áp thuế là sự biến động gia tăng trên thị trường tài chính. Các nhà đầu tư, lo sợ về một cuộc chiến thương mại toàn diện và sự suy thoái toàn cầu, đã chuyển sang thế phòng thủ. Các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ lao dốc sau tin tức này – ví dụ, Dow Jones đã giảm hơn 1.100 điểm vào ngày 4 tháng 4 để phản ứng với hành động trả đũa của Trung Quốc – và thị trường chứng khoán trên toàn thế giới cũng theo sau. Các ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thương mại đã chịu tổn thất nặng nề: các công ty công nghiệp lớn, các công ty công nghệ và các công ty phụ thuộc vào đầu vào nhập khẩu hoặc doanh số bán hàng của Trung Quốc đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu của họ lao dốc. Ngược lại, các tài sản trú ẩn an toàn đã tăng giá: Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có nhu cầu cao (làm giảm lợi suất) và giá vàng tăng. chuyến bay đến chất lượng phản ánh mối lo ngại rằng thu nhập của công ty sẽ bị ảnh hưởng do thuế quan và tăng trưởng toàn cầu sẽ yếu đi, từ đó làm tăng nguy cơ suy thoái. Thật vậy, tương lai cổ phiếu Hoa Kỳ và thị trường toàn cầu đã dao động với mỗi mức thuế mới hoặc tiêu đề trả đũa, cho thấy tâm lý nhà đầu tư gắn chặt với diễn biến của chiến tranh thương mại.

Các nhà phân tích tài chính lưu ý rằng niềm tin kinh doanh đang xấu đi. Thuế quan làm tăng thêm sự bất ổn và rủi ro cho kế hoạch của công ty, khiến nhiều công ty phải xem xét lại hoặc hoãn chi tiêu vốn. Trong ngắn hạn, điều này có nghĩa là đầu tư ít hơn vào các nhà máy, thiết bị hoặc mở rộng mới - một lực cản đối với tăng trưởng. Ví dụ, một cuộc khảo sát của Business Roundtable vào tháng 4 năm 2025 cho thấy triển vọng kinh tế của CEO giảm mạnh, với nhiều CEO viện dẫn chính sách thương mại là lý do để thu hẹp đầu tư. Tương tự như vậy, chỉ số tâm lý doanh nghiệp nhỏ đã giảm, vì các nhà nhập khẩu/xuất khẩu nhỏ lo lắng về tình trạng gián đoạn nguồn cung và chi phí tăng đột biến.

Xu hướng đầu tư dài hạn: Trong hai năm tới, nếu thuế quan vẫn được áp dụng, chúng ta có thể chứng kiến ​​sự phân bổ lại đáng kể đầu tư giữa các ngành và khu vực:

• Chi tiêu vốn trong nước: Một số ngành công nghiệp sẽ tăng đầu tư trong nước để tận dụng thuế quan bảo hộ. Ví dụ, các nhà sản xuất ô tô nước ngoài có thể đầu tư vào các nhà máy lắp ráp tại Hoa Kỳ để tránh mức thuế ô tô 25% (đã có báo cáo về các công ty ô tô châu Âu và châu Á đẩy nhanh kế hoạch sản xuất nhiều xe hơn ở Bắc Mỹ). Tương tự như vậy, các công ty Hoa Kỳ trong các lĩnh vực như thép, nhôm hoặc thiết bị gia dụng có thể đầu tư vào việc mở cửa trở lại hoặc mở rộng các cơ sở, đặt cược rằng thuế quan sẽ ngăn chặn sự cạnh tranh. Nhà Trắng coi đây là một chiến thắng - chuyển hướng đầu tư sang Hoa Kỳ - và thực sự sẽ có mục tiêu tăng giá trong chi tiêu vốn vào các ngành công nghiệp được bảo hộ.Ví dụ, ngành công nghiệp thép đã công bố kế hoạch đầu tư khoảng 1 tỷ đô la vào một số nhà máy, với lý do là môi trường thuế quan thuận lợi.

• Tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu: Ngược lại, các công ty đa quốc gia có thể đầu tư vào việc tái cấu hình chuỗi cung ứng bên ngoài Trung Quốc hoặc các quốc gia có mức thuế quan cao khác. Điều này có thể có lợi cho một số thị trường mới nổi hoặc đồng minh. Ví dụ, các công ty có thể đầu tư vào sản xuất tại Ấn Độ hoặc Indonesia (đối mặt với mức thuế quan thấp hơn của Hoa Kỳ so với Trung Quốc) hoặc tại Mexico/Canada (để tận dụng thương mại tự do USMCA trong phạm vi Bắc Mỹ). Một số quốc gia Đông Nam Á không bị phạt cụ thể có thể thấy các nhà máy mới khi các công ty tìm cách giải quyết thuế quan. Tuy nhiên, như đã lưu ý, phạm vi thuế quan của Hoa Kỳ hạn chế các lựa chọn - không có thiên đường thuế quan thấp rõ ràng nào ngoại trừ có thể ở Bắc Mỹ. Sự không chắc chắn này thực sự có thể ngăn chặn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Nhìn chung: tại sao lại xây dựng một nhà máy ở nước ngoài nếu chính sách tương lai của Hoa Kỳ có thể đánh thuế quốc gia đó tiếp theo? Viện Peterson cảnh báo rằng mức thuế cao như vậy sẽ làm nản lòng đầu tư vào các nền kinh tế đang phát triển, có khả năng “gây tổn hại không thể cứu vãn” triển vọng tăng trưởng của họ và ngược lại hạn chế cơ hội cho các nhà đầu tư toàn cầu. Nói cách khác, chế độ thuế quan kéo dài có thể dẫn đến sự suy thoái liên tục trong dòng đầu tư xuyên biên giới, đảo ngược hàng thập kỷ toàn cầu hóa.

• Chiến lược doanh nghiệp và M&A: Các công ty có thể phản ứng thông qua việc sáp nhập hoặc mua lại để nội bộ hóa chuỗi cung ứng và giảm thiểu rủi ro thuế quan. Ví dụ, một nhà sản xuất Hoa Kỳ có thể mua lại một nhà cung cấp trong nước thay vì nhập khẩu các bộ phận, hoặc một công ty nước ngoài có thể mua lại một công ty Hoa Kỳ để sản xuất sau bức tường thuế quan. Chúng ta có thể thấy một làn sóng mua lại “trọng tài thuế quan”, nơi các công ty tái cấu trúc quyền sở hữu để khai thác bất kỳ miễn trừ thuế quan nào (mặc dù các quy định có thể hạn chế các động thái rõ ràng). Ngoài ra, các ngành công nghiệp phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận có thể hợp nhất - những công ty yếu hơn có thể bị mua lại hoặc phá sản. Ví dụ, lĩnh vực nông nghiệp có thể chứng kiến ​​sự hợp nhất nếu các trang trại nhỏ hơn không thể tồn tại sau những tổn thất xuất khẩu, có khả năng khiến các nhà đầu tư kinh doanh nông nghiệp mua các tài sản gặp khó khăn. Nhìn chung, đầu tư sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có thể thích nghi hoặc khai thác môi trường thương mại mới, trong khi các công ty không thể điều chỉnh có thể gặp khó khăn trong việc thu hút vốn.

• Đầu tư công và chính sách: Về phía chính phủ, có thể có sự thay đổi trong các ưu tiên đầu tư công. Chính phủ Hoa Kỳ có thể chuyển nhiều tiền hơn vào cơ sở hạ tầng hoặc hỗ trợ công nghiệp để tăng cường năng lực trong nước (ví dụ, tăng trợ cấp cho các nhà máy bán dẫn hoặc khai thác vật liệu quan trọng để giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu). Nếu nền kinh tế chững lại, chúng ta cũng không thể loại trừ các biện pháp kích thích tài khóa (là một hình thức đầu tư vào nền kinh tế). Theo quan điểm của nhà đầu tư, điều này có thể mở ra cơ hội trong các lĩnh vực liên quan đến hợp đồng của chính phủ hoặc chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, bù đắp một phần cho sự thận trọng của khu vực tư nhân.

