Başkan Trump’ın Nisan 2025 Tarifesi Duyurunun Etki Analizi. AI'nın görüşü.

Giriş ve Arka Plan

3 Nisan 2025'te Başkan Donald J. Trump, ABD ticaret açıklarını daraltmayı ve yerel endüstriyi canlandırmayı amaçlayan "karşılıklı" ticaret politikasının bir parçası olarak kapsamlı bir ithalat tarifeleri paketi açıkladı. Bu önlemler şunları içerir: Amerika Birleşik Devletleri'ne yapılan tüm ithalatlara %10'luk genel tarife, çok daha yüksek ülke ile birleştiğinde (En İyi Haberler | KGFM-FM) ABD ile büyük ticaret fazlası veren ülkelere tarifeler. Pratikte bu, ABD'nin neredeyse tüm ticaret ortakları etkileniyorÖrneğin, Çin'den yapılan ithalat artık cezalandırıcı bir yaptırımla karşı karşıya %34 tarifeAvrupa Birliği'nin karşı karşıya olduğu %20, Japonya %24ve Tayvan %32, diğerleri arasında. Başkan Trump, tarifeleri bir beyanla haklı çıkardı ulusal ekonomik acil durum Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) kapsamında, Amerikan imalatını "boşalttığını" söylediği on yıllardır süren ticaret dengesizliklerine atıfta bulunarak. Tarifeler Nisan 2025'in başlarında yürürlüğe girdi, ardından 9 Nisan'da daha yüksek "karşılıklı" oranlar geldi) ve yönetim, yabancı ticaret ortaklarının haksız ticaret uygulamaları olarak gördüğü şeyleri ele aldığına karar verene kadar yürürlükte kalacak. Bir avuç kritik ürün muaf tutuluyor - özellikle ABD'de üretilmeyen belirli savunma ile ilgili ithalatlar ve ham maddeler (belirli mineraller, enerji kaynakları, ilaçlar, yarı iletkenler, kereste ve daha önceki tarifelerle kapsanan bazı metaller gibi).

Trump'ın bu duyuruyu şöyle tanımladığı: ABD endüstrisi için "Kurtuluş Günü", ilk dönemindeki tarifelerin çok ötesinde bir tırmanışı temsil ediyor. Esasen Amerika Birleşik Devletleri'nin etrafına yeni bir küresel tarife duvarı örüyor ve bu da hemen hemen her sektör ve ülke ABD ile ticaret yapanlar Aşağıdaki analiz, bu tarifelerin önümüzdeki iki yıl (2025-2027) boyunca küresel ekonomi ve ABD piyasaları üzerindeki beklenen etkilerini inceliyor. Makroekonomik görünümü, sektöre özgü etkileri, tedarik zinciri kesintilerini, uluslararası tepkileri ve jeopolitik sonuçları, işgücü ve tüketici etkilerini, yatırım çıkarımlarını ve bu önlemlerin tarihsel ticaret politikası bağlamına nasıl uyduğunu ele alıyoruz. Tüm değerlendirmeler, Nisan 2025 duyurusunun ardından elde edilen güvenilir, güncel kaynaklara ve ekonomik içgörülere dayanmaktadır.

Duyurulan Tarifelerin Özeti

Kapsam ve Ölçek: Yeni tarife rejiminin özü şudur: Tüm ülkelere evrensel olarak %10 ithalat vergisi uygulanıyor Amerika Birleşik Devletleri'ne ihracat. Bunun üstüne (Bilgi Notu: Başkan Donald J. Trump Rekabet Avantajımızı Artırmak, Egemenliğimizi Korumak ve Ulusal ve Ekonomik Güvenliğimizi Güçlendirmek İçin Ulusal Acil Durum İlan Ediyor – Beyaz Saray) yönetimi dayattı bireyselleştirilmiş tarife ek ücretleri ABD'nin her birindeki ticaret açığına orantılı olarak düzinelerce ülkede. Başkan Trump'ın sözleriyle, amaç yabancı ihracatçılara ABD'ye satın aldıklarından ne kadar fazla sattıkları ile orantılı ücretler uygulayarak "karşılıklılık" sağlamaktır. Aslında, Beyaz Saray her bir ikili ticaret dengesizliğine kabaca eşit gelir elde etmeyi amaçlayan tarife oranlarını hesapladı, sonra sözde bir müsamaha eylemi olarak bu oranları yarıya indirdiTeorik "karşılıklı" seviyenin yarısında bile, ortaya çıkan tarifeler tarihsel standartlara göre muazzamdır. Tarife paketinin temel unsurları şunlardır:

• Tüm İthalatlarda %10 Baz Tarife: 5 Nisan 2025'ten itibaren ABD'ye ithal edilen tüm mallar %10 gümrük vergisine tabi tutulacak. Bu temel seviye, daha yüksek bir ülkeye özgü oran ile değiştirilmediği sürece tüm ülkeler için geçerlidir. Beyaz Saray'a göre, ABD uzun zamandır en düşük ortalama gümrük vergilerinden birine sahip (yaklaşık %2,5-3,3 MFN gümrük vergisi) ve birçok ortağın daha yüksek gümrük vergileri var. Genel %10 gümrük vergisi bu dengeyi yeniden sağlamak ve gelir elde etmek için tasarlanmıştır.

• Ek “Karşılıklı” Tarifeler (Trump'ın 2 Nisan'daki gümrük vergisi çılgınlığı gelişmekte olan ekonomileri felç edebilir | PIIE): 9 Nisan 2025'ten itibaren ABD, dik ek ücretler büyük ticaret açığı verdiği ülkelerden ithalatta. Trump'ın duyurusunda, Çin en önemli hedef %34 toplam tarife (%10 baz + %24 ekstra). AB bir bütün olarak karşı karşıya %20, Japonya %24, Tayvan %32ve diğer birçok ülke %15-30+ aralığındaki yüksek oranlarla karşı karşıyadır. Bazı gelişmekte olan ülkeler özellikle sert bir şekilde etkilenmiştir: örneğin, Vietnam %46 tarife ABD'ye yaptığı ihracatlarda, "karşılıklılık"ın normalde ima edeceğinden çok daha fazla. Aslında, ekonomistler bu tarifelerin Olumsuz aslında yabancı tarifeleri yansıtır (ki bunlar genellikle çok daha düşük olma eğilimindedir); bunlar ABD açıklarına göre kalibre edilir, diğer ülkelerin ithalat vergilerine göre değil. Genel olarak, kabaca ABD'den 1 trilyon dolarlık ithalat artık önemli ölçüde daha yüksek vergilere tabi tutuluyorlar ve bu da eşi benzeri görülmemiş bir korumacı bariyer oluşturuyor.

• Hariç Tutulan Ürünler: Yönetim, ulusal güvenlik veya pratik nedenlerle yeni tarifelerden belirli ithalatları çıkardı. Beyaz Saray bilgi notuna göre, halihazırda ayrı tarifeler altında olan mallar (örneğin çelik ve alüminyum ve daha önceki 232. Bölüm eylemleri kapsamındaki otomobiller ve otomobil parçaları) "karşılıklı" tarifelerden hariç tutulmuştur. Aynı şekilde, ABD'nin yurt içinden tedarik edemediği kritik malzemeler - enerji ürünleri (petrol, gaz) ve belirli mineraller (örneğin nadir toprak elementleri) - muaftır. Özellikle, sağlık ve teknoloji endüstrilerini tehlikeye atmamak için ilaçlar, yarı iletkenler ve tıbbi malzemeler de hariç tutulmuştur. Bu hariç tutmalar, bazı tedarik zincirlerinin hemen kesintiye uğratılmayacak kadar hayati veya yeri doldurulamaz olduğunu kabul eder. Buna rağmen, ABD'nin ortalama gümrük vergisi oranı fırlayacak geçen yıl yaklaşık %2,5'ten yaklaşık %1'e %22 şimdi ithalat değerine göre ağırlıklandırıldığında – 1930'ların başından beri görülmemiş bir koruma düzeyi.

• İlgili Tarife Eylemleri: 3 Nisan duyurusu, 2025'in başlarında yapılan ve birlikte kapsamlı bir ticaret duvarı oluşturan birkaç tarife hamlesinin hemen ardından geldi. Yönetim, Mart 2025'te İthal çelik ve alüminyuma %25 oranında gümrük vergisi (2018 çelik tarifelerini tekrarlayarak ve genişleterek) ve duyuruldu Yabancı otomobillere ve önemli otomobil parçalarına %25 oranında gümrük vergisi (Nisan ayının başından itibaren yürürlüğe girmiştir). Çin mallarına ayrı bir %20 tarife, Çin'in fentanil kaçakçılığındaki iddia edilen rolü nedeniyle ceza olarak 4 Mart 2025'te uygulanmıştı ve bu %20, Ek olarak Nisan ayında açıklanan yeni %34'e. Benzer şekilde, Kanada ve Meksika'dan yapılan ithalatların çoğu %25 oranında gümrük vergisiyle karşı karşıya USMCA "menşe kuralları" gerekliliklerini sıkı bir şekilde karşılamadıkları sürece - ABD'nin göç ve uyuşturucu politikasına ilişkin taleplerine bağlı bir önlem. Özetle, Nisan 2025'e kadar ABD, çelik gibi ham maddelerden bitmiş tüketici ürünlerine kadar, hem rakipler hem de müttefikler arasında geniş bir mal yelpazesini hedefleyen tarifelere sahip olacak. Trump yönetimi, tedarik zinciri geri dönüşünü zorlama stratejisinin bir parçası olarak kereste ve ilaçlar (potansiyel olarak ithal ilaçlarda %25) gibi belirli sektörlere gelecekte tarifeler uygulayacağının sinyalini bile verdi.

Etkilenen Sektörler ve Ülkeler: Çünkü tarifeler neredeyse her yere uygulanıyor Tümü ithalat, her büyük sektöre dokunuldu, doğrudan veya dolaylı olarak. Ancak bazı sektörler öne çıkıyor:

• Üretim ve Ağır Sanayi: Endüstriyel mallar dünya çapında %10'luk taban fiyatla karşı karşıya kalacak ve Almanya (AB tarifesi yoluyla), Japonya, Güney Kore vb. gibi ülkelerdeki üreticilere daha yüksek oranlar uygulanacak. Yurt dışından gelen sermaye malları ve makineler daha pahalı olacak.Özellikle ithal edilen otomobiller ve parçalar, Avrupa ve Japon otomobil üreticilerini sert bir şekilde etkileyen %25'lik (ayrı ayrı uygulanan) ağır bir vergiyle karşı karşıya. Çelik ve alüminyum önceki eylemlerden %25'lik bir tarife altında kalmaya devam ediyor. Bu tarifeler, ABD metal üreticilerini ve otomobil üreticilerini korumayı ve bu endüstrileri yurt içinde üretim yapmaya teşvik etmeyi amaçlıyor.

• Tüketim Malları ve Perakende: Elektronik, giyim, ev aletleri, mobilya ve oyuncaklar gibi kategoriler - bunların çoğu ithal edilmektedir (Trump, ABD imalatını teşvik etmek için kapsamlı yeni tarifeler duyurdu, enflasyon ve ticaret savaşları riskiyle karşı karşıya | AP Haberleri) tarifeler nedeniyle fiyat artışları görecek (örneğin birçok Çin veya Meksika'dan gelen elektronik ürünlere artık %10-34 oranında vergi uygulanıyor). Günlük tüketim ürünleri, cep telefonlarından çocuk oyuncaklarına, kıyafetlere kadar, yeni tarifelerin açıkça hedefindedir. Büyük ABD perakendecileri, bu vergilerin maliyetinin sürdürülmesi halinde kaçınılmaz olarak alışveriş yapanlara yansıtılacağı konusunda uyardı.

• Tarım ve Gıda: Ham tarım ürünleri hariç tutulmasa da, ABD nispeten daha az temel gıda maddesi ithal ediyor. Yine de, belirli gıda ithalatları (mevsim dışı meyveler, sebzeler, kahve, kakao, deniz ürünleri, vb.) en az %10 ekstra maliyete neden olacak. Bu arada, ABD Çiftçiler ihracat tarafında ciddi şekilde risk altında: Çin, Meksika ve Kanada gibi önemli ortaklar ABD tarım ihracatına gümrük vergileriyle karşılık veriyor (örneğin Çin, ... Amerikan soya fasulyesi, domuz eti, sığır eti ve kümes hayvanlarına %15 gümrük vergisi (cevap olarak). Böylece tarım sektörü dolaylı olarak ihracat satışlarındaki kayıplar ve fazlalıklar nedeniyle etkilenmektedir.

• Teknoloji ve Endüstriyel Bileşenler: Asya'dan ithal edilen birçok yüksek teknoloji ürünü veya bileşeni gümrük vergileriyle karşı karşıya kalacaktır (ancak bazı kritik yarı iletkenler muaftır). Örneğin, ağ ekipmanları, tüketici elektroniği ve bilgisayar donanımı – genellikle Çin, Tayvan veya Vietnam'da üretilir – artık önemli ithalat vergileri taşır. Tüketici teknoloji tedarik zinciri oldukça küreseldir: Best Buy'ın CEO'sunun belirttiği gibi, Çin ve Meksika sattıkları elektronikler için en önemli iki kaynaktır. Bu kaynaklara uygulanan tarifeler envanterleri bozacak ve teknoloji perakendecileri için maliyetleri artıracaktır. Ayrıca Çin, nadir toprak elementlerinin (yüksek teknoloji üretimi için hayati öneme sahip) ihracatını kısıtlayarak misillemede bulunmuştur; bu da ABD teknoloji ve savunma şirketlerini sıkıştırın bu girdilere güvenen.

• Enerji ve Kaynaklar: Ham petrol, doğal gaz ve belirli kritik mineraller ABD tarafından muaf tutuldu (bu ithalatlara olan ihtiyacı kabul ederek). Ancak jeopolitik olarak enerji sektörü dokunulmadan kalmadı: 2025'in başlarında Çin yeni bir ABD'nin kömür ve LNG ihracatına %15, ABD ham petrolüne ise %10 gümrük vergisi. Bu, Çin'in misillemesinin bir parçasıdır ve ABD enerji ihracatçılarına zarar verecektir. Dahası, arz etrafındaki belirsizlik sınır ötesi enerji yatırımını caydırabilir.

Özetle, Nisan 2025 tarifeleri, kapsamlı korumacı dönüş ABD ticaret politikasında. Tasarım gereği, bunlar tüm büyük ticaret ilişkileri ve sektörleriSonraki bölümlerde bu önlemlerin 2027 yılına kadar ekonomi, endüstriler ve küresel ticaret üzerinde beklenen etkileri analiz edilmektedir.

Makroekonomik Etkiler (GSYİH, Enflasyon, Faiz Oranları)

Ekonomistler arasında bu tarifelerin bir etki yaratacağı konusunda yaygın bir fikir birliği var. Enflasyonu artırırken ekonomik büyümeyi yavaşlatıyor hem ABD'de hem de küresel olarak. Trump'ın görüşüne göre, tarifeler yüzlerce milyar gelir elde edecek ve yerel üretimi canlandıracak. Ancak, çoğu uzman herhangi bir kısa vadeli gelir kazanımının daha yüksek maliyetler, azalan ticaret hacimleri ve misilleme önlemleri tarafından telafi edileceği konusunda uyarıyor.

