Analisi dell'impatto dell'annuncio tariffario del presidente Trump 2025. L'opinione di AI.

Introduzione e contesto

Il 3 aprile 2025, il presidente Donald J. Trump ha svelato una serie di tariffe di importazione come parte della sua politica commerciale "reciproca" volta a ridurre i deficit commerciali degli Stati Uniti e a rafforzare l'industria nazionale. Queste misure includono un tariffa forfettaria del 10% su tutte le importazioni negli Stati Uniti, insieme a un paese molto più elevato (Notizie principali | KGFM-FM) tariffe sulle nazioni che hanno grandi surplus commerciali con gli USA. In pratica, questo significa praticamente tutti i partner commerciali degli Stati Uniti sono interessatiAd esempio, le importazioni dalla Cina ora subiscono una punizione tariffa del 34%, l'Unione Europea si trova ad affrontare 20%, Giappone 24%e Taiwan 32%, tra gli altri. Il presidente Trump ha giustificato le tariffe dichiarando un emergenza economica nazionale ai sensi dell'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), citando decenni di squilibri commerciali che, a suo dire, hanno "svuotato" la produzione americana. Le tariffe sono entrate in vigore all'inizio di aprile 2025, seguite dalle tariffe "reciproche" più elevate il 9 aprile e rimarranno in vigore finché l'amministrazione non riterrà che i partner commerciali esteri abbiano affrontato quelle che considera pratiche commerciali sleali. Una manciata di prodotti essenziali sono esentati, in particolare alcune importazioni legate alla difesa e materie prime non prodotte negli Stati Uniti (come minerali specifici, risorse energetiche, prodotti farmaceutici, semiconduttori, legname e alcuni metalli già coperti da tariffe precedenti).

Questo annuncio, descritto da Trump come “Giorno della liberazione” per l’industria statunitense, rappresenta un'escalation ben oltre le tariffe del suo primo mandato. In sostanza, erige un nuovo muro tariffario globale attorno agli Stati Uniti, colpendo praticamente ogni settore e paese coinvolti nel commercio con gli Stati Uniti La seguente analisi esamina gli impatti previsti di queste tariffe nei prossimi due anni (2025-2027) sull'economia globale e sui mercati statunitensi. Consideriamo le prospettive macroeconomiche, gli effetti specifici del settore, le interruzioni della catena di fornitura, le risposte internazionali e le conseguenze geopolitiche, gli impatti sul lavoro e sui consumatori, le implicazioni sugli investimenti e il modo in cui queste misure si inseriscono nel contesto storico della politica commerciale. Tutte le valutazioni si basano su fonti credibili e aggiornate e su approfondimenti economici disponibili sulla scia dell'annuncio dell'aprile 2025.

Riepilogo delle tariffe annunciate

Ambito e scala: Il fulcro del nuovo regime tariffario è un Imposta di importazione del 10% applicata universalmente a tutti i paesi esportando negli Stati Uniti. Oltre a questo il (Scheda informativa: il presidente Donald J. Trump dichiara l’emergenza nazionale per aumentare il nostro vantaggio competitivo, proteggere la nostra sovranità e rafforzare la nostra sicurezza nazionale ed economica – La Casa Bianca) l'amministrazione ha imposto supplementi tariffari personalizzati su decine di paesi in proporzione al deficit commerciale degli Stati Uniti con ciascuno di essi. Nelle parole del presidente Trump, l'obiettivo è garantire la "reciprocità" addebitando agli esportatori esteri tariffe commisurate a quanto vendono agli Stati Uniti in più di quanto acquistano. In effetti, la Casa Bianca ha calcolato aliquote tariffarie destinate ad aumentare le entrate all'incirca pari a ogni squilibrio commerciale bilaterale, quindi dimezzato quelle tariffe come atto di presunta clemenza. Anche a metà del livello teorico "reciproco", le tariffe risultanti sono enormi rispetto agli standard storici. Gli elementi chiave del pacchetto tariffario includono:

• Tariffa base del 10% su tutte le importazioni: A partire dal 5 aprile 2025, tutti i beni importati negli Stati Uniti saranno soggetti a un dazio del 10%. Questa baseline si applica a tutti i paesi, a meno che non venga sostituita da un'aliquota specifica per paese più elevata. Secondo la Casa Bianca, gli Stati Uniti hanno da tempo una delle aliquote tariffarie medie più basse (circa il 2,5-3,3% di tariffa MFN), mentre molti partner hanno tariffe più elevate. La tariffa generale del 10% è intesa a ripristinare questo equilibrio e generare entrate.