Đối với các nhà đầu tư tài chính (tổ chức và bán lẻ), môi trường trong giai đoạn 2025–2027 có thể sẽ có đặc điểm rủi ro cao hơn và luân chuyển ngành cẩn thận. Nhiều người đã phân bổ lại danh mục đầu tư với kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn: ưu tiên các cổ phiếu phòng thủ (chăm sóc sức khỏe, tiện ích), các công ty chủ yếu có doanh thu trong nước hoặc các công ty có thể dễ dàng chuyển chi phí. Các công ty phụ thuộc vào xuất khẩu và nhập khẩu đang chứng kiến ​​sự thoái vốn. Ngoài ra, các nhà đầu tư đang theo dõi các biến động tiền tệ - nếu căng thẳng thương mại vẫn tiếp diễn, một số người kỳ vọng đồng đô la Mỹ cuối cùng sẽ yếu đi (vì thâm hụt thương mại ban đầu có thể gia tăng và khi các quốc gia khác trả đũa, làm giảm nhu cầu về đô la), sau đó sẽ tác động đến lợi nhuận đầu tư vào nhiều loại tài sản khác nhau.

Tóm lại, môi trường đầu tư dài hạn là một trong những bất ổn và thích nghi. Một số khoản đầu tư sẽ chuyển sang tận dụng cơ cấu thuế quan (thúc đẩy sản xuất trong nước ở một số khu vực nhất định), nhưng nhìn chung, đầu tư kinh doanh có nguy cơ thấp hơn so với mức có thể đạt được trong một chế độ thương mại ổn định. Chiến tranh thương mại đóng vai trò như một loại thuế đánh vào vốn bằng cách làm tăng chi phí kinh doanh quốc tế và gia tăng sự bất ổn. Đến năm 2027, tác động tích lũy có thể là một vài năm đầu tư bị mất vào các dự án vốn có hiệu quả - một chi phí cơ hội có thể biểu hiện ở tốc độ tăng trưởng năng suất chậm hơn. Về phần mình, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm sự rõ ràng: một thỏa thuận hoặc lệnh ngừng bắn thương mại lâu dài có thể sẽ kích hoạt một đợt phục hồi nhẹ nhõm và sự hồi sinh trong đầu tư, trong khi một cuộc xung đột thương mại cố hữu sẽ khiến chi tiêu vốn bị kìm hãm và thị trường biến động.

Triển vọng chính sách và sự tương đồng trong lịch sử

Thuế quan tháng 4 năm 2025 của Trump đại diện cho đỉnh cao của một bước ngoặt bảo hộ trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ bắt đầu từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Chúng gợi nhớ đến các kỷ nguyên trước đó của thuế quan cao, thu hút cả sự ủng hộ từ những người theo chủ nghĩa dân tộc kinh tế và sự chỉ trích gay gắt từ những người ủng hộ thương mại tự do. Trong lịch sử, lần cuối cùng Hoa Kỳ áp dụng thuế quan trừng phạt rộng rãi như thế này là Biểu thuế Smoot-Hawley năm 1930, đã tăng thuế đối với hàng nghìn mặt hàng nhập khẩu. Khi đó, cũng như bây giờ, mục đích là bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước, nhưng kết quả là thuế quan trả đũa trên toàn thế giới đã làm giảm thương mại toàn cầu và làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái. Các nhà phân tích đã nhiều lần viện dẫn Smoot-Hawley như một sự so sánh mang tính cảnh báo: với mức thuế quan của Hoa Kỳ hiện đang tiến gần đến mức của những năm 1930, nguy cơ lặp lại lịch sử đó đang hiện hữu.