GSYH Büyümesine Etkisi: Tarife savaşının bir sonucu olarak tüm ülkeler 2025-2027 arasında gerçek GSYİH büyümesinde bir miktar kayıp yaşayacaktır. Tarifeler ithalatı etkili bir şekilde vergilendirerek (ve ihracata karşı misillemede bulunarak) genel ticaret faaliyetini ve verimliliğini azaltır. Bir ekonomistin özetlediği gibi, "Tarifelere dahil olan tüm ekonomiler gerçek GSYİH'lerinde kayıp yaşayacak" ve artan tüketici fiyatları. Küresel tedarik zincirlerine derinlemesine entegre olan ABD ekonomisi önemli ölçüde yavaşlayabilir: fiyatlar yükselirse tüketiciler daha az mal satın alacak ve yabancı pazarlar kapanırsa ihracatçılar daha az satış yapacak. Büyük tahmin kuruluşları büyüme projeksiyonlarını düşürdü – örneğin, JPMorgan analistleri 2025-2026'da ABD'de resesyon yaşanma olasılığını %60'a çıkardı ve tarife şokunu temel neden olarak gösterdi (bu önlemlerden önceki %30'luk baz senaryodan yukarı). Fitch Ratings de benzer şekilde, ortalama ABD tarifesi gerçekten %22'ye sıçrarsa bunun o kadar ciddi bir şok olacağı konusunda uyardı ki "tahminlerin çoğunu çöpe atabilirsiniz" ve bu birçok ülke muhtemelen resesyona girecektir genişletilmiş bir tarife rejimi altında.

Kısa vadede (önümüzdeki 6-12 ay), tarifelerin aniden uygulanması bir ticaret akışlarında keskin daralma ve iş güvenine bir şok. ABD ithalatçıları uyum sağlamak için çabalıyor, bu da geçici arz kıtlıkları veya aceleyle satın alma anlamına gelebilir (bazı firmalar tarifeler gelmeden önce envanteri önceden yükledi, bu da 2025'in 1. çeyreğindeki ithalatı artırdı ancak sonrasında düşüşe neden oldu). İhracatçılar, özellikle çiftçiler ve üreticiler, yabancı alıcılar yeni tarifeler beklediği için sipariş iptalleri görüyor. Bu kesinti, bir 2025 ortasında kısa süreli düşüş, hatta bazı çevrelerde potansiyel olarak ekonomik bir daralma. 2026-2027'de, tarifeler devam ederse, küresel tedarik zincirleri yeniden yönlendirilecek ve bazı üretimler başka yere taşınabilir, ancak geçiş maliyetleri muhtemelen büyümeyi tarife öncesi eğilimin altında tutacaktır. Uluslararası Para Fonu, bu büyüklükteki sürdürülebilir bir ticaret savaşının küresel GSYİH'den birkaç yüzde puanı Tıpkı daha önceki dünya çapındaki korumacılık dönemlerinde olduğu gibi, birkaç yıl içinde (kesin rakamlar, bu yeni politikalar ışığında güncellenecek IMF analizlerine bağlı olarak)

Tarihsel olarak, karşılaştırma şu şekilde yapılmıştır: 1930 Smoot-Hawley Tarife YasasıABD'nin binlerce mala uyguladığı gümrük vergilerini artıran ve Büyük Buhran'ı derinleştirdiğine yaygın olarak inanılan bir durum. Analistler, Bugünkü tarife seviyeleri Smoot-Hawley'den beri görülmemiş seviyelere yaklaşıyor. Tıpkı 1930'lardaki tarifelerin uluslararası ticarette bir çöküşe yol açması gibi, mevcut önlemler de benzer bir kendi kendine yara açma riski taşıyor. Liberteryen Cato Enstitüsü, yeni tarifelerin bir ticaret savaşı riski taşıdığı ve Büyük Buhran'ı derinleştirdiği konusunda uyarıda bulundu”** tarihsel bir paralellik içinde. Ekonomik bağlam şimdi farklı olsa da (ticaret, bazı ülkelerdekinden daha küçük bir ABD GSYİH payına sahip ve para politikası daha duyarlı), etki yönünün - çıktıya olumsuz bir darbe - 1930'lardaki kadar felaket olmasa bile aynı olması bekleniyor.

Enflasyon ve Tüketici Fiyatları: Tarifeler ithal mallara uygulanan bir vergi gibi davranır ve ithalatçılar genellikle maliyetleri tüketicilere yansıtır. Bu nedenle, enflasyonun kısa vadede artması muhtemelAmerikalı tüketiciler çok çeşitli ürünlerde daha yüksek fiyatlar görecek – örneğin yiyecek, giyim, oyuncak ve elektronik eşyaların daha pahalı hale gelmesi bekleniyor Çünkü bunların çoğu Çin, Vietnam, Meksika ve diğer gümrük vergisi uygulanan ülkelerden geliyor.Örneğin, endüstri grupları oyuncak fiyatlarının %100'e kadar artabileceğini tahmin ediyor. %50 Oyuncak tedarik zincirine hakim olan Çin ve Vietnam'dan gelen oyuncaklara uygulanan toplam %34-46 oranındaki tarifeler nedeniyle (bu rakam oyuncak üreticileri tarafından Nisan 2025'in başlarında belirtilmişti)Trump'ın tarifeleri ve işletmeler ile alışveriş yapanlar üzerindeki etkileri hakkında bilinmesi gerekenler | AP Haberleri) yeni vergiler). Benzer şekilde, çoğu Çin'de üretilen akıllı telefonlar ve dizüstü bilgisayarlar gibi popüler tüketici elektroniği ürünleri de çift haneli yüzdelik fiyat artışları görebilir.

ABD'nin büyük perakendecileri bunu doğruluyor fiyat artışları bekleniyorBest Buy CEO'su Corie Barry, elektronik kategorilerindeki tedarikçilerinin büyük ihtimalle "Tarife maliyetlerinin bir kısmını perakendecilere yansıtarak, Amerikalı tüketiciler için fiyat artışlarının oldukça muhtemel hale gelmesi." Target'ın liderliği ayrıca tarifelerin maliyetler ve marjlar üzerinde "anlamlı bir baskı" oluşturduğu ve bunun da sonunda daha yüksek raf fiyatlarına yol açtığı konusunda uyardı. Ekonomistler toplamda ABD'nin tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonu 1-3 puan daha yüksek olabilir 2025-2026'da tarifeler olmadan olacağından daha fazla olurdu, şirketlerin maliyetlerin çoğunu yansıttığını varsayarsak. Bu, enflasyonun ılımlılaştığı bir zamanda geliyor; bu nedenle tarifeler Federal Rezerv'in enflasyonu kontrol altına alma çabalarını baltaladıİronik olarak, Başkan Trump enflasyonu düşürmek için kampanya yürüttü, ancak ithalat vergilerini genel olarak artırarak – Hatta bazı çiftlik ve sınır eyaletlerinden Cumhuriyetçi senatörlerin bile karşı çıktığı bir nokta.

Bununla birlikte, bunu başarmanın bazı yolları vardır enflasyonu ilk şoktan sonra modüle etmek. Tüketici talebi daha yüksek fiyatlar ve belirsizlik nedeniyle zayıflarsa, perakendeciler maliyetlerin %100'ünü yansıtamayabilir ve daha düşük marjları kabul edebilir veya başka yerlerde maliyetleri kesebilir. Ek olarak, güçlü bir dolar (eğer küresel yatırımcılar kargaşa sırasında ABD varlıklarında güvenlik ararsa) ithalat fiyat artışlarını kısmen telafi edebilir. Gerçekten de, tarife duyurusundan hemen sonra, finans piyasaları daha yavaş büyüme beklentilerini dile getirdi, faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskıya neden oldu (örneğin ABD Hazine tahvil getirileri düştü ve ipotek oranlarında düşüşe neden oldu). Daha düşük faiz oranları, zamanla talebi azaltarak enflasyonu azaltabilir. Ancak, yakın vadede (önümüzdeki 6-12 ay), net etkinin durgun enflasyona yol açması muhtemel: Ekonomi yeni ticaret rejimine uyum sağlarken daha yüksek enflasyon ve daha yavaş büyüme bir arada yaşanıyor.

**Para Politikası ve Faiz Oranları: Bir yandan, tarife kaynaklı enflasyon fiyat artışını kontrol altında tutmak için daha sıkı para politikası (daha yüksek faiz oranları) çağrısında bulunabilir. Öte yandan, durgunluk riski ve finansal piyasa oynaklığı politikanın gevşetilmesini gerektirecektir. Başlangıçta, Fed durumu dikkatle izleyeceğini belirtti; birçok analist Fed'in 2025 ortasına kadar büyüme yavaşlamasının mı yoksa enflasyon artışının mı baskın eğilim olduğunu değerlendirerek "bekle ve gör" yaklaşımını benimsemesini bekliyor. İşaretler ciddi bir gerilemeye işaret ediyorsa (örneğin artan işsizlik, düşen üretim), Fed daha yüksek ithalat fiyatlarına rağmen oranları düşürebilir. Aslında, ABD hisse senedi endeksleri üst üste iki gün sert düşüşler yaşadı - Dow Jones, Çin'in misilleme hamlelerinin ardından iki işlem seansında %5'ten fazla düştü ve durgunluk korkularını yansıttı. Daha düşük tahvil getirileri, Fed müdahalesi olmadan bile ipotek oranlarının ve diğer uzun vadeli faiz oranlarının düşürülmesine yardımcı oldu.

Dolayısıyla 2025-2027 yılları arasında faiz oranları, tarifelerden kaynaklanan sürekli enflasyon mu, yoksa ekonomik yavaşlamanın mı etkili olacağına göre şekillenecek.Ticaret savaşı tam tarifelerle devam ederse, birçok ekonomist Fed'in şu yönde eğilim göstereceğini öngörüyor: kolaylaştırma politikası 2025'in sonlarında büyümeyi teşvik etmek için, ilk fiyat şokunun emildiği ve daha büyük tehdidin işsizlik olduğu açık olduğunda. 2026 veya 2027'de, bir durgunluk başlarsa (ki bu, artan bir ticaret savaşı senaryosu altında gerçek bir olasılıktır), Fed (ve küresel olarak diğer merkez bankaları) talebi canlandırmak için çalışırken faiz oranları bugün olduğundan önemli ölçüde düşük olabilir. Tersine, ekonomi beklenmedik şekilde dirençli olduğunu kanıtlarsa ve enflasyon yüksek kalırsa, Fed şahin bir duruş sergilemeye zorlanabilir ve durgunluk enflasyonu senaryosu riskiyle karşı karşıya kalabilir. Kısacası, tarifeler para politikası görünümüne önemli ölçüde belirsizlik enjekte ediyor. Tek kesinlik, politika yapıcıların artık keşfedilmemiş bölge – ABD'de neredeyse bir asırdır görülmemiş tarife seviyeleri - Makroekonomik sonuçların oldukça öngörülemez hale gelmesi.

Sektöre Özel Etkiler (Üretim, Tarım, Teknoloji, Enerji)

Tarife şoku farklı sektörlere eşit olmayan bir şekilde yayılacak ve bu da kazananlar, kaybedenler ve yaygın uyum maliyetleriBazı korunan endüstriler geçici bir destekten faydalanırken, diğerleri daha yüksek maliyetlerden muzdarip olabilir.

Üretim ve Sanayi

(Bilgi Notu: Başkan Donald J. Trump Rekabet Avantajımızı Artırmak, Egemenliğimizi Korumak ve Ulusal ve Ekonomik Güvenliğimizi Güçlendirmek İçin Ulusal Acil Durum İlan Ediyor – Beyaz Saray)

Üretme Trump'ın gümrük tarifelerinin merkezinde yer alıyor. Başkan, bu ithalat vergilerinin ABD fabrikalarını canlandıracağını ve yurtdışına taşıma nedeniyle kaybedilen işleri geri getireceğini savunuyor. Gerçekten de, uzun süredir daha ucuz ithalatlarla rekabet eden çelik, alüminyum, makine ve otomotiv parçaları gibi endüstriler artık yabancı rakiplere uygulanan önemli tarifelerle korunuyor. Teoride, bu ABD üreticilerine iç pazarda bir avantaj sağlamalı. Örneğin, Avrupa'dan ithal edilen makine veya aletler artık %20 tarifeye sahip, bu nedenle Amerikan yapımı ekipman ABD alıcıları için nispeten daha ucuz hale geliyor. Çelik üreticileri %25'lik çelik tarifesinden zaten faydalandılar: Yurt içi çelik fiyatları beklentiyle yükseldi ve bu durum ABD çelik fabrikalarının üretimlerini artırmalarına ve bazı işçileri yeniden işe almalarına olanak tanıdı (2018 tarifelerinden kısa bir süre sonra olduğu gibi). Otomotiv üretimi karışık etkiler de görülebilir - yabancı markalı otomobil ithalatları yeni %25'lik otomobil tarifesiyle daha pahalı hale geliyor ve bu da bazı Amerikalı tüketicilerin ABD'de monte edilmiş bir otomobil seçmesine yol açabilir. Kısa vadede, ithal araç fiyatları artarsa ​​Büyük Üç ABD otomobil üreticisi (GM, Ford, Stellantis) bir miktar pazar payı kazanabilir. Bazı Avrupa ve Asya otomobil üreticilerinin daha fazla üretimi ABD'ye kaydırmak Gümrük vergilerinden kaçınmak için, önümüzdeki iki yıl içinde Amerika'da yeni fabrika yatırımları yapılması gerekebilir (örneğin Volkswagen ve Toyota'nın ABD montaj hatlarını genişletmesi).

Ancak herhangi bir Yerli üreticiler için kazançlar önemli maliyetler ve risklerle birlikte geliyor. Öncelikle, birçok ABD üreticisi ithal bileşenlere ve ham maddelere güveniyor. Elektronik, metal, plastik ve kimyasallar gibi girdiler üzerindeki %10'luk genel gümrük vergisi, ABD'deki üretim maliyetini artırıyor. Örneğin, bir Amerikan ev aletleri fabrikasının hala Çin'den özel parçalar ithal etmesi gerekebilir; bu parçalar artık %34 daha pahalı ve nihai ürünün rekabet gücünü aşındırıyor. Tedarik zincirleri derinlemesine iç içe geçmiştir – otomotiv endüstrisinin vurguladığı bir nokta, parçaların NAFTA/USMCA sınırlarını birden fazla kez çaprazlaması. Yeni tarifeler şu tedarik zincirlerini bozuyor: Çin'den gelen otomobil parçaları gümrük vergileriyle karşı karşıya kalıyor ve ABD, Meksika ve Kanada arasında taşınan parçalar, katı USMCA menşe kurallarına uymazlarsa gümrük vergileriyle karşı karşıya kalıyor, ABD için potansiyel olarak maliyetleri artırabilir-tabanlı montaj da. Sonuç olarak, bazı otomobil üreticileri uyarıyor daha yüksek üretim maliyetleri ve potansiyel işten çıkarmalar satışlar düşerse. Nisan 2025'teki bir endüstri raporuna göre, birçok bitmiş model ve bileşeni ithal eden BMW ve Toyota gibi büyük otomobil üreticileri, beklenen satış düşüşleri nedeniyle fiyat artışları planlamaya ve hatta bazı üretim hatlarını rölantiye almaya başladı. Bu, Detroit'in bundan faydalanabileceğini gösterirken, daha geniş otomotiv sektörü (bayilikler ve tedarikçiler dahil) Genel otomobil satışları daha yüksek fiyatlara tepki olarak düşerse iş kayıpları görülebilir.

İkinci olarak, ABD imalat ihracatçıları misillemeye karşı savunmasızdır. Çin, Kanada ve AB gibi ülkeler, Amerikan endüstriyel mallarını (diğer ürünlerin yanı sıra) hedef alan tarifelerle karşılık veriyor. Örneğin, Kanada, ABD otomobil tarifelerini ABD yapımı araçlara %25'lik bir tarife ile eşleştirin. Bu, ABD otomobil ihracatının (yılda yaklaşık 1 milyon araç, çoğu Kanada'ya) zarar göreceği ve ihracat için üretim yapan ABD otomobil fabrikalarının zarar göreceği anlamına gelir. Çin'in misilleme listesi ayrıca uçak parçaları, makineler ve kimyasallar gibi üretilmiş ürünleri de içerir. Bir ABD fabrikası misilleme tarifeleri nedeniyle yabancı alıcılara erişimini kaybederse, üretimi kısmak zorunda kalabilir. Örnek olarak: Boeing (Amerikan havacılık üreticisi) şu anda Çin'de belirsizlikle karşı karşıya - daha önce en büyük tek pazarıydı - Çin'in ABD'nin ticaret duruşunu cezalandırmak için uçak alımlarını Avrupa'nın Airbus'ına yönlendirmesi bekleniyor. Bu nedenle, havacılık ve ağır makine gibi endüstriler önemli uluslararası satış kaybına uğrayabilir.