• Tariffe “reciproche” aggiuntive (La serie di tariffe del 2 aprile di Trump potrebbe paralizzare le economie in via di sviluppo | PIIE): A partire dal 9 aprile 2025, gli Stati Uniti hanno applicato sovrapprezzi elevati sulle importazioni da paesi con cui ha grandi deficit commerciali. Nell'annuncio di Trump, la Cina è il bersaglio principale a 34% tariffa totale (10% base + 24% extra). L'UE nel suo complesso si trova ad affrontare 20%, Giappone 24%, Taiwan 32%, e molte altre nazioni sono colpite da tassi elevati nell'intervallo 15-30%+. Alcuni paesi in via di sviluppo sono particolarmente colpiti: ad esempio, il Vietnam affronta un tariffa del 46% sulle sue esportazioni verso gli Stati Uniti, ben al di sopra di quanto la “reciprocità” normalmente implicherebbe. Infatti, gli economisti notano che queste tariffe non rispecchiano in realtà le tariffe estere (che tendono a essere molto più basse); sono calibrate sui deficit degli Stati Uniti, non sui dazi all'importazione di altri paesi. Nel complesso, approssimativamente 1 trilione di dollari di importazioni negli Stati Uniti sono ora soggetti a imposte notevolmente più elevate, il che costituisce una barriera protezionistica senza precedenti.

• Prodotti esclusi: L'amministrazione ha escluso alcune importazioni dalle nuove tariffe, per motivi di sicurezza nazionale o pratici. Secondo la scheda informativa della Casa Bianca, i beni già soggetti a tariffe separate (come acciaio e alluminio, e automobili e ricambi auto ai sensi delle precedenti azioni della Sezione 232) sono esclusi dalle tariffe "reciproche". Allo stesso modo, i materiali critici che gli Stati Uniti non possono reperire a livello nazionale, come prodotti energetici (petrolio, gas) e minerali specifici (ad esempio elementi di terre rare), sono esenti. In particolare, sono esclusi anche prodotti farmaceutici, semiconduttori e forniture mediche per evitare di mettere a repentaglio i settori della salute e della tecnologia. Queste esclusioni riconoscono che alcune catene di fornitura sono troppo vitali o insostituibili per essere interrotte immediatamente. Anche così, il la tariffa media statunitense salirà alle stelle da circa il 2,5% dell'anno scorso a circa 22% adesso se ponderato in base al valore delle importazioni, un livello di protezione mai visto dall’inizio degli anni ’30.

• Azioni tariffarie correlate: L'annuncio del 3 aprile è arrivato subito dopo diverse altre mosse tariffarie all'inizio del 2025, che insieme formano un muro commerciale completo. A marzo 2025, l'amministrazione ha imposto Tariffe del 25% su acciaio e alluminio importati (ribadendo e ampliando le tariffe sull'acciaio del 2018) e annunciato Tariffe del 25% sulle automobili straniere e sui principali ricambi auto (in vigore dall'inizio di aprile). Una tariffa separata del 20% sui beni cinesi era già stata implementata il 4 marzo 2025 come punizione per il presunto ruolo della Cina nel traffico di fentanyl, e questo 20% era inoltre al nuovo 34% annunciato ad aprile. Allo stesso modo, la maggior parte delle importazioni dal Canada e dal Messico sono soggette a tariffe del 25% a meno che non rispettino rigorosamente i requisiti delle "regole di origine" dell'USMCA, una misura legata alle richieste degli Stati Uniti in materia di politica migratoria e antidroga. In sintesi, entro aprile 2025 gli Stati Uniti avranno tariffe che colpiscono un ampio spettro di beni: dalle materie prime come l'acciaio ai prodotti di consumo finiti, tra avversari e alleati. L'amministrazione Trump ha persino segnalato tariffe future su settori specifici come legname e prodotti farmaceutici (potenzialmente il 25% sui medicinali importati) come parte della sua strategia per forzare il rimpatrio della catena di fornitura.

Settori e Paesi interessati: Poiché le tariffe si applicano a quasi Tutto importazioni, ogni settore importante è toccato, direttamente o indirettamente. Tuttavia, alcuni settori si distinguono:

• Manifattura e industria pesante: I beni industriali sono soggetti a un'aliquota di base del 10% in tutto il mondo, con aliquote più elevate per i produttori di paesi come la Germania (tramite i dazi dell'UE), il Giappone, la Corea del Sud, ecc. I beni strumentali e i macchinari provenienti dall'estero saranno più costosi.In particolare, importato auto e le parti devono pagare una sostanziosa imposta del 25% (imposta separatamente), che colpisce duramente le case automobilistiche europee e giapponesi. Acciaio e alluminio rimangono sotto una tariffa del 25% da azioni precedenti. Queste tariffe mirano a proteggere i produttori di metalli e le case automobilistiche statunitensi e a incoraggiare queste industrie a produrre a livello nazionale.