Tuy nhiên, cũng có những điểm tương đồng lịch sử gần đây hơn. Vào những năm 1980, Hoa Kỳ đã sử dụng các biện pháp thương mại mạnh mẽ (thuế quan, hạn ngạch nhập khẩu và hạn chế xuất khẩu tự nguyện) để giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại với Nhật Bản và các nước khác – ví dụ, thuế quan đối với xe máy Nhật Bản để cứu Harley-Davidson hoặc hạn ngạch đối với ô tô Nhật Bản. Những hành động đó có thành công khác nhau và cuối cùng đã được giải quyết thông qua đàm phán (chẳng hạn như Hiệp định Plaza về tiền tệ hoặc các thỏa thuận bán dẫn). Chiến lược của Trump vào năm 2025 toàn diện hơn nhiều, nhưng ý tưởng cơ bản tương tự như lập trường thương mại “Nước Mỹ trên hết” của những năm 1980. chính sách thương mại đang diễn ra của chính quyền Trump cũng dựa trên cuộc chiến thương mại hạn chế năm 2018–2019, khi thuế quan đối với thép, nhôm và 360 tỷ đô la hàng hóa Trung Quốc được áp dụng. Khi đó, cuộc đối đầu đã dẫn đến một thỏa thuận ngừng bắn một phần - thỏa thuận Giai đoạn Một vào tháng 1 năm 2020 với Trung Quốc, trong đó Trung Quốc đồng ý mua thêm hàng hóa của Hoa Kỳ (một mục tiêu mà họ phần lớn đã bỏ lỡ) để đổi lấy việc không áp dụng thêm thuế quan. Nhiều nhà quan sát lưu ý rằng thỏa thuận Giai đoạn Một không giải quyết được các vấn đề cốt lõi như trợ cấp của Trung Quốc hoặc các hoạt động "phi thị trường". Mức thuế quan mới năm 2025 cho thấy niềm tin của Nhà Trắng rằng chỉ có một cách tiếp cận quyết liệt hơn nhiều (đánh thuế mọi thứ, không chỉ một số hàng hóa) mới có thể buộc phải thay đổi cấu trúc. Theo nghĩa đó, điều này có thể được coi là “Chiến tranh thương mại 2.0” – sự leo thang sau khi các chính sách trước đó được coi là không đủ.

Về mặt chính sách, các mức thuế quan này cũng báo hiệu sự phá vỡ sự đồng thuận thương mại tự do đa phương thống trị từ những năm 1990 đến năm 2016. Ngay cả sau khi Trump rời nhiệm sở vào năm 2021, người kế nhiệm ông chỉ bãi bỏ một phần thuế quan; giờ đây, vào năm 2025, Trump đã tăng gấp đôi, cho thấy sự thay đổi dài hạn trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ theo hướng hoài nghi về thương mại tự do. Việc điều này đánh dấu sự thay đổi vĩnh viễn hay sự bất thường tạm thời sẽ phụ thuộc vào kết quả chính trị (các cuộc bầu cử trong tương lai có thể mang lại các triết lý khác nhau). Nhưng trong tương lai gần, Hoa Kỳ đã thực sự gạt WTO sang một bên (bằng cách hành động đơn phương) và ưu tiên động lực quyền lực song phương. Các quốc gia trên khắp thế giới đang điều chỉnh theo thực tế mới này, như đã thảo luận trong phần địa chính trị.

Một bài học lịch sử là chiến tranh thương mại dễ bắt đầu hơn là dừng lại. Khi thuế quan và thuế quan đối ứng chồng chất, các nhóm lợi ích ở mỗi bên sẽ thích nghi và thường vận động hành lang để duy trì chúng (một số ngành công nghiệp của Hoa Kỳ sẽ được bảo hộ và chống lại việc quay trở lại cạnh tranh tự do, trong khi các nhà sản xuất nước ngoài tìm thấy thị trường thay thế và có thể không vội vã quay lại). Tuy nhiên, một bài học khác là nỗi đau kinh tế nghiêm trọng từ các cuộc chiến tranh thương mại cuối cùng có thể đẩy các nhà lãnh đạo trở lại bàn đàm phán. Ví dụ, sau hai năm áp dụng các chính sách giống như Smoot-Hawley, Tổng thống Franklin D. Roosevelt đã đảo ngược hướng đi với các thỏa thuận thương mại có đi có lại vào năm 1934. Có khả năng nếu thuế quan gây ra sự tàn phá (ví dụ như suy thoái kinh tế đáng kể hoặc khủng hoảng tài chính), thì đến năm 2026–2027, Hoa Kỳ có thể tìm cách thoát ra, thông qua các thỏa thuận thương mại mới hoặc ít nhất là các miễn trừ có chọn lọc. Đã có một luồng chính trị ngầm: Về mặt kỹ thuật, Quốc hội có quyền xem xét hoặc hạn chế thuế quan và mặc dù hiện tại đảng của Tổng thống chủ yếu ủng hộ ông, nhưng tình trạng khó khăn kinh tế kéo dài có thể thay đổi phép tính đó.