Özetle, imalat için tarifeler ithalat rekabetinde rahatlama sağlıyor. iç pazar (bazı firmalar için bir artı), ancak artış girdi maliyetleri ve kışkırtmak yabancı misilleme, diğerleri için olumsuz bir durumdur. 2025-2027 arasında, korunan nişlerde (çelik fabrikaları, belki yeni montaj tesisleri) bazı üretim işlerinin eklendiğini görebiliriz, ancak daha az rekabetçi hale gelen veya ihracat düşüşleriyle karşı karşıya kalan sektörlerde iş kaybı da olabilir. ABD içinde bile, üretilen mallar için daha yüksek fiyatlar talebi azaltabilir - örneğin, ekipman fiyatları yükselirse inşaat firmaları daha az makine satın alabilir ve makine üreticilerinin siparişlerini azaltabilir. Erken bir gösterge: ABD Üretim PMI (Satınalma Yöneticileri Endeksi) Nisan ve Mayıs 2025'te keskin bir düşüş yaşandı ve yeni siparişler (özellikle ihracat siparişleri) kurudukça daralma sinyali verdi. Bu, genel ekonomik durgunluk nedeniyle korumaya rağmen net olarak üretim faaliyetinin yakın vadede düşebileceğini gösteriyor.

Tarım ve Gıda Sanayi

The tarım sektörü bir ticaret savaşının sonuçlarına doğrudan en çok maruz kalanlardan biridir. ABD bazı gıda maddelerini ithal etse de, tarımsal emtiaların önemli bir ihracatçısıdır ve bu ihracatlar misilleme için hedef alınmaktadır. Trump'ın duyurusundan bir gün sonra, ABD tarım ürünlerinin en büyük üç alıcısı olan Çin, Meksika ve Kanada, Amerikan tarımına misilleme tarifeleri uygulayacaklarını duyurduÖrneğin Çin, soya fasulyesi, mısır, sığır eti, domuz eti, kümes hayvanları, meyve ve kuruyemişler dahil olmak üzere çok çeşitli ABD çiftlik ihracatına %15'e kadar gümrük vergileri koydu. Bu emtialar ABD çiftlik ekonomisinin temel direkleridir (Çin son yıllarda yalnızca yılda 20 milyar dolardan fazla ABD soya fasulyesi satın alıyordu). Yeni Çin gümrük vergileri, ABD tahıllarını ve etlerini Çin'de daha pahalı hale getirecek ve muhtemelen Çinli ithalatçıların Brezilya, Arjantin, Kanada veya başka yerlerdeki tedarikçilere yönelmesine neden olacak. Benzer şekilde, Meksika ABD tarımına misilleme yapacağının sinyalini verdi (ancak duyuru sırasında Meksika listeyi belirtmeyi erteledi ve bu da müzakere umudu olduğunu gösteriyor). Kanada zaten belirli ABD gıda ürünlerine gümrük vergileri koydu (2025'te Kanada, ABD gibi bazı tarımsal ürünler de dahil olmak üzere yaklaşık 30 milyar Kanada doları tutarında ABD malına %25 gümrük vergisi koydu(süt ürünleri ve işlenmiş gıdalar).

Amerikalı çiftçiler için bu, 2018-2019 ticaret savaşının daha büyük ölçekte acı verici bir dejavusu. Çiftlik gelirlerinin düşmesi bekleniyor ihracat pazarları daraldıkça ve fazla mahsuller için iç fiyatlar düştükçe. Örneğin, Çin siparişleri iptal ettikçe soya fasulyesi stokları silolarda tekrar birikiyor - soya fasulyesi fiyatlarını düşürüyor ve çiftlik gelirlerine zarar veriyor. Ayrıca, ithal edilen herhangi bir çiftlik ekipmanı veya gübre artık tarifeler nedeniyle daha pahalı hale geliyor ve çiftçilerin işletme maliyetlerini artırıyor. Net etki, çiftlik kar marjlarında bir sıkışma ve potansiyel olarak kırsal alanlarda işten çıkarmalarTarım endüstrisi sesini yükseltti: ABD gıda ve tarım gruplarından oluşan bir koalisyon, tarifeleri "istikrarsızlaştırıcı" olarak nitelendirdi ve uyardı "iç büyümeyi destekleme hedeflerini baltalama riski"Iowa, Kansas ve diğer tarım ağırlıklı eyaletlerdeki Cumhuriyetçi milletvekilleri bile, ticaret savaşının devam etmesi halinde çiftlik iflaslarının artabileceğini belirterek, yönetime muafiyet veya yardım sağlaması yönünde baskı yapıyor.

Tüketiciler marketlerde bazı etkiler hissedecekler, ancak ABD temel ihtiyaç maddelerinde büyük ölçüde kendi kendine yetiyor. Amerika'nın yetiştirmediği gıdaların (kahve, kakao, baharatlar, belirli meyveler gibi tropikal ürünler) ithalatına uygulanan tarifeler, bu mallar için biraz daha yüksek fiyatlarÖrneğin, çikolata daha pahalı hale gelebilir çünkü Fildişi Sahili'nden kakao artık %21'lik bir ABD gümrük vergisiyle karşı karşıya, ancak ABD kakaoyu yurtiçinde önemli miktarda üretemiyor. (Fildişi Sahili, dünyadaki kakaonun yaklaşık %40'ını yetiştiriyor ve ABD kakao ihtiyacının neredeyse tamamını ithal etmek zorunda.) Bu daha geniş bir noktayı gösteriyor: bazı tarımsal emtialar için mutlak İklim nedeniyle ithal edilmesi gereken ürünler (kahve, kakao, muz vb.) için tarifeler yalnızca maliyetleri artırır. Üretimi ABD'ye kaydırmanın hiçbir faydası yok – Ohio'da kahve yetiştiremezsiniz veya Iowa'da tropikal karides yetiştiremezsiniz. Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü (PIIE), bu içsel sınırlamayı vurgulayarak, kakao ve kahve gibi belirli gıdaların üretiminin kıyıya geri getirilmesinin "kelimenin tam anlamıyla imkansız" olduğunu belirtti; bu tür ürünlere gümrük vergileri "sadece zaten fakir olan ülkelere maliyetler çıkaracaktır" bunları ihraç edenler, ABD endüstrisi için hiçbir artısı olmayanlar. Bu durumlarda, ABD tüketicileri daha fazla ödüyor ve gelişmekte olan ülke çiftçileri daha az kazanıyor - kaybeden-kaybeden bir sonuç.

2025-2027 için görünüm: Tarifeler devam ederse, tarım sektörünün konsolidasyona uğraması ve yeni pazarlar araması muhtemeldir. ABD hükümeti, çiftçilere sübvansiyonlar veya kurtarma ödemeleri (2018-19'da olduğu gibi) kayıpları telafi etmek için. Bazı çiftçiler gümrük vergisinden etkilenen daha az ürün ekebilir ve diğerlerine geçebilir (örneğin, Çin talebi düşük kalırsa 2026'da daha az soya fasulyesi ekim alanı). Ticaret kalıpları değişebilir - belki de Çin kapalı kalırsa daha fazla ABD soya ve mısırı Avrupa'ya veya Güneydoğu Asya'ya gider, ancak ticaret akışlarını ayarlamak zaman alır ve genellikle indirimler içerir. 2027'ye kadar yapısal değişiklikler de görebiliriz: Çin gibi ülkeler alternatif tedarikçilere yoğun yatırım yapar (Brezilya soya fasulyesi üretimi için daha fazla arazi temizler, vb.), yani gümrük vergileri daha sonra kaldırılsa bile, ABD çiftçilerinin pazar paylarını kolayca geri kazanamayabilirler. En kötü durumda, uzun süreli bir ticaret savaşı, ABD ihracatçılarının zararına olacak şekilde küresel tarım ticaretini kalıcı olarak değiştirebilir. Yurt içinde, tüketiciler büyük kıtlıkları fark etmeyebilir, ancak daha az ihracat odaklı tarım endüstrisinin geliştiğini görebilirler - potansiyel olarak tarım ekipmanı satışlarını, kırsal istihdamı ve ihracatla bağlantılı gıda işleme endüstrilerini (soya fasulyesinin öğütülmesi ve yağ için ezilmesi gibi) etkileyebilir. Kısacası, tarım önemli ölçüde kaybedecek Bu tarife savaşında, hem hemen hem de uzun vadede, yabancı alıcıların yeni alışkanlıklar edinmesi durumunda.

Teknoloji ve Elektronik

The teknoloji sektörü karmaşık bir etki karışımıyla karşı karşıyadır. Birçok teknoloji ürünü ithal edilmektedir (ve bu nedenle ABD tarifelerinden etkilenmektedir) ve ABD teknoloji şirketlerinin küresel pazarları da vardır (yabancı misillemelerle karşı karşıya kalmaktadır).

İthalat tarafında ise; tüketici elektroniği ve BT donanımı Çin ve Asya'dan en çok ithal edilenler arasındadır. Akıllı telefonlar, dizüstü bilgisayarlar, tabletler, ağ ekipmanları, televizyonlar vb. gibi Amerikalı tüketicilerin ve işletmelerin büyük miktarlarda satın aldığı ürünler artık en az %10 ve birçok durumda daha fazla tarifeye tabidir (%34 Çin'den, %24 Japonya veya Malezya'dan, %46 Vietnam'dan vb.). Bu muhtemelen Apple, Dell, HP ve bitmiş cihaz veya bileşenleri ithal eden sayısız diğer şirket için maliyetleri artıracaktır. Birçoğu daha önceki ticaret gerginlikleri sırasında üretimi Çin'den çeşitlendirmeye çalışmıştı - örneğin, bazı montajları Vietnam veya Hindistan'a kaydırarak - ancak Trump'ın yeni tarifeleri neredeyse hiçbir alternatif ülkeyi esirgemiyor (Vietnam'ın %46'lık gümrük vergisi buna bir örnektir). Bazı firmalar, montajı Meksika veya Kanada'dan (nitelikli mallar için gümrük vergisi uygulanmayan) geçirerek USMCA açığını kullanmaya çalışabilirler ancak yönetim, orada bile Kuzey Amerika dışı içeriklere karşı sert önlemler almayı planlıyor. Kısa vadede, tedarik kesintileri ve maliyet artışları teknoloji tedarik zincirinde. Büyük perakendeciler fiyat artışlarını geciktirmek için elektronik stokluyorlar, ancak envanterler sonsuza kadar sürmeyecek. 2025 tatil sezonunda, mağaza raflarındaki aletler belirgin şekilde daha yüksek fiyat etiketleri taşıyabilir. Teknoloji şirketleri maliyetin bir kısmını (kar marjlarını düşürerek) üstlenmek mi yoksa tamamen tüketicilere mi yansıtmak gerektiğine karar vermek zorunda kalabilir. Best Buy'ın geniş çaplı fiyat artışları uyarısı, maliyetin en azından bir kısmının son tüketicilere ulaşacağını gösteriyor.

Tüketici cihazlarının ötesinde, endüstriyel teknoloji ve bileşenler Ayrıca etkilenir. Örneğin, yarı iletkenler -çoğu Tayvan, Güney Kore veya Çin'de üretilir- ABD endüstrileri için kritik girdilerdir. Beyaz Saray, yarı iletkenleri yeni tarifeden muaf tuttu açıkça, ABD elektronik imalatını felç etmekten kaçınma olasılığı yüksektir. Ancak, devre kartları, piller, optik bileşenler vb. gibi diğer parçalar muaf olmayabilir. Bunlarda herhangi bir eksiklik veya maliyet artışı, arabalardan telekom ekipmanlarına kadar her şeyin imalatını yavaşlatabilir. Tarifeler devam ederse, eğilimin hızlandığını görebiliriz teknoloji tedarik zincirlerini yerelleştirin: belki daha fazla çip montajı ve elektronik üretimi ABD'ye veya tarifelere tabi olmayan müttefik ülkelere taşınıyor. Gerçekten de, Biden yönetimi (önceki dönemde) yerli yarı iletken fabrikalarına teşvik vermeye başlamıştı; Trump'ın tarifeleri teknoloji şirketlerinin üretimi yerelleştirmeleri veya çeşitlendirmeleri için daha fazla baskı yaratıyor.

İhracat tarafında ise; ABD teknoloji şirketleri yabancı tepkilerle karşı karşıya kalabilir kilit pazarlarda. Çin'in şimdiye kadarki misillemeleri, ABD teknolojisini ve endüstrisini dolaylı olarak hedef alan önlemleri içeriyordu: Pekin, daha katı önlemler uygulayacağını duyurdu nadir toprak mineralleri üzerindeki ihracat kontrolleri (samaryum ve gadolinyum gibi) mikroçipler, elektrikli araç pilleri ve havacılık bileşenleri gibi yüksek teknolojili ürünlerin üretiminde hayati öneme sahiptir. Bu hamle, Çin'in nadir toprakların küresel arzına hakim olması nedeniyle stratejik bir karşı darbedir. ABD teknoloji ve savunma şirketlerini engelliyor eğer bu malzemeleri güvence altına alamazlarsa veya Çinli olmayan kaynaklardan daha yüksek fiyatlar ödemeye zorlarlarsa. Ayrıca Çin, yaptırım veya kısıtlama altındaki ABD şirketlerinin listesini genişletti – 27 ABD firması daha ticaret kara listelerine eklenditeknoloji sektöründekiler de dahil olmak üzere. Özellikle, bir ABD savunma teknolojisi firması ve bir lojistik şirketi, belirli Çin işlerinden yasaklananlar arasındaydı ve Çin, ABD'li şirketlere yönelik soruşturmalar başlattıÇin'deki DuPont gibi şirketler antitröst ve damping nedeniyle. Bu eylemler, Çin'de faaliyet gösteren Amerikan teknoloji ve endüstriyel şirketlerinin düzenleyici taciz veya tüketici boykotlarıyla karşı karşıya kalabileceğinin sinyalini veriyor. Örneğin, Apple ve Tesla - Çin'deki yüksek profilli ABD şirketleri - henüz doğrudan hedef alınmadı, ancak Çin sosyal medyası milliyetçi çağrılarla çalkalanıyor "Çin malı satın al" ve Amerikan markalarından kaçın tarife duyurusundan sonra. Eğer bu duygu büyürse, ABD teknoloji şirketleri dünyanın en büyük akıllı telefon ve EV pazarı olan Çin'de satışlarda düşüş görebilir.

Teknolojinin uzun vadeli etkileri: Teknoloji sektörü iki yıl içinde bir değişim süreci geçirebilir stratejik yeniden düzenleme. Şirketler, gümrük vergisinden muaf bölgelerde üretime daha fazla yatırım yapabilir (belki de ABD'deki fabrikaları genişletebilirler, ancak bu zaman alır ve daha yüksek maliyetler gerektirir) veya donanım karlarına olan bağımlılığı azaltmak için yazılım ve hizmetlere daha fazla yönelebilirler. Bazı olumlu yan etkiler: daha önce yalnızca Çin'den tedarik edilen bileşenlerin yerli üreticileri, bir fırsat varsa ortaya çıkabilir (örneğin, bir ABD girişimi, gümrük vergileri nedeniyle %34'lük bir fiyat yastığının yardımıyla boşluğu doldurmak için yerel olarak bir tür elektronik bileşen üretmeye başlayabilir). ABD hükümetinin ayrıca tedarik sorunlarını hafifletmek için kritik teknoloji endüstrilerini (sübvansiyonlar veya Savunma Üretim Yasası aracılığıyla) desteklemesi muhtemeldir. 2027'ye kadar, biraz daha az Çin merkezli bir teknoloji tedarik zinciri görebiliriz, ancak aynı zamanda daha az verimli bir tedarik zinciri de görebiliriz - bu, daha yüksek temel maliyetler ve küresel iş birliğinin azalması nedeniyle muhtemelen daha yavaş bir inovasyon hızı anlamına gelir. Bu arada, tüketici seçeneği daralabilir (Asya'daki bazı düşük maliyetli elektronik markaları ABD pazarından çekilirse) ve yenilik zarar görebilir Şirketler kaynaklarını Ar-Ge'ye harcamak yerine tarife navigasyonuna harcıyor.