• Beni di consumo e commercio al dettaglio: Categorie come elettronica, abbigliamento, elettrodomestici, mobili e giocattoli, molti dei quali sono importati (Trump annuncia nuove tariffe per promuovere la produzione statunitense, rischiando inflazione e guerre commerciali | AP News) vedranno aumenti di prezzo a causa delle tariffe (ad esempio molti l'elettronica proveniente dalla Cina o dal Messico ora ha dazi del 10-34%). Prodotti di consumo quotidiano, da dai cellulari ai giocattoli per bambini all'abbigliamento, sono esplicitamente nel mirino delle nuove tariffe. I principali rivenditori statunitensi hanno avvertito che il costo di queste imposte sarà inevitabilmente trasferito agli acquirenti se sostenuto.

• Agricoltura e alimentazione: Sebbene le materie prime agricole non siano escluse, gli Stati Uniti importano relativamente meno generi alimentari di base. Tuttavia, alcune importazioni alimentari (frutta, verdura fuori stagione, caffè, cacao, frutti di mare, ecc.) comporteranno almeno il 10% di costi aggiuntivi. Nel frattempo, gli Stati Uniti gli agricoltori sono fortemente esposti sul fronte delle esportazioni: partner chiave come Cina, Messico e Canada stanno reagendo con tariffe sulle esportazioni agricole statunitensi (ad esempio la Cina ha imposto fino a Tariffe del 15% su soia, carne di maiale, manzo e pollame americani in risposta). Quindi, il settore agricolo è indirettamente colpito tramite mancate vendite all'esportazione e sovrabbondanza.

• Tecnologia e componenti industriali: Molti prodotti o componenti high-tech importati dall'Asia saranno soggetti a tariffe (sebbene alcuni semiconduttori critici siano esenti). Ad esempio, apparecchiature di rete, elettronica di consumo e hardware per computer – spesso realizzati in Cina, Taiwan o Vietnam – ora comportano notevoli tasse di importazione. La filiera della tecnologia di consumo è altamente globale: come ha osservato il CEO di Best Buy, Cina e Messico sono le due principali fonti per l'elettronica che vendono. Le tariffe su tali fonti sconvolgeranno gli inventari e aumenteranno i costi per i rivenditori di tecnologia. Inoltre, la Cina ha reagito limitando le esportazioni di elementi di terre rare (essenziali per la produzione high-tech), che potrebbero spremere le aziende tecnologiche e di difesa statunitensi che si basano su questi input.

• Energia e risorse: Petrolio greggio, gas naturale e alcuni minerali essenziali sono stati esentati dagli Stati Uniti (riconoscendo la necessità di queste importazioni). Tuttavia, dal punto di vista geopolitico il settore energetico non è indenne: all'inizio del 2025 la Cina ha imposto una nuova Dazio del 15% sulle esportazioni statunitensi di carbone e GNL e del 10% sul petrolio greggio statunitense. Ciò fa parte della ritorsione della Cina e danneggerà gli esportatori di energia degli Stati Uniti. Inoltre, l'incertezza sulla fornitura potrebbe scoraggiare gli investimenti energetici transfrontalieri.

In sintesi, le tariffe di aprile 2025 segnano un svolta protezionistica globale nella politica commerciale degli Stati Uniti. Per progettazione, raggiungono tutte le principali relazioni commerciali e settoriLe sezioni successive analizzano gli impatti previsti di queste misure fino al 2027 sull'economia, le industrie e il commercio globale.

Effetti macroeconomici (PIL, inflazione, tassi di interesse)

L'ampio consenso tra gli economisti è che queste tariffe agiranno come un frenare la crescita economica mentre aumenta l'inflazione sia negli Stati Uniti che a livello globale. Secondo Trump, i dazi aumenteranno centinaia di miliardi di entrate e rilanceranno la produzione nazionale. Tuttavia, la maggior parte degli esperti avverte che qualsiasi guadagno di entrate a breve termine sarà probabilmente controbilanciato da costi più elevati, volumi commerciali ridotti e misure di ritorsione.

Impatto sulla crescita del PIL: Tutti i paesi subiranno una certa perdita di crescita del PIL reale nel periodo 2025-2027 a causa della guerra tariffaria. Tassando di fatto le importazioni (e provocando ritorsioni contro le esportazioni), le tariffe riducono l'attività commerciale complessiva e l'efficienza. Come ha riassunto un economista, “Tutte le economie coinvolte nei dazi subiranno una perdita nel loro PIL reale” e prezzi al consumo in aumento. L'economia statunitense, che è profondamente integrata nelle catene di fornitura globali, potrebbe rallentare in modo significativo: i consumatori acquisteranno meno beni se i prezzi saliranno, e gli esportatori venderanno meno se i mercati esteri si chiuderanno. I principali istituti di previsione hanno rivisto al ribasso le proiezioni di crescita – ad esempio, gli analisti di JPMorgan hanno aumentato la probabilità di una recessione negli Stati Uniti nel 2025-2026 al 60%, citando lo shock tariffario come una ragione chiave (in aumento rispetto al caso base del 30% prima di queste misure). Fitch Ratings ha anche avvertito che se la tariffa media degli Stati Uniti dovesse davvero salire a ~22%, sarebbe uno shock così grave che “la maggior parte delle previsioni possono essere buttate fuori dalla porta” e quello molti paesi finirebbero probabilmente in recessione nell'ambito di un regime tariffario esteso.