Các cuộc tranh luận chính sách đang diễn ra: Thuế quan cũng liên quan đến các cuộc tranh luận về an ninh chuỗi cung ứng (càng trở nên cấp bách do đại dịch và sự cạnh tranh địa chính trị). Ngay cả những người phản đối phương pháp của Trump cũng thừa nhận rằng một số biện pháp đa dạng hóa khỏi Trung Quốc hoặc tăng cường năng lực trong nước là thận trọng. Do đó, chúng ta thấy sự chồng chéo giữa chính sách thương mại và chính sách công nghiệp – thuế quan đang đi kèm với các nỗ lực khuyến khích sản xuất chất bán dẫn, pin EV, dược phẩm, v.v. trong nước. Về mặt đó, thuế quan là một công cụ trong chiến lược lớn hơn “tách rời” khỏi các đối thủ và thúc đẩy chuỗi cung ứng đồng minh. Điều này cũng phù hợp với các động thái của các quốc gia khác (Châu Âu thảo luận về “quyền tự chủ chiến lược”, động thái thúc đẩy tự lực của Ấn Độ, v.v.). Vì vậy, mặc dù cực đoan trong thực hiện, thuế quan của Trump lại gây được tiếng vang với việc toàn cầu xem xét lại sự phụ thuộc quá mức vào các đối tác thương mại đơn lẻ. Về mặt lịch sử, điều này gợi nhớ đến các khối thương mại theo chủ nghĩa trọng thương hoặc thời Chiến tranh Lạnh, nơi sự liên kết địa chính trị quyết định các mối quan hệ thương mại. Chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn mà các mô hình thương mại phản ánh các liên minh chính trị mạnh mẽ hơn logic thị trường thuần túy.

Tóm lại, mức thuế quan của tháng 4 năm 2025 đánh dấu một điểm uốn quan trọng trong chính sách thương mại – sự quay trở lại chủ nghĩa bảo hộ chưa từng thấy trong nhiều thế hệ. Những tác động dự kiến ​​trong giai đoạn 2025–2027, như đã phân tích ở trên, nhìn chung là tiêu cực đối với tăng trưởng toàn cầu và sự ổn định của thị trường, với một số lợi ích hạn hẹp đối với một số ngành công nghiệp trong nước. Tình hình vẫn còn thay đổi: phần lớn sẽ phụ thuộc vào cách các quốc gia khác phản ứng (leo thang hoặc đàm phán tiếp theo) và nền kinh tế Hoa Kỳ chứng tỏ khả năng phục hồi như thế nào dưới những căng thẳng này. Bằng cách xem xét các tiền lệ lịch sử và xu hướng hiện tại, người ta thấy lý do để thận trọng: chiến tranh thương mại trong lịch sử đã đề xuất thua-thua, và một sự bế tắc kéo dài có thể khiến tất cả các bên đều tệ hơn về mặt kinh tế. Thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách sẽ là tìm ra một kết cục – một giải pháp đàm phán hoặc điều chỉnh chính sách – giải quyết các vấn đề thương mại hợp pháp mà không gây ra thiệt hại lâu dài cho trật tự kinh tế quốc tế. Cho đến lúc đó, các doanh nghiệp, người tiêu dùng và chính phủ trên toàn thế giới sẽ phải trải qua một kỷ nguyên mới với mức thuế quan cao và sự bất ổn gia tăng, hy vọng rằng vài năm tới sẽ mang lại sự rõ ràng và ổn định cho quan hệ thương mại toàn cầu.

Phần kết luận

Thuế quan do Tổng thống Trump công bố vào ngày 3 tháng 4 năm 2025 tạo nên bước ngoặt trong quan hệ thương mại của Hoa Kỳ, mở ra một trong những chế độ bảo hộ mở rộng nhất trong lịch sử hiện đại. Phân tích này đã khám phá những hậu quả đa chiều dự kiến ​​đến năm 2027:

• Bản tóm tắt: Mức thuế quan 10% áp dụng trên toàn quốc và mức thuế cao hơn nhiều đối với từng quốc gia cụ thể (34% đối với Trung Quốc, 20% đối với EU, v.v.) hiện ảnh hưởng đến hầu như tất cả hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ, chỉ có một số ít trường hợp miễn trừ.Những biện pháp này, được chính quyền biện minh là cần thiết cho thương mại “công bằng” và có đi có lại, đã làm đảo lộn nguyên trạng của thương mại toàn cầu.