Enerji ve Emtialar

The enerji sektörü tasarım gereği kısmen kurtulmuş olsa da, daha geniş ticaret gerginliklerinden ve belirli misilleme hareketlerinden hâlâ etkileniyor. ABD, ham petrolü, doğal gazı ve kritik mineralleri tarifelerinden kasıtlı olarak hariç tuttu ve bunlara vergi koymanın ABD endüstrisi ve tüketicileri için girdi maliyetlerini artıracağını (örneğin, daha yüksek benzin fiyatları) ve yerel üretimi çok fazla artırmayacağını kabul etti. ABD henüz belirli minerallere (nadir topraklar, kobalt, lityum gibi) veya ağır ham petrol sınıflarına olan talebinin tamamını karşılayamıyor, bu nedenle bu ithalatlar arzı garanti altına almak için gümrüksüz kalıyor. Ek olarak, "külçe" (altın vb.) muaf tutulmuştu, muhtemelen finansal piyasaları bozmamak için.

Ancak ABD'nin ticaret ortakları, ABD'nin enerji ihracatına aynı ölçüde nazik davranmadı. Çin'in misillemesi özellikle enerji alanında dikkat çekici: 2025'in başlarında Çin, ABD kömürü ve sıvılaştırılmış doğal gaza (LNG) %15, ABD ham petrolüne ise %10 gümrük vergisi koydu. Çin, büyüyen bir LNG ithalatçısı ve son yıllarda önemli bir ABD LNG alıcısıydı; bu tarifeler ABD LNG'sini Katar veya Avustralya LNG'sine kıyasla Çin'de rekabet edemez hale getirebilir. Aynı şekilde, Çin'in ABD ham petrolü ithal etmesi enerji ticareti akışlarının simgesiydi - şimdi, bir tarifeyle, Çinli rafineriler ABD petrol kargolarını reddedebilir. Aslında, Pekin'den gelen raporlar, devlet tarafından işletilen Çinli şirketlerin ABD LNG ihracatçılarıyla yeni uzun vadeli sözleşmeler imzalamayı durdurduğunu ve yakıt için alternatifler (Rusya, Orta Doğu) aradığını gösteriyor. Bu enerji ticaretinin yönlendirilmesi ABD enerji şirketlerini etkileyebilir: LNG ihracatçıları başka alıcılar bulmak zorunda kalabilir (muhtemelen Avrupa veya Japonya'da, ancak fiyatlar etkilenirse daha düşük kârla) ve ABD petrol üreticileri daha dar bir küresel pazarla karşılaşabilir, bu da ABD'deki petrol fiyatlarını muhtemelen biraz düşürebilir (sürücüler için iyi, petrol endüstrisi için pek iyi değil).

Başka bir jeopolitik boyut ortaya çıkıyor: kritik minerallerABD bunları muaf tutarken, Çin bazı mineraller üzerindeki kontrolünü bir silah olarak kullanıyor.Yukarıda Çin'in nadir toprak elementleri üzerindeki ihracat kontrollerinden bahsetmiştik. Nadir toprak elementleri enerji teknolojileri (rüzgar türbinleri, elektrikli araç motorları) ve elektronikler için hayati öneme sahiptir. Ayrıca, gerginlikler artarsa ​​Çin'in diğer malzemelerin (elektrikli araç pilleri için lityum veya grafit gibi) ihracatını kısıtlayabileceğine dair ipuçları var. Bu tür hamleler bu girdiler için küresel fiyatları yükseltecek ve temiz enerji sektörünün büyümesini zorlaştıracaktır (potansiyel olarak ABD'nin elektrikli araçlar ve yenilenebilir teknoloji alanındaki çabalarını yavaşlatacak ve ironik bir şekilde bu sektörlerdeki bazı ABD üretim hedeflerini baltalayacaktır).

The petrol ve gaz piyasası bir bütün olarak dolaylı etkiler de yaşayabilir. Küresel ticaret yavaşlarsa ve ekonomiler resesyona doğru kayarsa, petrol talebi düşebilir ve bu da dünya çapında daha düşük petrol fiyatlarına yol açabilir. Bu, başlangıçta ABD tüketicilerine fayda sağlayabilir (pompalarda daha ucuz benzin), ancak ABD petrol endüstrisine zarar verebilir ve fiyatlar düşerse muhtemelen 2026'da sondaj kesintilerine neden olabilir. Tersine, jeopolitik gerginlikler yayılırsa (örneğin, OPEC veya diğerleri öngörülemez şekilde tepki verirse), enerji piyasaları daha değişken hale gelebilir.

Madencilik ve kimyasallar gibi endüstriler ithalat tarafında bir miktar koruma görebilir (örneğin, çelik/alüminyum dışındaki ithal metaller %10 tarifelere sahiptir, bu da yerli madencilere marjinal olarak yardımcı olabilir). Ancak bu sektörler aynı zamanda tipik olarak ağır ihracatçılardır ve yabancı tarifelerle karşı karşıya kalabilirler. Örneğin, Çin ekledi petrokimyasallar ve plastikler ABD'ye karşı gümrük tarifeleri listesi (Amerika'nın büyük kimyasal ihracatı göz önüne alındığında), Körfez kıyısındaki kimyasal üreticilerine zarar verebilir.

Özetle, enerji ve emtia alanı ABD'nin doğrudan tarifelerinden bir ölçüde korunmaktadır ancak küresel misilleme savaşına karışmış. 2027'ye kadar, daha çatallı bir küresel enerji ticareti görebiliriz: ABD fosil yakıt ihracatı daha çok Avrupa ve müttefiklerine yönelikken, Çin başka yerlerden kaynak alıyor. Ek olarak, bu ticaret savaşı istemeden diğer ülkeleri ABD enerjisine ve teknolojisine olan bağımlılığını azaltmaya teşvik edebilir; örneğin, Çin'in nadir toprak elementlerine odaklanması, değer zincirinde kendi yükselişini hızlandırabilir (ABD teknolojisine ihtiyaç duymaması için daha fazla yüksek teknoloji ürünü yurt içinde üreterek - ancak bu 2027'den sonra uzun vadeli bir sorun).

Sektörlere göre sonuç: Bazı ABD endüstrileri yabancı rekabetten kısa vadede kurtulabilirken (örneğin temel çelik üretimi, bazı cihaz üretimi), Çoğu endüstri daha yüksek maliyetlerle ve daha az elverişli bir küresel pazarla karşı karşıya kalacakModern üretimin birbirine bağlı doğası, hiçbir sektör gerçekten izole değil. Korunan endüstriler bile, herhangi bir kazanımın daha yüksek girdi fiyatları veya misilleme kayıpları tarafından telafi edildiğini görebilir. Tarifeler bir yeniden tahsis şoku gibi davranır - sermaye ve emek, iç talebi karşılayan endüstrilere doğru kaymaya ve ticarete bağımlı olanlardan uzaklaşmaya başlayacaktır. Ancak bu tür bir yeniden tahsis, bu arada verimsiz ve maliyetlidir. Önümüzdeki iki yıl, endüstrilerin yeni tarife manzarasıyla başa çıkmak için tedarik zincirlerini ve stratejilerini yeniden yapılandırmasıyla muhtemelen yoğun bir uyum dönemi olacaktır.

Tedarik Zincirleri ve Uluslararası Ticaret Modelleri Üzerindeki Etkiler

Nisan 2025'teki tarife artışının küresel tedarik zincirlerini altüst etmek ve ticaret modellerini değiştirmek Onlarca yıldır üzerinde çalışılan. Dünya çapındaki şirketler, tarifelerin etkisini azaltmak için bileşenleri nereden temin ettiklerini ve üretimi nerede konumlandırdıklarını yeniden değerlendirecek.

Mevcut Tedarik Zincirlerinin Bozulması: Özellikle elektronik, otomotiv ve giyimde birçok tedarik zinciri, düşük tarifeler ve nispeten sürtünmesiz ticaret varsayımı altında optimize edildi. Aniden, birçok sınır ötesi harekete %10-30 oranında tarifeler uygulanmasıyla, hesaplama değişti.Zaten anında kesintiler görüyoruz: Tarifeler uygulandığında transit halinde olan mallar, aniden artan maliyetlerle liman gümrüklerinde sıkışıyor ve firmalar gönderileri yeniden düzenlemek için çabalamakÖrneğin, Meksika'dan ABD'ye ürün taşıyan bir kamyon, ürün USMCA içerik kurallarına uymuyorsa gümrük vergileriyle karşı karşıya kalabilir (ürün için doğrudan yerel kökenlidir, ancak ABD içerikli işlenmiş gıdalar uygun olabilir). sınır kapılarında mal yüklü kamyonlar Kuzey Amerika tedarik hatlarının ne kadar entegre olduğunu ve şimdi nasıl uyum sağlamaları gerektiğini vurgular. Temel mallar hala akıyor, ancak daha yüksek maliyetle veya kökenini kanıtlamak için daha fazla evrakla.

Şirketler, çabalarını hızlandıracak "bölgeselleştirme" veya "dost kıyı" tedarik zincirleri. Bu, daha fazla girdiyi yurtiçinden veya ek tarifelere tabi olmayan ülkelerden tedarik etmek anlamına gelir. Daha önce belirtildiği gibi zorluk, ABD'nin esasen hemen hemen her ülkeyi hedef almış olmasıdır, bu nedenle Kuzey Amerika dışında tamamen tarifesiz kaynak seçenekleri azdır. Önemli güvenli liman, USMCA bloğu (ABD, Meksika, Kanada) – USMCA kurallarına tam olarak uyan mallar (örneğin %75 Kuzey Amerika içeriğine sahip arabalar) Kuzey Amerika içinde hala gümrüksüz ticaret yapabilir. Bu, şirketler için güçlü bir teşvik yaratır Kuzey Amerika içeriğini artırın ürünlerinde. Üreticilerin daha fazla bileşen üretimini Meksika veya Kanada'ya kaydırmaya çalıştığını görebiliriz (maliyetler ABD'den daha düşük ancak mallar uygunsa ABD'ye gümrüksüz girebiliyor). Aslında, Kanada ve Meksika bunu tercih ediyor - yatırımın Asya'dan ziyade kendilerine yönlendirilmesini istiyorlar. Kanada hükümeti, misilleme olarak belirli ABD mallarını yasaklamak ve yerel tedarikleri teşvik etmek gibi adımlar attı bile (örneğin, Ontario eyaleti, gümrük vergisi mücadelesi sırasında yerel alternatifleri teşvik etmek için içki dükkanları için Amerikan yapımı alkol satın almayı bıraktı).

Ancak yeni tedarik zincirleri kurmak hızlı değildir. 2025-2027 arasında muhtemelen şunları göreceğiz: artımlı ayarlamalar gecelik revizyonlar yerine. Bazı örnekler: elektronik firmaları, bahisleri korumak için parçaları çift kaynaklı olarak (bazıları gümrük vergisi uygulanan Çin'den, bazıları Meksika'dan) kullanabilir. Perakendeciler, %34 yerine yalnızca %10 taban gümrük vergisi olan ülkelerde alternatif tedarikçiler bulabilir (örneğin, giyim eşyalarını Çin'den (%34) değil Bangladeş'ten (%10) tedarik edebilir). ticaret sapması – özellikle hedeflenmeyen ülkeler, daha önce gümrük vergisi uygulanan ülkelerden gelen malları tedarik ederek fayda sağlayabilir. Örneğin, Vietnam ve Çin'e ağır gümrük vergileri uygulanıyor, bu nedenle bazı ABD ithalatçıları Hindistan, Tayland veya Endonezya belirli mallar için (bu ülkelerin her biri %10'luk temel tarifeyle ve muhtemelen ek ama genel olarak Çin'inkinden daha düşük tarifeyle karşı karşıyadır - Hindistan'ın kesin ek tarifesi kamuoyuna açıklanmadı ancak Hindistan'ın ABD ile olan ticaret fazlası bazı ek tarifeleri davet edebilir). Avrupa şirketleri, tarifeleri atlatmak için Güney Karolina veya Meksika'daki tesisleri üzerinden otomobil ihracatını ABD'ye kaydırabilir. Temel olarak, bir ticaret akışlarının yeniden düzenlenmesi: Herkesin gümrük maliyetlerini en aza indirmeye çalışmasıyla hangi ülkenin ne tedarik ettiğine dair kalıplar değişecek.

Küresel Ticaret Hacmi ve Modelleri: Makro düzeyde, bu tarifeler muhtemelen bir küresel ticaret hacminde keskin daralma 2025-2026'da. Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ), ABD ve misilleme tarifelerinin birleşik etkisinin dünya ticaret büyümesini birkaç yüzde puanı azaltabileceği konusunda uyardı. Ülkeler içe döndükçe küresel ticaretin GSYİH'den çok daha yavaş büyüdüğü (veya hatta küçüldüğü) bir senaryo görebiliriz. Tarihsel olarak serbest ticaretin şampiyonu olan ABD'nin kendisi, şimdi modern zamanlarda benzeri görülmemiş bir ölçekte etkili bir şekilde engeller dikiyor.Bu durum, ABD hariç diğer ülkeleri birbirleriyle ticaret bağlarını derinleştirmeye teşvik edebilir; örneğin, CPTPP (ABD olmadan Trans-Pasifik Ortaklığı) veya RCEP (Asya'da Bölgesel Kapsamlı Ekonomik Ortaklık) gibi anlaşmaların kalan üyeleri, ABD'nin bu ülkelerle ticareti düşerken kendi aralarında daha fazla ticaret yapabilirler.

Ayrıca şunu da görebiliriz paralel ticaret blokları sertleştirmek. Çin ve muhtemelen AB, ABD korumacılığına karşı bir denge unsuru olarak daha yakın ekonomik ilişkiler arayabilir, ancak Avrupa da ABD tarifelerinden etkileniyor ve bazı stratejik endişelerde ABD ile aynı çizgide olabilir. Alternatif olarak, AB, İngiltere ve diğer müttefikler ABD ile müzakere etmek veya misilleme yapmak için ortak bir cephe oluşturabilir. Şimdiye kadar Avrupa'nın tepkisi güçlü bir söylem ancak ölçülü bir eylem oldu: AB yetkilileri ABD'nin hareketini WTO kuralları uyarınca yasadışı olarak kınadı ve ima etti DTÖ'de anlaşmazlıkların dosyalanması (Çin, ABD tarifelerine karşı WTO davası açtı bile). Ancak WTO davaları zaman alır ve ABD tarifeleri, "ulusal acil durum" kapsamında haklı gösterilerek uluslararası hukukta gri bir alanda yürür. WTO süreci etkisiz olarak görülürse, daha fazla ülke, karara güvenmek yerine, yanıt olarak kendi tarifelerini uygulayabilir.