Nel breve periodo (prossimi 6-12 mesi), l’imposizione improvvisa di tariffe sta causando un forte contrazione dei flussi commerciali e uno shock per la fiducia delle aziende. Gli importatori statunitensi si stanno affrettando ad adattarsi, il che può significare carenze temporanee di fornitura o acquisti affrettati (alcune aziende hanno caricato in anticipo le scorte prima che i dazi colpissero, aumentando le importazioni del primo trimestre del 2025 ma causando un calo in seguito). Gli esportatori, in particolare agricoltori e produttori, stanno già assistendo a cancellazioni di ordini poiché gli acquirenti stranieri anticipano nuovi dazi. Questa interruzione potrebbe portare a un breve crollo a metà del 2025, potenzialmente anche una contrazione economica in alcuni trimestri. Nel periodo 2026-2027, se le tariffe persistono, le catene di fornitura globali saranno riorientate e parte della produzione potrebbe essere trasferita, ma i costi di transizione probabilmente manterranno la crescita al di sotto del trend pre-tariffa. Il Fondo Monetario Internazionale ha avvertito che una guerra commerciale prolungata di questa portata potrebbe sottrarre diversi punti percentuali dal PIL mondiale nell'arco di un paio d'anni, come accaduto durante i precedenti episodi di protezionismo mondiale (anche se le cifre esatte sono in attesa di un'analisi aggiornata del FMI alla luce di queste nuove politiche).

Storicamente, il confronto è stato fatto con l' Legge tariffaria Smoot-Hawley del 1930, che ha aumentato le tariffe statunitensi su migliaia di beni e si ritiene ampiamente che abbia aggravato la Grande Depressione. Gli analisti notano che i livelli tariffari odierni si stanno avvicinando a quelli mai visti dai tempi dello Smoot-Hawley. Proprio come le tariffe degli anni '30 provocarono un crollo del commercio internazionale, le misure attuali rischiano di provocare una ferita autoinflitta simile. Il libertario Cato Institute ha avvertito che le nuove tariffe rischiavano di scatenare una guerra commerciale e di aggravare la Grande Depressione"** in un parallelo storico. Mentre il contesto economico attuale è diverso (il commercio rappresenta una quota minore del PIL statunitense rispetto ad alcuni paesi e la politica monetaria è più reattiva), si prevede che la direzione dell'impatto, un colpo negativo alla produzione, sarà la stessa, anche se non così catastrofica come negli anni '30.

Inflazione e prezzi al consumo: Le tariffe agiscono come una tassa sui beni importati e gli importatori spesso trasferiscono i costi ai consumatori. Pertanto, è probabile che l'inflazione aumenti nel breve termineI consumatori americani vedranno prezzi più alti su una vasta gamma di prodotti – ad esempio cibo, vestiti, giocattoli ed elettronica sono destinati a diventare più costosi perché molti provengono da Cina, Vietnam, Messico e altri paesi colpiti da dazi doganali.Ad esempio, i gruppi industriali hanno stimato che il prezzo dei giocattoli potrebbe aumentare fino al 50% a causa delle tariffe combinate del 34-46% sui giocattoli provenienti da Cina e Vietnam, che dominano la filiera dei giocattoli (questa cifra è stata citata dai produttori di giocattoli all’inizio di aprile 2025 (Cosa sapere sui dazi di Trump e il loro impatto sulle aziende e sugli acquirenti | AP News) nuovi dazi). Allo stesso modo, i prodotti elettronici di consumo più popolari, come smartphone e laptop, molti dei quali sono assemblati in Cina, potrebbero vedere aumenti percentuali dei prezzi a due cifre.