• Tác động kinh tế vĩ mô: Sự đồng thuận là các mức thuế này sẽ hoạt động như một lực cản đối với tăng trưởng và đẩy lạm phát lên cao ở Hoa Kỳ và trên toàn thế giới. Các chuyên gia đã cảnh báo rằng mức thuế quan đang tiến gần đến mức “làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái,” và nhiều nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái nếu thuế quan vẫn tiếp diễn. Người tiêu dùng Hoa Kỳ phải đối mặt với giá cả hàng hóa hàng ngày cao hơn, làm suy yếu sức mua và làm phức tạp thêm nhiệm vụ quản lý lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.

• Tác động đến ngành: Sản xuất truyền thống và một số ngành tài nguyên có thể được bảo vệ trong ngắn hạn và có khả năng tạo thêm việc làm hoặc tăng sản lượng sau bức tường thuế quan. Tuy nhiên, các ngành công nghiệp phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu (ô tô, công nghệ, nông nghiệp) đang gặp phải sự gián đoạn, chi phí đầu vào cao hơn và mất thị trường xuất khẩu. Nông dân, nói riêng, bị ảnh hưởng bởi thuế quan trả đũa đóng cửa các thị trường chính như Trung Quốc, dẫn đến tình trạng cung vượt cầu và thu nhập thấp hơn. Các công ty công nghệ phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung và các động thái đối phó mang tính chiến lược (như kiểm soát xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc) có thể làm gián đoạn sản xuất các sản phẩm công nghệ cao. Ngành năng lượng đã được bảo vệ một phần bởi các miễn trừ, nhưng các nhà xuất khẩu năng lượng của Hoa Kỳ phải chịu thuế quan nước ngoài và tình trạng suy thoái kinh tế nói chung.

• Chuỗi cung ứng và mô hình thương mại: Mạng lưới cung ứng toàn cầu đang được tái cấu hình. Các công ty đang tìm cách tránh thuế quan bằng cách chuyển dịch nguồn cung ứng và sản xuất, mặc dù các lựa chọn bị hạn chế do các biện pháp của Hoa Kỳ. Kết quả có thể xảy ra là chuyển sang chuỗi cung ứng khu vực hóa và trong nước hơn, hy sinh hiệu quả để đổi lấy an ninh. Tăng trưởng thương mại quốc tế dự kiến ​​sẽ trì trệ hoặc suy giảm, phân mảnh thành các khối thương mại. Các mức thuế quan này có thể đẩy nhanh quá trình tách rời giữa các mạng lưới tập trung vào Hoa Kỳ và Trung Quốc, cũng như thúc đẩy các quốc gia khác tăng cường quan hệ với nhau khi không có sự cởi mở của thị trường Hoa Kỳ.

• Phản ứng quốc tế: Các đối tác thương mại của Hoa Kỳ đã lên án mạnh mẽ các mức thuế quan và trả đũa mạnh mẽ. Trung Quốc đã áp dụng mức thuế tương đương và tiến xa hơn với các hạn chế xuất khẩu và kiện tụng WTO. Các đồng minh như Canada và EU đã áp đặt mức thuế quan của riêng họ đối với hàng hóa của Hoa Kỳ và đang tìm kiếm cả các con đường ngoại giao và pháp lý để đáp trả. Kết quả là một chu kỳ bảo hộ leo thang có nguy cơ làm xấu đi các mối quan hệ địa chính trị rộng lớn hơn. Hệ thống thương mại dựa trên luật lệ theo WTO đang phải đối mặt với một trong những thử thách nghiêm trọng nhất của mình và sự lãnh đạo toàn cầu về thương mại đang thay đổi.

• Lao động và Người tiêu dùng: Trong khi một số công việc trong các ngành được bảo hộ có thể quay trở lại, thì nhiều công việc khác đang gặp rủi ro trong các ngành tập trung vào xuất khẩu và phụ thuộc vào nhập khẩu. Người tiêu dùng cuối cùng phải trả giá thông qua chi phí cao hơn – về cơ bản là một loại thuế có thể trung bình lên tới hàng trăm đô la cho mỗi người mỗi năm. Thuế quan là thoái lui, tác động nhiều nhất đến các hộ gia đình có thu nhập thấp thông qua các mặt hàng cơ bản đắt tiền hơn. Nếu nền kinh tế suy thoái, thị trường lao động có thể suy yếu trên diện rộng, làm xói mòn một số quyền mặc cả mà người lao động đã đạt được trong những năm gần đây.