Yeniden Kıyıya Alma ve Bağlantıyı Kesme: Tarifelerin amaçlanan temel etkilerinden biri üretimi "yeniden kıyıya çekmek"tir - üretimi Amerika'ya geri getirmek. Özellikle tarifeler uzun süreli görünüyorsa, bunun bir kısmı gerçekleşecektir. Ağır veya hacimli mallar üreten şirketler (nakliye maliyetleri artı tarifelerin ithalatı yasaklayıcı hale getirdiği) üretimi ABD'ye taşıyabilir. Örneğin, bazı ev aletleri ve mobilya üreticileri, %10-20'lik bir ithalat vergisinden kaçınmak için bu ürünleri ABD'de üretmenin artık ekonomik olduğuna karar verebilir. Yönetim, küresel %10'luk bir tarifenin (yapılanlardan çok daha küçük) 2,8 milyon ABD işi yaratabileceği ve GSYİH'yi artırabileceği yönündeki bir analizi övüyor, ancak birçok ekonomist, özellikle misilleme ve daha yüksek girdi maliyetleri göz önüne alındığında, bu tür pembe tahminlere şüpheyle yaklaşıyor. Pratik kısıtlamalar - becerili işgücü mevcudiyeti, fabrika inşa süresi, düzenleyici engeller - yeniden kıyıya çekmenin en iyi ihtimalle kademeli olacağı anlamına geliyor. 2027'ye kadar, bazı ABD'de yeni fabrikalar veya genişlemeler (özellikle otomobil parçaları, tekstil veya elektronik montaj gibi sektörlerde) aksi takdirde gerçekleşmeyecekti. Bu, yönetimin daha fazla kritik mallar için kendi kendine yeten tedarik zinciri (aynı zamanda son dönemde yerli çip üretimini desteklemeye yönelik politikalarda da görüldüğü gibi). Ancak bunun kaybedilen verimliliği ve ihracat pazarlarını telafi edip etmediği şüpheli.

Lojistik ve Stok Stratejileri: Bu arada, birçok firma lojistiklerini değiştirerek uyum sağlayacak. İthalatçıların ön yüklemeli envanterler (gümrük vergileri yürürlüğe girmeden önce mal getirmek) ancak bu yalnızca bir kez işe yarar ve daha sonra bir durgunluğa yol açar. Firmalar ayrıca ABD'deki gümrük antrepolarını veya dış ticaret bölgelerini, mallar gerçekten ihtiyaç duyulana kadar gümrük vergilerini ertelemek için kullanabilirler. Bazıları malları elverişli ticaret düzenlemeleri olan ülkeler üzerinden yeniden yönlendirebilir (ancak menşe kuralları basit aktarmayı engeller). Özünde, küresel şirketler önümüzdeki iki yılı yüksek gümrük vergileri ortamında optimize etmek için tedarik zincirlerini yeniden icat ederek geçirecekler; bu, onlarca yıldır bu ölçekte yapmak zorunda kalmadıkları bir şey. Bu, önemli verimsizliklere yol açabilir - örneğin bir fabrikayı en ucuz veya en iyi yer olduğu için değil, yalnızca bir gümrük vergisinden kaçınmak için taşımak gibi. Bu tür bozulmalar küresel olarak üretkenliği düşürebilir.

Ticaret Anlaşmaları Potansiyeli: Jokerlerden biri, tarife şokunun ülkeleri müzakere masasına geri itebilmesidir. Trump, tarifelerin "daha iyi anlaşmalar" elde etmek için bir kaldıraç olduğunu öne sürdü. 2025 ile 2027 arasında, bazı ikili müzakerelerin, tavizler karşılığında belirli tarifelerin kaldırıldığı bir şekilde gerçekleşmesi mümkün. Örneğin, AB ve ABD.S., AB bazı ABD endişelerini (örneğin otomobiller veya çiftlik erişimi) ele alırsa %20 tarifeleri düşürmek için sektörel bir anlaşma müzakere edebilir. Ayrıca İngiltere ve diğerlerinin ABD stratejik hedefleriyle uyum sağlayarak muafiyet talep etmesinden de söz ediliyor. Bilgi notunda, ortaklar tarifeleri düşürebilirse tarifelerin düşürülebileceği belirtiliyor “karşılıklı olmayan ticaret düzenlemelerini düzeltmek ve ekonomik ve ulusal güvenlik konularında ABD ile uyumlu olmak.”. Bu, ABD'nin örneğin savunma harcamalarını artıran (NATO talepleri), ABD'nin rakiplerine uyguladığı yaptırımlara katılan veya pazarlarını ABD mallarına açan ülkeler için tarifeleri düşürmeye açık olduğu anlamına gelir. Dolayısıyla, tedarik zincirleri politik gelişmelere de yanıt verebilir: Bazı ülkeler tarifelerden kurtulmak için anlaşmalar yaparsa, şirketler kaynak sağlamak için bu ülkeleri tercih edecektir. Bu tür anlaşmaların gerçekleşip gerçekleşmeyeceği henüz belli değil; o zamana kadar belirsizlik hüküm sürecek.

Genel olarak 2027 yılına kadar, daha parçalı küresel ticaret sistemi. Tedarik zincirleri daha çok yerel veya bölgesel odaklı olacak, yedeklilik (tek ülkeye bağımlılıktan kaçınmak için) oluşturulacak ve küresel ticaret büyümesi muhtemelen olması gerekenden daha düşük olacak. Dünya ekonomisi, en azından Trump'ın görev süresi boyunca, korumacı bir Amerika Birleşik Devletleri gerçeği etrafında etkili bir şekilde yeniden düzenlenebilir ve bu, daha da uzun vadeli etkilere sahip olabilir. Eski sistemin verimlilikleri -en ucuz yerden tam zamanında küresel kaynak sağlama- yerini, dayanıklılığı ve tarife kaçınmayı önceliklendiren yeni bir "ihtimale karşı" tedarik zinciri paradigmasına bırakıyor. Bu, birden fazla kaynağın belirttiği gibi, daha yüksek fiyatlar ve kaybedilen büyüme pahasına geliyor: Fitch'e göre, “ortalama tarife oranı %22'ye çıkar” O kadar önemli ki, ihracata dayalı birçok ülke resesyona girebilir, hatta ABD bile daha az verimlilikle çalışabilir.

Ticaret Ortaklarından Gelen Tepkiler ve Jeopolitik Sonuçlar

Trump'ın tarife duyurusuna uluslararası tepki hızlı ve netti. ABD'nin ticaret ortakları genellikle hareketi kınadı ve misilleme önlemleri getirdiBu durum, büyük jeopolitik etkileri olacak tırmanan bir ticaret savaşının hayaletini gündeme getiriyor.

Çin: ABD tarifelerinin birincil hedefi olan Çin, aynı şekilde ve hatta daha fazlasıyla misillemede bulundu. Pekin, bir yaptırım uygulayarak karşılık verdi %34 gümrük vergisi Tümü ABD mallarının ithalatı, 10 Nisan 2025'te yürürlüğe girdi. Bu, ABD eylemini yansıtmayı amaçlayan kapsamlı bir karşı tarifedir - esasen fiyatlar düşmediği veya tarifeler emilmediği sürece birçok ABD ürününü Çin pazarından dışlamak. Ek olarak, Çin tarifelerin ötesinde bir dizi cezalandırıcı adım attı: WTO'da dava açtı ABD tarifelerini uluslararası ticaret kurallarının ihlali olarak eleştirdi. Çin Ticaret Bakanlığı, ABD'yi sert bir dille "kurallara dayalı çok taraflı ticaret sistemini ciddi şekilde baltalamakla" ve "tek taraflı zorbalık" yapmakla suçladı. DTÖ davaları yıllar alabilse de, bu Çin'in küresel kamuoyunu ABD hamlesine karşı harekete geçirme niyetinin bir işaretidir.

Çin'in misillemesi, daha önce tartışıldığı gibi asimetrik araçları da kullandı: sıkılaştırma nadir toprak mineralleri üzerindeki ihracat kontrolleri ABD teknolojisi için kritik öneme sahip olan, belirli ABD şirketlerini "güvenilmez kuruluşlar" listesi aracılığıyla yasaklayan ve Çin'deki ABD şirketlerine karşı düzenleyici soruşturmalar başlatan. Hatta tarife dışı engeller örneğin, düzenleyici gerekçelerle (örneğin, ABD sevkiyatlarında yasaklı maddeler veya zararlıların tespit edilmesi) belirli ABD tarım ürünlerinin ithalatını aniden durdurmak gibi. Tüm bu önlemler, Çin'in ABD ihracatçılarına acı çektirmeye ve sert oynamaya istekli olduğunu gösteriyor. Jeopolitik olarak, bu zaten gergin olan ABD-Çin ilişkisini daha da zorluyor. Ancak, ilginç bir şekilde, diplomatik kanallar tamamen çökmedi - ABD'ninve Çinli askeri yetkililer, gümrük kavgasının ortasında bile deniz güvenliği konusunda görüşmelerde bulundular; bu da her iki tarafın da ticaret meselelerini diğer stratejik meselelerden bir dereceye kadar ayırabileceği anlamına geliyor.

Kanada ve Meksika: Amerika'nın komşuları ve NAFTA/USMCA ortakları ise hem misilleme hem de ihtiyatla tepki gösterdiler. Kanada kesin bir çizgi benimsedi: Başbakan Justin Trudeau 21 gün boyunca 100 milyar dolar değerinde ABD malına gümrük vergisi uygulanacağını duyurdu. Bu muhtemelen geniş bir ürün yelpazesini kapsıyor; Kanada'nın hemen attığı adımlardan biri de ABD yapımı otomobillere %25 gümrük vergisi USMCA'ya uymayanlar (Trump'ın otomobil tarifelerine karşı koymak için). Ayrıca, bazı Kanada eyaletleri içki dükkanı raflarından Amerikan alkolünü kaldırmak gibi sembolik adımlar attı (Ontario'nun "LCBO"su, çalışanların görüntülerinden de anlaşılacağı üzere, ABD viskisi stoklamayı bıraktı) Toronto'da protesto amacıyla Amerikan viskisi raflardan kaldırılıyor). Bu hareketler, Kanada'nın hem ekonomik hem de sembolik misilleme stratejisini vurgularken, kamuoyunun desteğini de topluyor. Aynı zamanda, Kanada diğer müttefiklerle koordineli hareket etti ve muhtemelen yasal yollarla rahatlama sağlamaya çalışıyor (Kanada, DTÖ meydan okumalarını destekleyecek). Kanada'nın misillemesinin kalibre edilmiş olduğunu belirtmekte fayda var - ABD liderlerini yeniden değerlendirmeye zorlamak için politik olarak hassas ABD ihracatlarını (Kentucky'den viski veya Ortabatı'dan çiftlik ürünleri gibi) hedef aldı ve 2018 anlaşmazlığında kullanılan taktikleri tekrarladı.

Meksika, Başkan Claudia Sheinbaum yönetiminde, ABD mallarına misilleme tarifeleriyle yanıt vereceğini de açıkladı. Ancak Meksika biraz daha tereddüt gösterdi: Sheinbaum, belirli hedefleri duyurmayı hafta sonuna kadar erteledi (ilk duyurudan sonra), Meksika'nın müzakere etmeyi veya tam bir çatışmadan kaçınmayı umduğunu ima etti. Bunun nedeni muhtemelen Meksika ekonomisinin ABD'ye sıkı bir şekilde bağlı olması (ihracatının %80'i ABD'ye gidiyor) ve bir ticaret savaşının ciddi şekilde zarar verici olabilmesidir. Yine de Meksika, politik olarak hiç yanıt vermemeyi göze alamaz. Meksika'nın mısır, tahıl veya et gibi belirli ABD ihracatlarına tarifeler uygulamasını (geçmiş anlaşmazlıklar sırasında daha küçük ölçekte yaptığı gibi) bekleyebiliriz - ancak belki de belirli endüstrileri muaf tutmak için diyalog arayışında olabilir. Meksika aynı zamanda şirketler tedarik zincirlerini yeniden düşünürken (kendisini yakın kıyıya yakınlaştırmanın yararlanıcısı olarak konumlandırırken) yatırım çekmeye çalışıyor. Bu nedenle Meksika'nın tepkisi bir karışım misilleme ve yardım: onur ve karşılıklılık için iç talepleri karşılamak için misillemede bulunacak, ancak bir uzlaşma umuduyla biraz barut saklayabilir. Özellikle, Meksika diğer cephelerde (göç kontrolü gibi) ABD ile işbirliği yapıyor; Sheinbaum bunu tarife indirimi almak için bir pazarlık kozu olarak kullanabilir.

Avrupa Birliği ve Diğer Müttefikler: AB, Trump'ın tarifelerini sert bir şekilde eleştirdi. Avrupa liderleri ABD'nin eylemlerini haksız olarak nitelendirdi ve AB Ticaret Komiseri "sert ama orantılı" bir şekilde yanıt vereceğine yemin etti. AB'nin ilk misilleme listesi (uygulanırsa) 2018'de benimsedikleri yaklaşımı taklit edebilir: Harley-Davidson motosikletleri, burbon viskisi, kot pantolonlar ve tarım ürünleri (peynir, portakal suyu vb.) gibi sembolik ABD ürünlerini hedef alabilir. AB'nin yaklaşık 1000 ABD doları vergi koyabileceği konuşuluyor. ABD mallarına 20 milyar avroluk gümrük vergisi, ticaret etkisine denk geliyor. Ancak, AB ayrıca ABD ile müzakerelere girmeye çalışıyor - belki de sınırlı bir ticaret anlaşması için görüşmeleri yeniden canlandırmak veya tam bir ticaret savaşı olmadan şikayetleri ele almak için. Avrupa çıkmazda: Çin'in ticaret uygulamaları konusunda ABD'nin bazı endişelerini paylaşıyor, ancak şimdi kendisini ABD tarifeleriyle cezalandırılmış buluyor. Jeopolitik olarak, bu Batı ittifakındaki sürtüşmeAB yetkililerinin, gümrük vergisi hamlesinin ardından savunma harcamalarını artırmak gibi alakasız konulardaki ABD taleplerini, bunu ABD'nin baskısının bir parçası olarak görerek reddettikleri bildirildi.Ticaret anlaşmazlığı uzarsa, stratejik iş birliğine sıçrayabilir - örneğin, Avrupa'nın dış politika konularında ABD liderliğini takip etme eğilimini azaltabilir veya koordineli çabalarda (üçüncü ülkelere yaptırım uygulamak gibi) bir kama sokabilir. Zaten, Batı birliği test ediliyor: Avrupa ve Kanada'nın savunmayı artıracağı belirtilen bir başlık "ABD'nin taleplerine karşı soğukkanlı", tarife anlaşmazlığının daha geniş ilişkileri nasıl bozduğuna dair dolaylı bir gönderme.

Diğer müttefikler gibi Japonya, Güney Kore ve Avustralya Ayrıca protesto ettiler. Güney Kore sadece tarifelerle değil, alakasız bir siyasi krizle de karşı karşıya kaldı (AP, Güney Kore başkanının, tesadüfi veya kısmen ekonomik sıkıntıdan kaynaklanan bir kargaşa ortasında görevden alındığını belirtti). Japonya'nın %24'lük tarifesi önemli - Japonya, misilleme olarak ABD sığır eti ve diğer ithalatlara tarifeleri artırabileceğinin sinyalini verdi, ancak yakın bir güvenlik müttefiki olarak iyi ilişkileri sürdürmeye çalışacak. Daha az doğrudan etkilenen (ABD ile küçük ticaret açığı) Avustralya, küresel ticaret kurallarının bozulmasını eleştirdi. Birçok ülke, ABD'yi rotasını değiştirmeye toplu olarak teşvik etmek için G20 veya APEC gibi forumlar aracılığıyla koordinasyon sağlıyor ve küresel büyümeye yönelik riski vurguluyor.