I principali rivenditori statunitensi confermano che sono previsti aumenti dei prezziIl CEO di Best Buy, Corie Barry, ha osservato che i loro fornitori in tutte le categorie di elettronica probabilmente “trasferire una certa quantità di costi tariffari ai rivenditori, rendendo altamente probabili gli aumenti dei prezzi per i consumatori americani”. La dirigenza di Target ha anche avvertito che i dazi stanno esercitando una "pressione significativa" su costi e margini, il che alla fine porta a prezzi di scaffale più alti. Nel complesso, gli economisti prevedono che gli Stati Uniti l’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) potrebbe essere più alta di 1-3 punti percentuali nel 2025-2026 di quanto sarebbe stato senza le tariffe, supponendo che le aziende trasferiscano gran parte dei costi. Ciò avviene in un momento in cui l'inflazione si stava moderando; quindi, le tariffe potrebbero indebolire gli sforzi della Federal Reserve per domare l'inflazioneIronicamente, il presidente Trump ha fatto una campagna per abbassare l'inflazione, ma aumentando le tasse sulle importazioni in generale – un punto che anche alcuni senatori repubblicani degli stati agricoli e di confine hanno sollevato in segno di opposizione.

Detto questo, ci sono alcuni modi per modulare l'inflazione dopo lo shock iniziale. Se la domanda dei consumatori si indebolisce a causa di prezzi più alti e incertezza, i rivenditori potrebbero non essere in grado di trasferire il 100% dei costi e potrebbero accettare margini più bassi o tagliare i costi altrove. Inoltre, un dollaro forte (se gli investitori globali cercano sicurezza negli asset statunitensi durante la crisi) potrebbe compensare parzialmente gli aumenti dei prezzi all'importazione. Infatti, subito dopo l'annuncio delle tariffe, i mercati finanziari hanno segnalato aspettative di crescita più lenta, che ha esercitato una pressione al ribasso sui tassi di interesse (ad esempio, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono calati, contribuendo a un calo dei tassi dei mutui). I tassi di interesse più bassi possono, nel tempo, frenare l'inflazione raffreddando la domanda. Tuttavia, nel breve termine (i prossimi 6-12 mesi), il l'effetto netto è probabilmente stagflazionistico: inflazione più elevata combinata con una crescita più lenta, mentre l'economia si adegua al nuovo regime commerciale.

**Politica monetaria e tassi di interesse: da un lato, inflazione dovuta alle tariffe potrebbe richiedere una politica monetaria più restrittiva (tassi di interesse più elevati) per tenere sotto controllo la crescita dei prezzi. D'altro canto, il rischio di recessione e la volatilità del mercato finanziario suggerirebbero un allentamento della politica. Inizialmente, la Fed ha indicato che monitorerà attentamente la situazione; molti analisti si aspettano che la Fed adotti un approccio "wait-and-see" fino a metà del 2025, valutando se il rallentamento della crescita o l'aumento dell'inflazione siano la tendenza dominante. Se i segnali indicano una grave recessione (ad esempio, aumento della disoccupazione, calo della produzione), la Fed potrebbe persino tagliare i tassi nonostante i prezzi delle importazioni più elevati. In effetti, gli indici azionari statunitensi sono crollati bruscamente per giorni consecutivi: il Dow Jones è sceso di oltre il 5% nelle due sessioni di negoziazione in seguito alle mosse di ritorsione della Cina, riflettendo i timori di recessione. I rendimenti obbligazionari più bassi hanno già contribuito a ridurre i tassi dei mutui e altri tassi di interesse a lungo termine anche senza l'intervento della Fed.

Nel periodo 2025-2027, i tassi di interesse saranno quindi influenzati dall’effetto prevalente: un’inflazione sostenuta dovuta ai dazi o un rallentamento economico prolungato.Se la guerra commerciale dovesse continuare con tariffe complete in vigore, molti economisti prevedono che la Fed potrebbe propendere per politica di allentamento alla fine del 2025 per stimolare la crescita, una volta che sarà chiaro che lo shock iniziale sui prezzi è stato assorbito e che la minaccia più grande è la disoccupazione. Entro il 2026 o il 2027, se dovesse prendere piede una recessione (che è una possibilità reale in uno scenario di guerra commerciale in escalation), i tassi di interesse potrebbero essere notevolmente inferiori a quelli odierni, poiché la Fed (e altre banche centrali a livello globale) lavorano per rilanciare la domanda. Al contrario, se l'economia si dimostrasse inaspettatamente resiliente e l'inflazione rimanesse elevata, la Fed potrebbe essere costretta a una posizione aggressiva, rischiando uno scenario di stagflazione. In breve, i dazi iniettano una significativa incertezza nelle prospettive di politica monetaria. L'unica certezza è che i decisori politici stanno ora navigando territorio inesplorato – livelli tariffari statunitensi mai visti da quasi un secolo – rendendo i risultati macroeconomici altamente imprevedibili.

Impatti specifici del settore (manifatturiero, agricoltura, tecnologia, energia)

Lo shock tariffario si riverserà in modo non uniforme su diversi settori, creando vincitori, vinti e costi di aggiustamento diffusiAlcune industrie protette potrebbero beneficiare di una spinta temporanea, mentre altre potrebbero subire costi più elevati.