• Môi trường đầu tư: Trong ngắn hạn, thị trường tài chính đã phản ứng tiêu cực, với cổ phiếu giảm và biến động tăng trong bối cảnh bất ổn thương mại. Các doanh nghiệp đang hoãn đầu tư do luật chơi không rõ ràng. Trong dài hạn, một số khoản đầu tư sẽ chuyển sang tận dụng thuế quan (các dự án trong nước) hoặc tránh chúng (chuỗi cung ứng mới ở các quốc gia khác nhau), nhưng tổng chi tiêu vốn có khả năng thấp hơn trong kịch bản chiến tranh thương mại kéo dài so với bình thường, gây áp lực lên tăng trưởng và đổi mới trong tương lai.

• Chính sách và bối cảnh lịch sử: Những mức thuế quan này đại diện cho một sự thay đổi triệt để trong chính sách của Hoa Kỳ so với sự đồng thuận về thương mại tự do của những thập kỷ trước, phản ánh sự trỗi dậy trở lại của chủ nghĩa dân tộc kinh tế. Trong lịch sử, những đợt thuế quan cao như vậy (ví dụ, những năm 1930) đã kết thúc không tốt, và diễn biến hiện tại cũng đầy rẫy những nguy cơ tương tự. Thuế quan giao thoa với các mục tiêu chiến lược - từ việc đối đầu với các hoạt động thương mại của Trung Quốc đến việc đảm bảo các chuỗi cung ứng quan trọng - nhưng việc đạt được các mục tiêu này mà không gây ra tác hại kinh tế rộng rãi vẫn là một thách thức to lớn. Hai năm tới sẽ kiểm tra xem việc sử dụng thuế quan táo bạo có thực sự mang lại những nhượng bộ được đàm phán (như Trump dự định) hay không, hay liệu nó sẽ leo thang thành một cuộc chiến thương mại thua lỗ đòi hỏi phải đảo ngược chính sách.

Tóm lại, mức thuế được công bố vào tháng 4 năm 2025 sẽ định hình lại bối cảnh thị trường toàn cầu và Hoa Kỳ theo những cách sâu rộng. Trong trường hợp tốt nhất, chúng có thể thúc đẩy cải cách chính sách của các đối tác thương mại và tái cân bằng một số mối quan hệ thương mại, mặc dù phải trả giá bằng những tổn thất trong ngắn hạn. Trong trường hợp xấu nhất, chúng có thể gây ra một chu kỳ trả đũa và suy thoái kinh tế gợi nhớ đến các cuộc chiến thương mại lịch sử, khiến tất cả các bên đều tệ hơn. Thực tế có khả năng sẽ nằm ở đâu đó ở giữa - một giai đoạn điều chỉnh đáng kể với cả người chiến thắng và kẻ thua cuộc. Điều rõ ràng là các doanh nghiệp và người tiêu dùng trên toàn thế giới đang bước vào một kỷ nguyên mới với các rào cản thương mại cao hơn, với tất cả những tác động đi kèm đối với giá cả, lợi nhuận và sự thịnh vượng. Khi tình hình phát triển, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để giảm thiểu những tác động tiêu cực, cho dù thông qua cứu trợ có mục tiêu, nới lỏng tiền tệ hay cuối cùng là một giải pháp ngoại giao cho xung đột thương mại. Cho đến khi giải pháp như vậy xuất hiện, nền kinh tế toàn cầu phải chuẩn bị cho một con đường đầy biến động phía trước, điều hướng hậu quả phức tạp của ván bài thuế quan của Tổng thống Trump vào năm 2025.

Nguồn: Phân tích trên dựa trên thông tin và dự báo từ nhiều nguồn cập nhật, bao gồm các báo cáo tin tức, bình luận kinh tế của chuyên gia và các tuyên bố chính thức. Các tài liệu tham khảo chính bao gồm các báo cáo của Associated Press về thông báo thuế quan và phản ứng quốc tế, tờ thông tin thực tế của Nhà Trắng về chính sách này, các phân tích của nhóm chuyên gia về những tác động rộng hơn của nó và dữ liệu/trích dẫn ban đầu từ các nhà lãnh đạo ngành và các nhà kinh tế đánh giá tác động. Các nguồn này cùng nhau cung cấp một nền tảng thực tế để đánh giá các kết quả dự kiến ​​của thử nghiệm thuế quan 2025–2027.