Gelişmekte Olan Ülkeler: Dikkat çekici bir husus, gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki etkisidir. Birçok gelişmekte olan piyasa ülkesi (Hindistan, Vietnam, Endonezya, vb.) daha küçük oyuncular olmalarına rağmen yüksek ABD tarifeleriyle karşı karşıya kaldı. Bu, sert tepkilere yol açtı - Hindistan tarifeleri "tek taraflı ve haksız" olarak nitelendirdi ve motosikletler ve tarım gibi ABD mallarına uyguladığı vergileri artırmaya dair ipuçları verdi (Hindistan geçmişte bunu yaptı). Afrika ve Latin Amerika ülkeleri tarifelerin ihracatlarını kısıtlayacağından ve endüstrileri (Bangladeş'teki tekstil veya Batı Afrika'daki kakao gibi) mahvedeceğinden endişe ediyor. Peterson Enstitüsü'nün analizi, Trump'ın tarifelerinin "gelişmekte olan ekonomileri sakatlamak" ABD'ye ihracat yapmaya güvenenler, çünkü bu tarifeler bu ülkelerin kendi tarife seviyelerini çok aşıyor ve ekonomik sınırlamalarını göz ardı ediyor. Bunun jeopolitik bir maliyeti var: ABD'nin gelişmekte olan dünyadaki konumunu ve etkisini zedeliyor. Gerçekten de, gümrük vergilerindeki artışların yanı sıra Trump yönetimi dış yardımları da kesiyor, bu da kızgınlığa yol açabilecek bir kombinasyon. Sıkıştırılmış hisseden ülkeler Çin veya alternatif bir ekonomik ortaklık sunan diğer güçlerle daha yakın bağlar arayabilir. Örneğin, Afrika ülkeleri ABD pazarının kapandığını görürse, büyüme için Avrupa'ya veya Çin'in Kuşak ve Yol Girişimi'ne daha fazla yönelebilirler.

Jeopolitik Yeniden Düzenlemeler: Tarifeler boşlukta gerçekleşmiyor - daha geniş jeopolitik akımlarla kesişiyorlar. ABD-Çin rekabeti ekonomik ve askeri olarak yoğunlaşıyor. Bu ticaret savaşı dünyanın ikiye ayrılmasını hızlandırabilir iki ekonomik alan: Biri ABD'ye, diğeri Çin'e odaklanıyor. Ülkeler taraf seçme veya ekonomik politikalarını buna göre düzenleme baskısı ile karşı karşıya kalabilir. ABD gümrük vergilerini açıkça ülkelerin "ekonomik ve ulusal güvenlik konularında" aynı fikirde olmasına bağladı ve bu da bir karşılıklılık anlamına geliyordu: ABD'nin belirli rakipleri izole etme gibi konulardaki pozisyonlarını destekleyin ve daha iyi ticaret koşulları elde edebilirsiniz. Bazıları bunu ABD'nin stratejik hedeflere ulaşmak için pazar gücünü kullanması olarak görüyor (örneğin, Çin'in teknoloji hedeflerine veya Rusya'ya karşı ABD duruşuna katılmaları durumunda AB veya Hindistan'a daha düşük gümrük vergileri teklif etmek vb.). Bunun başarılı olup olmayacağı henüz belli değil. Kısa vadede, jeopolitik atmosfer artan gerginlik ve güvensizliğin olduğu bir atmosferdirABD'nin ekonomik gücünü tek taraflı kullandığı görülüyor.

Uluslararası Kuruluşlar: Bu tarife salvosu aynı zamanda WTO gibi küresel ticaret kurumlarını da zayıflatıyor. WTO bu anlaşmazlığı etkili bir şekilde çözemezse (ve ABDWTO temyiz organına atamaları engellemiş, onu zayıflatmış), ülkeler kural tabanlı ticaret yönetimi yerine giderek daha fazla güç tabanlı ticaret yönetimine başvurabilirler. Bu, II. Dünya Savaşı sonrası uluslararası ekonomik düzeni aşındırabilir. Geleneksel olarak WTO içinde çalışacak olan müttefikler artık özel düzenlemeler veya başa çıkmak için mini-yanal anlaşmalar. Aslında, Trump'ın eylemleri, diğerlerini ABD'yi şimdilik dışlayan yeni koalisyonlar veya ticaret anlaşmaları oluşturmaya teşvik edebilir ve bu dönemi beklemeyi umabilir.

Özetle, Trump'ın tarifelerine yönelik tepkiler ticaret ortakları arasında genel olarak olumsuz oldu ve bu da giderek artan bir misilleme döngüsüne yol açtı. jeopolitik sonuçlar gergin ittifaklar, ABD rakipleri arasında daha yakın bağlar, çok taraflı ticaret normlarının zayıflaması ve gelişmekte olan bölgelerdeki ekonomik stresi içerir. Durum klasik bir ticaret savaşının özelliklerini taşıyor: her taraf yeni tarifeler veya kısıtlamalarla bahsi yükseltiyor. Çözülmezse, 2027'ye kadar önemli ölçüde değişmiş bir jeopolitik manzara görebiliriz - ticaret anlaşmazlıklarının stratejik ortaklıklara sızdığı ve ABD'nin, kasıtlı olarak veya olmayarak, küresel ekonomik yönetimdeki liderlik rolünden geri çekildiği bir manzara.

Toronto'daki bir LCBO mağaza çalışanı, Kanada'nın ABD tarifelerine karşı belirli ABD ürünlerini yasaklayarak misilleme yapması üzerine Amerikan viskisini raflardan kaldırıyor (4 Mart 2025). Bu tür sembolik jestler, müttefik öfkesini ve ticaret savaşının tüketici düzeyindeki etkilerini vurguluyor.

İşgücü Piyasası ve Tüketici Etkisi

İşler ve İşgücü Piyasası: Tarifelerin istihdam üzerinde karmaşık ve bölgeye özgü etkileri olacak. Kısa vadede, korunan endüstrilerde iş kazanımları cepleri olabilir, ancak daha yüksek maliyetlerle veya ihracat engelleriyle karşı karşıya olan endüstrilerde daha geniş iş kayıpları olasıdır. Başkan Trump bu tarifelerin "Fabrikaları ve işleri geri getirin" ABD'ye. Gerçekten de bazı işe alımlar duyuruldu: birkaç atıl çelik fabrikası yeniden başlamayı planlıyor, potansiyel olarak çelik kasabalarında birkaç bin iş ekleyecek; ithalatla rekabet etmekte zorlanan Ohio'daki bir cihaz fabrikası, ithal rakiplerinin tarifelerle karşı karşıya kalmasıyla birlikte bir değişim eklemeyi bekliyor. Bunlar, belirli üretim topluluklarında yoğunlaşan somut faydalar - yönetimin vurgulayacağı politik açıdan önemli kazanımlar.

Ancak, bu kazanımları telafi eden diğer işletmeler, tarifeler nedeniyle işten çıkarmalar yapıyor veya işe alım planlarını rafa kaldırıyor. İthal girdilere veya ihracat gelirlerine güvenen şirketlerin karları azalacak ve birçoğu buna işgücü maliyetlerini azaltarak yanıt veriyor. Örneğin, Ortabatı'daki bir çiftlik ekipmanı üreticisi, artan çelik maliyetleri (girdisi) ve Kanada'dan (pazarı) gelen ihracat siparişlerinin azalması nedeniyle işten çıkarmalar duyurdu. Tarım sektöründe, çiftlik gelirleri düşerse, işgücüne ve hizmetlere harcanacak daha az para olur; mevsimlik işçiler daha az fırsat bulabilir. Perakendeciler Ayrıca küçülme olabilir: büyük mağazalar fiyat artışları geldiğinde daha düşük satış hacmi bekliyor, bu da bazılarının işe alımları yavaşlatmasına veya hatta marjinal mağazaları kapatmasına yol açıyor. Target'ın CEO'su, tüketiciler tedirginleştikçe satışların zaten durgun olduğunu ve tarifelerin "baskı" eklemesiyle bunun ileride potansiyel maliyet kesintileri anlamına geldiğini belirtti.

Makro düzeyde, işsizlik artabilir mevcut düşük seviyelerinden. ABD işsizlik oranı 2025'in başlarında yaklaşık %4,1'di; bazı tahminler, ekonominin beklendiği gibi yavaşlaması durumunda 2026'da %5'in üzerine çıkacağını öngörüyor. Ticarete duyarlı eyaletler ve sektörler yükü taşıyacak. Özellikle, Çiftlik Kuşağı'ndaki eyaletler (Iowa, Illinois, Nebraska) ve imalat ihracatında ağır olan eyaletler (Michigan, Güney Karolina) ortalamadan daha yüksek iş kayıpları görebilir. Tax Foundation tarafından yapılan bir tahmine göre Trump'ın tüm ticaret önlemleri dizisi sonunda ABD'ninbirkaç yüz bin iş (önceden 2018 tarifelerinden yaklaşık 300.000 daha az iş tahmin ediyorlardı; 2025 tarifeleri kapsam olarak daha geniş). Tersine, ithalatla rekabet eden endüstrilere sahip eyaletler (Pensilvanya'daki çelik veya Kuzey Karolina'daki mobilya gibi) küçük bir istihdam artışı görebilir. Ayrıca hükümet ve askeri açı da var: ABD ekonomik milliyetçilik nedeniyle savunma ve altyapıda yerel tedariklere yönelirse, bu alanlarda bazı işler yaratılabilir (ancak bu dolaylıdır).

Maaşlar ayrıca etkilenebilir. Koruyucu tarifelerin olduğu endüstrilerde, firmalar daha fazla fiyatlandırma gücüne sahip olabilir ve potansiyel olarak işçileri çekmek için ücretleri artırabilirler (örneğin, fabrikalar artarsa). Ancak ekonomi genelinde, tarifelerin teşvik ettiği herhangi bir enflasyon, nominal ücretler buna uygun şekilde artmadığı sürece gerçek ücretleri aşındıracaktır. Beklendiği gibi işsizlik artarsa ​​ve ekonomi soğuduğunda, işçilerin zam almak için daha az pazarlık gücü olacaktır. Sonuç şu olabilir: durgun veya düşen gerçek ücretler özellikle gelirlerinin büyük bir kısmını etkilenen tüketim mallarına harcayan düşük ve orta gelirli çalışanlar olmak üzere birçok Amerikalı için.

Tüketiciler – Fiyatlar ve Seçimler: Amerikalı tüketiciler, en azından yakın vadede, gümrük tarifesi denkleminde tartışmasız en büyük kaybedenlerdir. Gümrük tarifeleri, tüketicilerin sonunda ithal mallar için ödediği bir vergi işlevi görür. Daha önce ayrıntılı olarak açıklandığı gibi, çok sayıda günlük ürünün fiyatları artacaktır. 2024'ün sonlarından (bu tarifeler önerildiğinde) yapılan bir hesaplamaya göre, ortalama bir ABD hanesi yaklaşık olarak Yılda 1.000$ daha fazla mallar için, tarifelerin tam maliyeti yansıtılırsa. Bu, telefonlar, bilgisayarlar, giyim, oyuncaklar, aletler ve hatta ithal bileşenlere veya içeriklere sahip temel gıda maddeleri gibi ürünlerdeki daha yüksek fiyatları içerir.

Tüketicilerde şu anda bazı acil etkiler görüyoruz: envanter kıtlığı ve stokçuluk davranışı perakendeciler tarafından geçici kıtlıklara veya gecikmelere neden olabilir. Bazı tüketiciler tarifeler yürürlüğe girmeden önce büyük biletli ithal ürünler (araba veya elektronik gibi) satın almak için acele etti, bu da fiyatların yukarı doğru ayarlanmasıyla tüketimde bir durgunlukla sonuçlanabilir. Perakende analistleri uyarıyor indirim bulmak daha zor olacak – normalde satış yapan mağazalar, kendi kar marjlarının artık daha ince olması nedeniyle satışlarını kısabilirler. Aslında, tüketici güven endeksleri düştü Nisan ayında, anketler insanların daha yüksek enflasyon beklediğini ve büyük satın alımlar yapmak için kötü bir zaman olarak gördüklerini gösteriyor; bu durum büyük ölçüde gümrük vergileri haberlerinden kaynaklanıyor.

Düşük gelirli tüketiciler, gelirlerinin daha büyük bir kısmını mallara (hizmetlere kıyasla) ve artık daha pahalı olabilecek ihtiyaçlara harcadıkları için orantısız bir acı hissedeceklerdir. Örneğin, indirimli perakendeciler çok sayıda ucuz giyim ve ev eşyası ithal eder; bunlarda %10-20'lik bir fiyat artışı, maaştan maaşa yaşayan bir aileyi daha zengin bir aileden çok daha fazla etkiler. Ayrıca, belirli sektörlerde iş kayıpları gerçekleşirse, etkilenen çalışanlar harcamalarını kesecek ve yerel ekonomilerde bir dalgalanma etkisi yaratacaktır.

Tüketici Davranışlarındaki Değişiklikler: Fiyat artışlarına yanıt olarak tüketiciler davranışlarını değiştirebilirler - daha az satın alabilir, daha ucuz ikamelere geçebilir veya satın alımları erteleyebilirler. Örneğin, ithal spor ayakkabıların fiyatı artarsa, tüketiciler isimsiz markaları tercih edebilir veya eski ayakkabılarını daha uzun süre kullanabilirler. Oyuncaklar daha pahalıysa, ebeveynler daha az oyuncak satın alabilir veya ikinci el pazarlarına yönelebilirler. Toplamda, bu talep azalması enflasyonist etkiyi bir nebze azaltabilir (yani satış hacmi düşebilir), ancak aynı zamanda daha düşük bir yaşam standardı anlamına gelir - tüketiciler aynı para karşılığında daha az şey elde eder.

Ayrıca bir tane daha var psikolojik etki: Çokça duyurulan ticaret anlaşmazlığı ve bunun sonucunda ortaya çıkan piyasa çalkantıları tüketici güvenini zedeleyebilir.İnsanlar ekonominin daha da kötüye gideceğinden endişe ederlerse (borsa düşüşleri haberleri, vb.), harcamaları proaktif bir şekilde kısabilirler; bu da büyüme üzerinde kendi kendini gerçekleştiren bir engele dönüşebilir.

Tüketiciler için olumlu tarafı, ticaret savaşı önemli bir ekonomik yavaşlamaya yol açarsa, belirtildiği gibi, Federal Rezerv faiz oranlarını düşürebilir. Bu, daha ucuz kredi yoluyla tüketicilere fayda sağlayabilir - örneğin, ipotek oranları durgunluk korkuları nedeniyle zaten düştü. Ev veya araba kredisi piyasasında olanlar, öncekinden biraz daha iyi oranlar bulabilir. Ancak, daha kolay kredi, malların daha yüksek fiyatlarını tamamen telafi etmeyecektir - biri borçlanma maliyeti, diğeri tüketim maliyetidir.

Güvenlik Ağları ve Politika Yanıtı: Hükümetten tüketicileri ve çalışanları korumak için bazı hafifletici önlemler görebiliriz. Durum kötüleşirse vergi indirimleri veya genişletilmiş işsizlik yardımları hakkında konuşuluyor. Önceki tarifelerde hükümet çiftçilere yardım sağladı; bu turda daha geniş çaplı yardımlar görebiliriz, ancak bu spekülatif. Politik olarak, tarifelerden zarar gören seçmenlere yardım etmek için baskı olacak (örneğin, sağlık hizmeti maliyetlerini düşük tutmak için tıbbi cihazlar gibi kritik ithalatları sübvanse eden bir federal fon veya fiyat artışlarıyla boğuşan düşük gelirli haneler için hedefli yardım).