Produzione e industria

(Scheda informativa: il presidente Donald J. Trump dichiara l’emergenza nazionale per aumentare il nostro vantaggio competitivo, proteggere la nostra sovranità e rafforzare la nostra sicurezza nazionale ed economica – La Casa Bianca)

Produzione è al centro dei dazi di Trump. Il Presidente sostiene che queste tasse sulle importazioni faranno rivivere le fabbriche statunitensi e riporteranno indietro i posti di lavoro persi a causa dell'offshoring. In effetti, settori come l'acciaio, l'alluminio, i macchinari e i componenti per auto, che hanno a lungo gareggiato con importazioni più economiche, sono ora protetti da tariffe significative sui concorrenti stranieri. In teoria, questo dovrebbe dare ai produttori statunitensi un vantaggio nel mercato interno. Ad esempio, i macchinari o gli utensili importati dall'Europa ora hanno una tariffa del 20%, quindi le attrezzature prodotte in America diventano relativamente più economiche per gli acquirenti statunitensi. Produttori di acciaio hanno già beneficiato del dazio del 25% sull'acciaio: i prezzi nazionali dell'acciaio sono aumentati in previsione di tale aumento, consentendo potenzialmente alle acciaierie statunitensi di aumentare la produzione e riassumere alcuni lavoratori (come accaduto poco dopo i dazi del 2018). Produzione automobilistica potrebbe anche vedere effetti misti: le importazioni di auto di marchi stranieri sono più costose con la nuova tariffa automobilistica del 25%, il che potrebbe portare alcuni consumatori americani a scegliere un'auto assemblata negli Stati Uniti. Nel breve periodo, le tre grandi case automobilistiche statunitensi (GM, Ford, Stellantis) potrebbero guadagnare una quota di mercato se i prezzi dei veicoli importati aumentano. Ci sono segnalazioni secondo cui alcuni produttori di auto europei e asiatici stanno prendendo in considerazione spostare più produzione negli Stati Uniti per evitare i dazi, il che potrebbe comportare nuovi investimenti nelle fabbriche americane nei prossimi due anni (ad esempio, Volkswagen e Toyota stanno ampliando le linee di montaggio negli Stati Uniti).

Tuttavia, qualsiasi i guadagni per i produttori nazionali comportano costi e rischi significativi. Innanzitutto, molti produttori statunitensi si affidano a componenti e materie prime importate. La tariffa generale del 10% su input come elettronica, metalli, plastica e prodotti chimici aumenta il costo di produzione negli Stati Uniti. Ad esempio, una fabbrica di elettrodomestici americana potrebbe comunque dover importare parti speciali dalla Cina; quelle parti ora costano il 34% in più, erodendo la competitività del prodotto finale. Le catene di fornitura sono profondamente interconnesse – un punto evidenziato dall'industria automobilistica, dove i pezzi attraversano più volte i confini NAFTA/USMCA. I nuovi dazi interrompono queste catene di fornitura: i ricambi auto provenienti dalla Cina sono soggetti a tariffe, e i ricambi che viaggiano tra Stati Uniti, Messico e Canada sono soggetti a tariffe se non rispettano le rigide norme di origine USMCA, aumentando potenzialmente i costi per gli Stati Uniti-based assembly. Di conseguenza, alcuni produttori di automobili mettono in guardia costi di produzione più elevati e potenziali licenziamenti se le vendite calano. Secondo un rapporto del settore dell'aprile 2025, le principali case automobilistiche come BMW e Toyota, che importano molti modelli finiti e componenti, hanno iniziato a pianificare aumenti di prezzo e persino a mettere in pausa alcune linee di produzione a causa dei previsti cali delle vendite. Ciò indica che, mentre Detroit potrebbe trarne vantaggio, settore automobilistico più ampio (inclusi concessionari e fornitori) potrebbero verificarsi perdite di posti di lavoro se le vendite complessive di automobili dovessero calare in risposta all'aumento dei prezzi.

In secondo luogo, gli esportatori manifatturieri statunitensi sono vulnerabili alle ritorsioni. Paesi come Cina, Canada e UE stanno rispondendo con tariffe che prendono di mira i beni industriali americani (tra gli altri prodotti). Ad esempio, il Canada ha annunciato che adeguare le tariffe automobilistiche statunitensi con una tariffa del 25% sui veicoli fabbricati negli Stati Uniti. Ciò significa che le esportazioni di auto statunitensi (circa 1 milione di veicoli all'anno, molti dei quali diretti in Canada) ne risentiranno, danneggiando le fabbriche di auto statunitensi che costruiscono per l'esportazione. L'elenco delle ritorsioni della Cina include anche prodotti manifatturieri come parti di aeromobili, macchinari e prodotti chimici. Se una fabbrica statunitense perde l'accesso agli acquirenti stranieri a causa di tariffe di ritorsione, potrebbe dover ridurre la produzione. Un esempio concreto: Boeing (un produttore aerospaziale americano) sta ora affrontando l'incertezza in Cina, in precedenza il suo più grande mercato unico, poiché si prevede che la Cina dirotterà gli acquisti di aeromobili verso l'Airbus europea per punire la posizione commerciale degli Stati Uniti. Pertanto, settori come quello aerospaziale e quello dei macchinari pesanti potrebbero perdere significative vendite internazionali.