2027'ye kadar (yönetimin bakış açısından) umut, tüketicilerin daha fazla iş ve artan ücretlerle daha güçlü bir yerel ekonomiden faydalanması ve daha yüksek fiyatları telafi etmesidir. Ancak, çoğu ekonomist bu sonucun bu kadar kısa bir zaman diliminde gerçekleşeceğine şüpheyle yaklaşıyor. Daha muhtemel olanı, tüketicilerin yeni normal tüketim kalıpları bularak uyum sağlamasıdır - belki de yerel üreticiler öne çıkarsa daha fazla "Amerikan malı satın al", ancak genellikle daha yüksek fiyat noktalarında. Tarifeler devam ederse, yerel rekabet sonunda artabilir (daha fazla ABD şirketi ürün üretiyor = fiyat rekabeti potansiyeli), ancak bu kapasiteyi oluşturmak zaman alır ve iki yıl içinde kaybedilen düşük maliyetli ithalatı tamamen telafi etmesi olası değildir.

Özetle, Amerikalı tüketiciler, fiyat enflasyonu ve azalan satın alma gücüyle belirlenen bir uyum süreciyle karşı karşıya, işgücü piyasası çalkantılarla karşı karşıya kalırken - korunan nişlerde bazı işler geri geliyor, ancak ticarete maruz kalan sektörlerde daha fazla iş risk altında. Ticaret savaşı ekonomiyi durgunluğa sürüklerse, iş kayıpları geniş bir alana yayılacak ve tüketici harcamalarını daha da etkileyecektir. Politika yapıcılar daha sonra politik dengeyi tartmak zorunda kalacak: tarifelerin belirli işçiler için amaçlanan faydaları ile tüketiciler ve diğer işçiler için daha geniş çaplı sıkıntılar. Bir sonraki bölüm, işlere ve tüketici refahına da geri dönen yatırım ve finans piyasaları için ilgili etkileri ele alacaktır.

Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Yatırım Etkileri

Tarife şoku halihazırda finans piyasalarını sarstı ve hem kısa hem de uzun vadede yatırım kararlarını etkileyecek.

Kısa Vadeli Finans Piyasası Tepkisi: Yatırımcılar tarife haberlerine klasik bir "riskten kaçınma" tepkisiyle hızla tepki gösterdi. ABD ve küresel borsalar yuvarlandı ticaret savaşı korkuları tırmanırken. Çin'in misillemesi duyurulduktan sonraki gün, Dow Jones Sanayi Ortalaması vadeli işlemleri 1.000 puandan fazla düştü ve o gün piyasa kapanışında, Dow ve S&P 500 yılların en kötü düşüşünü kaydetti. Küresel tedarik zincirlerine ve Çin piyasalarına dayanan teknoloji hisseleri özellikle sert bir darbe aldı - NASDAQ yüzde olarak daha da düştü. Büyük çokuluslu şirketlerin hisseleri (örneğin, Apple, Boeing, Caterpillar) daha yüksek maliyetler ve kaybedilen satışlar konusundaki endişeler nedeniyle düştü. Bu arada, "güvenli" veya tarifeye dayanıklı olarak görülen sektörler (kamu hizmetleri, iç odaklı hizmet firmaları) daha iyi dayandı. Volatilite endeksleri yükseldibelirsizliği yansıtıyor.

Yatırımcılar ayrıca devlet tahvillerinin güvenliğine akın ederek getirileri düşürdü (söylendiği gibi, 10 yıllık Hazine getirileri düştü ve getiri eğrisinin bir kısmını tersine çevirdi - genellikle bir durgunluk sinyali). Altın fiyatları da yükseldi, bu da güvenli limana kaçışın bir başka işaretiydi. Döviz piyasalarında, ABD doları başlangıçta gelişmekte olan piyasa para birimlerine karşı güçlendi (küresel yatırımcılar dolar varlıklarının güvenliğini aradıkça), ancak ilginç bir şekilde Japon yeni ve İsviçre frangı (geleneksel güvenli limanlar) karşısında zayıfladı. Çin yuanı dolara karşı değer kaybetti, bu da bazı tarife etkilerini telafi edebilir (daha ucuz yuan Çin ihracatını daha ucuz hale getiriyor), ancak Çin yetkilileri finansal istikrarsızlığı önlemek için düşüşü yönetti.

İçinde kısa vadeli (önümüzdeki 6-12 ay), finansal piyasaların dalgalı kalmasını bekleyebiliriz, her yeni gelişmeye duyarlı ticaret savaşında. Piyasalar müzakere veya daha fazla misilleme söylentilerine tahterevalli tarzında yanıt verecektir. Uzlaşma belirtileri varsa, hisse senetleri toparlanabilir; eğer tırmanış devam ederse (örneğin, ABD## Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Yatırım Etkileri
Kısa Vadeli Piyasa Çalkantıları: Tarife duyurusunun hemen ardından gelen sonuç, finans piyasalarında artan oynaklık oldu. Tam teşekküllü bir ticaret savaşı ve küresel yavaşlamadan korkan yatırımcılar savunmacı bir duruş sergilediler. ABD hisse senedi endeksleri bu haber üzerine düşüş yaşadı - örneğin, Dow Jones 4 Nisan'da Çin'in misillemesine tepki olarak 1.100 puandan fazla düştü - ve dünya çapındaki hisse senedi piyasaları da bu düşüşü izledi. Doğrudan ticarete maruz kalan sektörler ağır kayıplar yaşadı: sanayi devleri, teknoloji şirketleri ve ithal girdilere veya Çin satışlarına bağımlı şirketler hisse senedi fiyatlarında düşüş gördü. Buna karşılık, güvenli liman varlıkları toparlandı: ABD Hazine tahvillerine olan talep yüksekti (getirileri düşürdü) ve altın fiyatları yükseldi. kaliteye uçuş şirket kazançlarının tarifeler altında zarar göreceği ve küresel büyümenin zayıflayacağı endişesini yansıtıyor, bu da durgunluk riskini artırıyor. Gerçekten de, ABD hisse senedi vadeli işlemleri ve küresel piyasalar her yeni tarife veya misilleme başlığıyla dalgalanıyor, bu da yatırımcı duygusunun ticaret savaşı gelişmeleriyle yakından bağlantılı olduğunu gösteriyor.

Finans analistleri şunu belirtiyor: iş güveni kötüleşiyorTarifeler kurumsal planlamaya belirsizlik ve risk ekleyerek birçok firmanın sermaye harcamalarını yeniden gözden geçirmesine veya ertelemesine neden olur. Kısa vadede bu, yeni fabrikalara, ekipmanlara veya genişlemeye daha az yatırım yapılması anlamına gelir - büyümeye bir engel. Örneğin, Business Roundtable tarafından Nisan 2025'te yapılan bir anket, birçok CEO'nun yatırımı azaltma nedeni olarak ticaret politikasını göstermesiyle CEO ekonomik görünümünde keskin bir düşüş buldu. Benzer şekilde, küçük ithalatçılar/ihracatçılar tedarik kesintileri ve maliyet artışları konusunda endişelendikçe küçük işletme güven endeksleri düştü.

Uzun Vadeli Yatırım Trendleri: Önümüzdeki iki yıl içerisinde, tarifeler yürürlükte kalırsa, sektörler ve bölgeler arasında önemli bir yatırım yeniden tahsisi görebiliriz:

• Yurtiçi Sermaye Harcamaları: Bazı endüstriler koruyucu tarifelerden yararlanmak için yerel yatırımlarını artıracaktır. Örneğin, yabancı otomobil üreticileri %25'lik otomobil tarifesinden kaçınmak için ABD montaj tesislerine yatırım yapabilir (Avrupa ve Asya otomobil şirketlerinin Kuzey Amerika'da daha fazla araç üretme planlarını hızlandırdıklarına dair raporlar zaten var). Benzer şekilde, çelik, alüminyum veya ev aletleri gibi sektörlerdeki ABD firmaları, tarifelerin rekabeti uzak tutacağına bahse girerek tesisleri yeniden açmaya veya genişletmeye yatırım yapabilir. Beyaz Saray bunu bir zafer olarak duyuruyor - yatırımı ABD'ye yönlendirmek - ve gerçekten de hedeflenen artışlar korunan sektörlerde sermaye harcamalarında.Örneğin çelik sektörü, elverişli gümrük vergisi ortamını gerekçe göstererek, çeşitli tesislerde yaklaşık 1 milyar dolarlık yatırım planladığını duyurdu.

• Küresel Tedarik Zincirinin Yeniden Düzenlenmesi: Tersine, çokuluslu şirketler Çin veya diğer yüksek tarifeli ülkeler dışındaki tedarik zincirlerini yeniden yapılandırmaya yatırım yapabilir. Bu, belirli gelişmekte olan pazarlara veya müttefiklere fayda sağlayabilir. Örneğin, şirketler Hindistan veya Endonezya'da (Çin'den daha düşük bir ABD tarifesiyle karşı karşıya) veya Meksika/Kanada'da (Kuzey Amerika içinde USMCA serbest ticaretinden yararlanmak için) üretime yatırım yapabilir. Özellikle cezalandırılmayan bazı Güneydoğu Asya ülkeleri, firmalar tarife geçici çözümleri aradıkça yeni fabrikalar görebilir. Ancak, belirtildiği gibi, ABD tarifelerinin genişliği seçenekleri sınırlar - Kuzey Amerika dışında muhtemelen düşük tarifeli bir cennet yoktur. Bu belirsizlik aslında Yabancı doğrudan yatırımı (FDI) caydırmak genel olarak: ABD'nin gelecekteki politikası bir sonraki adım olarak o ülkeye gümrük vergisi koyacaksa neden yurtdışında bir fabrika inşa edilsin? Peterson Enstitüsü, bu tür yüksek gümrük vergilerinin gelişmekte olan ekonomilere yatırımı caydıracağı konusunda uyarıyor, potansiyel olarak "geri dönülmez bir şekilde zarar veren" büyüme beklentilerini ve dolayısıyla küresel yatırımcılar için fırsatları sınırlayabilir. Başka bir deyişle, uzun süreli bir tarife rejimi, sınır ötesi yatırım akışlarında sürdürülebilir bir düşüşe yol açabilir ve on yıllardır süren küreselleşmeyi tersine çevirebilir.

• Kurumsal Strateji ve Birleşme ve Satın Almalar: Şirketler tedarik zincirlerini içselleştirmek ve tarife maruziyetini azaltmak için birleşmeler veya satın almalar yoluyla yanıt verebilir. Örneğin, bir ABD üreticisi parça ithal etmek yerine yerel bir tedarikçi satın alabilir veya yabancı bir şirket tarife duvarının arkasında üretim yapmak için bir ABD şirketini satın alabilir. Bir dalga görebiliriz “tarife arbitrajı” satın alımları, firmaların herhangi bir tarife muafiyetinden yararlanmak için mülkiyeti yeniden yapılandırdığı (ancak düzenlemeler belirgin hareketleri sınırlayabilir). Ek olarak, marj baskısıyla karşı karşıya kalan endüstriler konsolide olabilir - daha zayıf oyuncular satın alınabilir veya batabilir. Örneğin, tarım sektörü, daha küçük çiftlikler ihracat kayıplarına dayanamazsa konsolidasyon görebilir ve bu da potansiyel olarak tarımsal işletme yatırımcılarının sıkıntılı varlıklar satın almasına yol açabilir. Genel olarak, yatırım yeni ticaret ortamına uyum sağlayabilen veya bundan yararlanabilen işletmeleri destekleyecekken, uyum sağlayamayan şirketler sermaye çekmekte zorlanabilir.

• Kamu Yatırımları ve Politikaları: Hükümet tarafında, kamu yatırım önceliklerinde değişimler olabilir. ABD hükümeti, iç kapasiteyi güçlendirmek için altyapıya veya endüstriyel desteğe daha fazla fon yönlendirebilir (örneğin, ithalat bağımlılığını azaltmak için yarı iletken tesisleri veya kritik malzeme madenciliği için sübvansiyonları artırmak). Ekonomi tökezlerse, mali teşvik önlemlerini (ekonomiye bir yatırım biçimidir) de göz ardı edemeyiz. Yatırımcı perspektifinden, bu, hükümet sözleşmeleri veya altyapı harcamalarıyla bağlantılı sektörlerde fırsatlar açabilir ve özel sektörün temkinliliğini kısmen telafi edebilir.

Finansal yatırımcılar (kurumsal ve perakende) için 2025-2027 yılları arasındaki ortam muhtemelen şu özelliklere sahip olacaktır: daha yüksek risk ve dikkatli sektör rotasyonu. Birçoğu daha yavaş büyüme beklentisiyle portföylerini yeniden tahsis ediyor: savunmacı hisse senetlerini (sağlık, kamu hizmetleri), öncelikli olarak yerel geliri olan şirketleri veya maliyetleri kolayca aktarabilenleri tercih ediyor. İhracat odaklı ve ithalata bağımlı firmalar elden çıkarma görüyor. Ayrıca yatırımcılar döviz hareketlerini izliyor - ticaret gerginlikleri devam ederse, bazıları ABD dolarının sonunda zayıflamasını bekliyor (ticaret açıkları başlangıçta genişleyebileceğinden ve diğer ülkeler misilleme yaparak dolar talebini azalttığında), bu da daha sonra çeşitli varlık sınıflarındaki yatırım getirilerini etkileyecektir.

Özetle, Uzun vadeli yatırım iklimi belirsizlik ve uyum iklimidir. Bazı yatırımlar tarife yapısından faydalanmak için kayacak (belirli alanlarda yerel üretimi destekleyecek), ancak genel olarak işletme yatırımları istikrarlı bir ticaret rejiminde olacağından daha düşük olma riskiyle karşı karşıya. Ticaret savaşı, uluslararası alanda iş yapmanın maliyetini yükselterek ve belirsizliği artırarak sermayeye vergi olarak etki ediyor. 2027'ye kadar, kümülatif etki, aksi takdirde üretken projelere birkaç yıl boyunca yatırım yapılmaması olabilir - bu, daha yavaş üretkenlik büyümesinde kendini gösterebilecek bir fırsat maliyetidir. Yatırımcılar, kendi açılarından, netlik aramaya devam edecekler: kalıcı bir ticaret ateşkesi veya anlaşması muhtemelen bir rahatlama rallisini ve yatırımda bir canlanmayı tetikleyecekken, kökleşmiş bir ticaret çatışması sermaye harcamalarını baskı altında ve piyasaları oynak tutacaktır.

Politika Görünümü ve Tarihsel Paralellikler

Trump'ın Nisan 2025 tarifeleri, ilk döneminde başlayan ABD ticaret politikasındaki korumacı dönüşümün doruk noktasını temsil ediyor. Bunlar, hem ekonomik milliyetçilerden destek hem de serbest ticaret savunucularından sert eleştiriler alarak, yüksek tarifelerin daha önceki dönemlerine geri dönüyor. Tarihsel olarak, ABD'nin bu kadar genel olarak cezalandırıcı tarifeler uyguladığı son zaman, 1930 Smoot-Hawley Tarifesi, binlerce ithalata vergileri yükseltti. O zamanlar, şimdi olduğu gibi, amaç yerel endüstrileri korumaktı, ancak sonuç küresel ticareti daraltan ve Depresyonu ağırlaştıran dünya çapında misilleme tarifeleriydi. Analistler, Smoot-Hawley'i uyarıcı bir paralellik olarak tekrar tekrar hatırlattılar: ABD tarifelerinin artık 1930'lardaki seviyelere yaklaşmasıyla, o tarihin tekrarlanma riski ortaya çıkıyor.

Ancak, daha yakın tarihli tarihsel paralellikler de vardır. 1980'lerde ABD, Japonya ve diğerleriyle ticaret dengesizliklerini gidermek için agresif ticaret önlemleri (gümrük vergileri, ithalat kotaları ve gönüllü ihracat kısıtlamaları) kullandı - örneğin, Harley-Davidson'ı kurtarmak için Japon motosikletlerine gümrük vergileri veya Japon arabalarına kotalar. Bu eylemler karışık bir başarıya sahipti ve sonunda müzakereler yoluyla sona erdi (örneğin, para birimleri veya yarı iletken anlaşmaları üzerindeki Plaza Anlaşması gibi). Trump'ın 2025'teki stratejisi çok daha kapsamlı, ancak altta yatan fikir 1980'lerin "Önce Amerika" ticaret duruşuna benzer. devam eden ticaret politikaları Trump yönetiminin bu tutumu, çelik, alüminyum ve 360 ​​milyar dolarlık Çin mallarına gümrük vergileri uygulandığı 2018-2019 sınırlı ticaret savaşına da dayanıyor. O zamanlar, çatışma kısmi bir ateşkese yol açtı - Çin ile Ocak 2020'de yapılan Birinci Aşama anlaşması, Çin'in daha fazla ABD malı satın almayı kabul ettiği (büyük ölçüde kaçırdığı bir hedef) ve karşılığında daha fazla gümrük vergisi almadığı. Birçok gözlemci, Birinci Aşama anlaşmasının Çin'in sübvansiyonları veya "piyasa dışı" uygulamaları gibi temel sorunları çözmediğini belirtiyor. Yeni 2025 gümrük vergileri, Beyaz Saray'ın yalnızca çok daha sert bir yaklaşımın (sadece bazı mallara değil, her şeye gümrük vergisi uygulanması) yapısal değişiklikleri zorlayacağına inandığını gösteriyor. Bu anlamda, bu şu şekilde görülebilir "Ticaret Savaşı 2.0" – daha önceki politikaların yetersiz görülmesinin ardından bir tırmanış.

Politika açısından bakıldığında, bu tarifeler aynı zamanda 1990'lardan 2016'ya kadar hakim olan çok taraflı serbest ticaret mutabakatıyla bir kopuşu da işaret ediyor. Trump 2021'de görevden ayrıldıktan sonra bile halefi tarifeleri yalnızca kısmen geri çekti; şimdi 2025'te Trump daha da sertleşti ve ABD ticaret politikasında serbest ticarete şüpheyle yaklaşma yönünde uzun vadeli bir değişim olduğunu gösteriyor. Bunun kalıcı bir değişiklik mi yoksa geçici bir sapma mı olduğu siyasi sonuçlara bağlı olacak (gelecekteki seçimler farklı felsefeler getirebilir). Ancak yakın vadede ABD, DTÖ'yü (tek taraflı hareket ederek) etkili bir şekilde kenara itti ve ikili güç dinamiklerine öncelik verdi. Jeopolitik bölümde tartışıldığı gibi, dünya çapındaki ülkeler bu yeni gerçeğe uyum sağlıyor.

Tarihsel bir ders, ticaret savaşlarının durdurulmasından daha kolay başlatıldığıdır. Tarifeler ve karşı tarifeler biriktiğinde, her iki taraftaki çıkar grupları uyum sağlar ve bunları sürdürmek için sıklıkla lobi yapar (bazı ABD endüstrileri korumadan yararlanacak ve serbest rekabete geri dönmeye direnirken, yabancı üreticiler alternatif pazarlar bulur ve acele etmeyebilir). Ancak bir diğer ders, ticaret savaşlarından kaynaklanan ciddi ekonomik sıkıntıların liderleri sonunda müzakere masasına geri itebileceğidir. Örneğin, iki yıllık Smoot-Hawley benzeri politikalardan sonra, Başkan Franklin D. Roosevelt 1934'te karşılıklı ticaret anlaşmalarıyla rotasını tersine çevirdi. Tarifeler büyük bir tahribata yol açarsa (örneğin önemli bir durgunluk veya mali kriz), ABD'nin 2026-2027'ye kadar yeni ticaret anlaşmaları veya en azından seçici muafiyetler yoluyla çıkış yolları araması mümkündür. Zaten politik bir alt akım var: Kongre teknik olarak tarifeleri gözden geçirme veya sınırlama yetkisine sahip ve şu anda Başkan'ın partisi çoğunlukla onu destekliyor olsa da, uzun süreli ekonomik sıkıntı bu hesabı değiştirebilir.

Devam Eden Politika Tartışmaları: Tarifeler ayrıca tedarik zinciri güvenliğiyle ilgili tartışmalara da bağlanıyor (pandemi ve jeopolitik rekabetler nedeniyle acil hale geldi). Trump'ın yönteminin muhalifleri bile Çin'den uzaklaşmanın veya yerel kapasiteyi güçlendirmenin ihtiyatlı olduğunu kabul ediyor. Bu nedenle, ticaret politikası ile sanayi politikası arasında bir örtüşme görüyoruz - tarifelere yarı iletkenler, EV pilleri, ilaçlar vb.'nin yerel üretimini teşvik etme çabaları eşlik ediyor. Bu bağlamda, tarifeler daha büyük bir stratejinin bir aracıdır Rakiplerden "kopmak" ve müttefik tedarik zincirlerini desteklemek. Bu, diğer ülkelerin hamleleriyle de örtüşüyor (Avrupa'nın "stratejik özerkliği" tartışması, Hindistan'ın kendi kendine yetebilme çabası, vb.). Bu nedenle, uygulamada aşırı olsa da, Trump'ın tarifeleri, tek ticaret ortaklarına aşırı bağımlılığın küresel olarak yeniden düşünülmesiyle yankılanıyor. Tarihsel olarak, bu, jeopolitik uyumun ticaret ilişkilerini dikte ettiği merkantilist veya Soğuk Savaş dönemi ticaret bloklarını anımsatıyor. Ticaret modellerinin saf piyasa mantığından daha güçlü bir şekilde siyasi ittifakları yansıttığı bir döneme giriyor olabiliriz.

Sonuç olarak, Nisan 2025 tarifeleri ticaret politikasında önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor - nesillerdir görülmemiş bir korumacılığa geri dönüş. Yukarıda analiz edildiği gibi, 2025-2027 yılları arasında beklenen etkiler, küresel büyüme ve piyasa istikrarı için genel olarak olumsuzdur ve belirli yerel endüstrilere bazı dar kapsamlı faydalar sağlar. Durum akışkanlığını sürdürüyor: çok şey diğer ülkelerin nasıl tepki vereceğine (daha fazla tırmanma veya müzakere) ve ABD ekonomisinin bu zorluklar altında ne kadar dayanıklı olduğuna bağlı olacak. Tarihsel emsalleri ve mevcut eğilimleri inceleyerek, ihtiyatlı olmak için nedenler bulabilirsiniz: ticaret savaşları tarihsel olarak Kaybet-kaybet önermelerive uzun süreli bir çıkmaz, tüm tarafları ekonomik olarak daha kötü durumda bırakabilir. Politika yapıcılar için zorluk, uluslararası ekonomik düzene kalıcı hasar vermeden meşru ticaret sorunlarını ele alan bir son oyun - müzakereli bir çözüm veya politika ayarlaması - bulmak olacaktır. O zamana kadar, dünya çapındaki işletmeler, tüketiciler ve hükümetler, önümüzdeki birkaç yılın küresel ticaret ilişkilerine netlik ve istikrar getirmesini umarak, yüksek tarifeler ve artan belirsizliklerle dolu yeni bir çağda yol alacaklardır.

Çözüm

Başkan Trump'ın 3 Nisan 2025'te duyurduğu tarifeler, ABD ticaret ilişkilerinde bir dönüm noktası teşkil ediyor ve modern tarihin en geniş kapsamlı korumacı rejimlerinden birini başlatıyor. Bu analiz, 2027'ye kadar beklenen çok yönlü yankıları inceledi:

• Özet: Yüzde 10'luk genel bir gümrük vergisi ve çok daha yüksek ülke bazlı vergiler (%34 Çin, %20 AB vb.) artık sadece sınırlı muafiyetlerle neredeyse tüm ABD ithalatını etkiliyor.Yönetim tarafından "adil" ve karşılıklı ticaret için gerekli olduğu gerekçesiyle savunulan bu önlemler, küresel ticaretin statükosunu altüst etti.

• Makroekonomik Etkiler: Bu tarifelerin ABD'de ve dünya çapında büyümeyi yavaşlatacağı ve enflasyonu artıracağı konusunda fikir birliği var. Uzmanlar, tarife seviyelerinin şu seviyelere yaklaştığı konusunda uyarıyor: "Büyük Buhran'ı derinleştirdi" ve tarifeler devam ederse birçok ekonomi resesyona girebilir. ABD tüketicileri günlük mallarda daha yüksek fiyatlarla karşı karşıya kalıyor, bu da satın alma gücünü zayıflatıyor ve Federal Rezerv'in enflasyonu yönetme görevini zorlaştırıyor.

• Sektör Etkileri: Geleneksel üretim ve bazı kaynak sektörleri kısa vadeli korumadan yararlanabilir ve potansiyel olarak gümrük duvarının ardında iş ekleyebilir veya üretimi artırabilir. Ancak, küresel tedarik zincirlerine (otomobil, teknoloji, tarım) dayanan endüstriler yerinden oynama, daha yüksek girdi maliyetleri ve ihracat pazarlarının kaybı yaşıyor. Özellikle çiftçiler, Çin gibi önemli pazarları kapatan ve aşırı arza ve daha düşük gelirlere yol açan misilleme tarifelerinden etkileniyor. Teknoloji şirketleri, yüksek teknoloji ürünlerinin üretimini bozabilecek tedarik darboğazları ve stratejik karşı hamlelerle (Çin'in nadir toprak ihracat kontrolleri gibi) karşı karşıya. Enerji sektörü muafiyetlerle kısmen korundu, ancak ABD enerji ihracatçıları yabancı tarifelerden ve daha geniş ekonomik yavaşlamadan muzdarip.

• Tedarik Zincirleri ve Ticaret Modelleri: Küresel tedarik ağları yeniden yapılandırılıyor. Firmalar, tarifeleri atlatmak kaynak ve üretimi kaydırarak, ancak ABD önlemlerinin kapsamı göz önüne alındığında seçenekler sınırlıdır. Muhtemel sonuç, güvenlik için verimliliği feda ederek daha bölgesel ve yerel olarak sınırlandırılmış tedarik zincirlerine doğru bir harekettir. Uluslararası ticaret büyümesinin durgunlaşması veya azalması, ticaret bloklarına parçalanması bekleniyor. Bu tarifeler, ABD ve Çin merkezli ağlar arasındaki kopuşu hızlandırabilir ve ayrıca diğer ülkeleri ABD pazarının açık olmaması durumunda birbirleriyle bağlarını derinleştirmeye itebilir.

• Uluslararası Tepkiler: ABD'nin ticaret ortakları tarifeleri evrensel olarak kınadı ve güçlü bir şekilde misilleme yaptı. Çin tarifeleri eşleştirdi ve ihracat kısıtlamaları ve DTÖ davalarıyla daha da ileri gitti. Kanada ve AB gibi müttefikler ABD mallarına kendi tarifelerini uyguladı ve yanıt vermek için hem diplomatik hem de yasal yolları araştırıyor. Sonuç, daha geniş jeopolitik ilişkileri bozma riski taşıyan artan bir korumacılık döngüsüdür. DTÖ kapsamındaki kurallara dayalı ticaret sistemi en ciddi testlerinden biriyle karşı karşıya ve ticarette küresel liderlik akışkanlık içinde.

• Emek ve Tüketiciler: Korunan endüstrilerdeki işlerin bir alt kümesi geri dönebilirken, ihracat odaklı ve ithalata bağımlı sektörlerde çok daha fazlası risk altında. Tüketiciler nihayetinde daha yüksek maliyetler yoluyla bedeli ödüyorlar - etkili bir şekilde kişi başına yıllık ortalama yüzlerce dolar olabilecek bir vergi. Tarifeler gerileticidir ve düşük gelirli haneleri daha pahalı temel mallar yoluyla en çok etkiler. Ekonomi daralırsa, işgücü piyasası genel olarak yumuşayabilir ve işçilerin son yıllarda kazandığı pazarlık gücünün bir kısmını aşındırabilir.

• Yatırım İklimi: Kısa vadede, finansal piyasalar olumsuz tepki verdi, hisse senetleri düştü ve ticaret belirsizliği arasında oynaklık arttı. İşletmeler oyunun belirsiz kuralları nedeniyle yatırımlarını erteliyor. Uzun vadede, bazı yatırımlar tarifelerden faydalanmaya (yerel projeler) veya bunlardan kaçınmaya (farklı ülkelerdeki yeni tedarik zincirleri) yönelecek, ancak genel sermaye harcamasının, uzayan bir ticaret savaşı senaryosu altında, aksi takdirde olacağından daha düşük olması muhtemeldir ve bu da gelecekteki büyüme ve inovasyonu olumsuz etkileyecektir.

• Politika ve Tarihsel Bağlam: Bu tarifeler, ekonomik milliyetçiliğin yeniden canlanmasını yansıtan, önceki onyılların serbest ticaret konsensüsünden ABD politikasında radikal bir değişimi temsil ediyor. Tarihsel olarak, bu tür yüksek tarife dönemleri (örneğin, 1930'lar) kötü bir şekilde sona erdi ve mevcut gidişat benzer tehlikelerle dolu. Tarifeler, Çin'in ticaret uygulamalarına karşı çıkmaktan kritik tedarik zincirlerini güvence altına almaya kadar stratejik hedeflerle kesişiyor, ancak bu hedeflere geniş çaplı ekonomik zarar vermeden ulaşmak zorlu bir meydan okuma olmaya devam ediyor. Önümüzdeki iki yıl, tarifelerin cesurca kullanılmasının gerçekten müzakere edilmiş tavizler (Trump'ın amaçladığı gibi) getirip getiremeyeceğini veya bir politika değişikliğini gerektiren kaybeden-kaybeden bir ticaret savaşına dönüşüp dönüşmeyeceğini test edecek.

Sonuç olarak, 2025 Nisan ayında duyurulan tarifelerin küresel ve ABD piyasalarının görünümünü kökten değiştireceği öngörülmektedir. En iyi ihtimalle, ticaret ortaklarının politikalarında reformlara ve bazı ticaret ilişkilerinin yeniden dengelenmesine yol açabilirler, ancak bunun bedeli kısa vadede acı olabilir. En kötü senaryoda, tarihi ticaret savaşlarını anımsatan bir misilleme ve ekonomik daralma döngüsünü tetikleyebilir ve tüm tarafları daha kötü durumda bırakabilir. Muhtemel gerçeklik, ikisinin arasında bir yerde olacak - hem kazananların hem de kaybedenlerin olduğu önemli bir ayarlama dönemi. Açık olan şey, dünya çapındaki işletmelerin ve tüketicilerin, fiyatlar, karlar ve refah için tüm ilgili etkileriyle birlikte daha yüksek ticaret engellerinin olduğu yeni bir döneme giriyor olmasıdır. Durum geliştikçe, politika yapıcılar, hedefli rahatlama, parasal genişleme veya sonunda ticaret anlaşmazlığına diplomatik bir çözüm yoluyla olsun, olumsuz etkileri hafifletmek için artan bir baskıyla karşı karşıya kalacaklar. Böyle bir çözüm ortaya çıkana kadar, küresel ekonomi, Başkan Trump'ın 2025 tarife kumarının karmaşık sonuçlarıyla başa çıkarak önümüzdeki çalkantılı yola hazırlanmalı.

Kaynaklar: Yukarıdaki analiz, haber raporları, uzman ekonomik yorumları ve resmi açıklamalar dahil olmak üzere çeşitli güncel kaynaklardan gelen bilgi ve tahminlere dayanmaktadır. Temel referanslar arasında, tarife duyurusu ve uluslararası yanıtlar hakkındaki Associated Press raporları, Beyaz Saray'ın politika hakkındaki kendi bilgi notu, düşünce kuruluşunun daha geniş kapsamlı etkilerine ilişkin analizleri ve etkiyi değerlendiren sektör liderleri ve ekonomistlerden gelen ilk veriler/alıntılar yer almaktadır. Bu kaynaklar toplu olarak, 2025-2027 tarife deneyinin beklenen sonuçlarını değerlendirmek için gerçekçi bir temel sağlar.