In sintesi, per quanto riguarda la produzione manifatturiera, le tariffe prevedono un alleggerimento della concorrenza sulle importazioni. mercato interno (un vantaggio per alcune aziende), ma aumenta costi di input e provocare ritorsione estera, il che è negativo per altri. Nel periodo 2025-2027, potremmo vedere alcuni posti di lavoro aggiunti nel settore manifatturiero in nicchie protette (acciaierie, forse nuovi impianti di assemblaggio), ma anche posti di lavoro persi in settori che diventano meno competitivi o affrontano crolli delle esportazioni. Anche all'interno degli Stati Uniti, prezzi più elevati per i beni manifatturieri potrebbero frenare la domanda: ad esempio, le aziende edili potrebbero acquistare meno macchinari se i prezzi delle attrezzature aumentano, riducendo gli ordini per i produttori di macchinari. Un primo indicatore: gli Stati Uniti PMI manifatturiero (indice dei responsabili degli acquisti) è calato bruscamente ad aprile e maggio 2025, segnalando una contrazione, poiché i nuovi ordini (in particolare gli ordini di esportazione) si sono prosciugati. Ciò suggerisce che, in termini netti, l'attività manifatturiera potrebbe calare nel breve termine nonostante la protezione, a causa del freno economico complessivo.

Agricoltura e industria alimentare

IL settore agricolo è uno dei più direttamente esposti alle ricadute di una guerra commerciale. Mentre gli Stati Uniti importano alcuni prodotti alimentari, sono un importante esportatore di materie prime agricole, e queste esportazioni sono prese di mira per rappresaglie. Entro un giorno dall'annuncio di Trump, Cina, Messico e Canada, i tre maggiori acquirenti di prodotti agricoli statunitensi, hanno annunciato tariffe di ritorsione sull’agricoltura americana. La Cina, ad esempio, ha imposto tariffe fino al 15% su una vasta gamma di esportazioni agricole statunitensi, tra cui soia, mais, manzo, maiale, pollame, frutta e noci. Queste materie prime sono i pilastri dell'economia agricola statunitense (negli ultimi anni la Cina ha acquistato oltre 20 miliardi di dollari all'anno di sola soia statunitense). Le nuove tariffe cinesi renderanno i cereali e le carni statunitensi più costosi in Cina, probabilmente spingendo gli importatori cinesi a spostarsi verso fornitori in Brasile, Argentina, Canada o altrove. Allo stesso modo, il Messico ha segnalato che si vendicherà dell'agricoltura statunitense (anche se al momento dell'annuncio il Messico ha ritardato a specificare l'elenco, suggerendo la speranza di una negoziazione). Il Canada ha già imposto tariffe su alcuni prodotti alimentari statunitensi (nel 2025 il Canada ha imposto una tariffa del 25% su circa 30 miliardi di dollari canadesi di beni statunitensi, tra cui alcuni articoli agricoli come illatticini e alimenti trasformati).

Per gli agricoltori americani si tratta di un doloroso déjà vu della guerra commerciale del 2018-2019, ma su scala più ampia. Si prevede che i redditi agricoli diminuiranno mentre i mercati di esportazione si restringono e i prezzi interni scendono per i raccolti in eccedenza. Le scorte di soia, ad esempio, si stanno accumulando di nuovo nei silos mentre la Cina annulla gli ordini, facendo scendere i prezzi della soia e danneggiando i ricavi agricoli. Inoltre, qualsiasi attrezzatura agricola o fertilizzante importato ora costa di più a causa delle tariffe, aumentando i costi operativi degli agricoltori. L'effetto netto è una compressione dei margini di profitto agricoli e potenzialmente licenziamenti nelle zone ruraliL'industria agricola si è espressa: una coalizione di gruppi alimentari e agricoli statunitensi ha criticato le tariffe definendole "destabilizzanti" e ha avvertito che “rischia di minare gli obiettivi di rafforzamento della crescita interna”Anche i legislatori repubblicani di Iowa, Kansas e altri stati fortemente agricoli stanno facendo pressione sull'amministrazione affinché fornisca agevolazioni o esenzioni, sottolineando che i fallimenti agricoli potrebbero aumentare se la guerra commerciale dovesse persistere.

I consumatori ne risentiranno nel supermercato, sebbene gli USA siano ampiamente autosufficienti per quanto riguarda i prodotti di base. Le tariffe sulle importazioni di alimenti che l'America non coltiva (prodotti tropicali come caffè, cacao, spezie, alcuni frutti) significano prezzi leggermente più alti per quei beniAd esempio, il cioccolato potrebbe diventare più costoso perché Il cacao della Costa d'Avorio ora è soggetto a una tariffa statunitense del 21%, eppure gli Stati Uniti non riescono a produrre cacao a livello nazionale in quantità significative. (La Costa d'Avorio produce circa il 40% del cacao mondiale e gli Stati Uniti devono importare praticamente tutto il loro fabbisogno di cacao.) Ciò illustra un punto più ampio: per alcune materie prime agricole che dovere essere importati a causa del clima (caffè, cacao, banane, ecc.), le tariffe aumentano semplicemente i costi con nessun vantaggio nello spostare la produzione negli Stati Uniti – non puoi coltivare caffè in Ohio o allevare gamberi tropicali in Iowa. Il Peterson Institute for International Economics (PIIE) ha evidenziato questa limitazione intrinseca, notando che è “letteralmente impossibile” riportare in patria la produzione di certi alimenti come cacao e caffè; tariffe su tali articoli “imporrà solo costi ai paesi già poveri” che li esportano, senza alcun vantaggio per l'industria statunitense. In questi casi, i consumatori statunitensi pagano di più e gli agricoltori dei paesi in via di sviluppo guadagnano di meno: un risultato perdente-perdente.

Prospettive per il 2025-2027: Se le tariffe rimangono, è probabile che il settore agricolo subisca un consolidamento e cerchi nuovi mercati. Il governo degli Stati Uniti potrebbe intervenire con sussidi o pagamenti di salvataggio agli agricoltori (come è successo nel 2018-19) per compensare le perdite. Alcuni agricoltori potrebbero piantare meno colture interessate dalle tariffe e passare ad altre (ad esempio, meno acri di soia nel 2026 se la domanda cinese rimane depressa). I modelli commerciali potrebbero cambiare: forse più soia e mais statunitensi andranno in Europa o nel sud-est asiatico se la Cina rimane chiusa, ma l'adeguamento dei flussi commerciali richiede tempo e spesso comporta sconti. Entro il 2027, potremmo anche assistere a cambiamenti strutturali: paesi come la Cina che investono molto in fornitori alternativi (il Brasile che libera più terreni per la produzione di soia, ecc.), il che significa che anche se le tariffe venissero rimosse in seguito, gli agricoltori statunitensi potrebbero non riguadagnare facilmente la loro quota di mercato. Nel peggiore dei casi, una guerra commerciale prolungata potrebbe alterare in modo permanente il commercio agricolo globale, a scapito degli esportatori statunitensi. A livello nazionale, i consumatori potrebbero non notare grandi carenze, ma potrebbero vedere meno industrie agricole orientate all'esportazione prosperare, con un impatto potenziale sulle vendite di attrezzature agricole, sull'occupazione rurale e sulle industrie di trasformazione alimentare legate alle esportazioni (come la spremitura della soia per farina e olio). In breve, l'agricoltura rischia di perdere in modo significativo in questa battaglia tariffaria, sia nell'immediato che nel lungo periodo, se gli acquirenti stranieri stabiliranno nuove abitudini.

Tecnologia ed elettronica

IL settore tecnologico affronta un complesso mix di effetti. Molti prodotti tecnologici vengono importati (e quindi colpiti dalle tariffe statunitensi) e le aziende tecnologiche statunitensi hanno anche mercati globali (affrontando ritorsioni straniere).

Per quanto riguarda le importazioni, elettronica di consumo e hardware IT sono tra le principali importazioni dalla Cina e dall'Asia. Articoli come smartphone, laptop, tablet, dispositivi di rete, televisori, ecc., che i consumatori e le aziende americane acquistano in grandi quantità, sono ora soggetti ad almeno un dazio del 10% e in molti casi di più (34% dalla Cina, 24% dal Giappone o dalla Malesia, 46% dal Vietnam, ecc.). Ciò probabilmente aumenterà i costi per aziende come Apple, Dell, HP e innumerevoli altre che importano dispositivi finiti o componenti. Molti avevano cercato di diversificare la produzione fuori dalla Cina durante le precedenti tensioni commerciali, ad esempio spostando parte dell'assemblaggio in Vietnam o in India, ma I nuovi dazi di Trump non risparmiano quasi nessun paese alternativo (La tariffa del 46% del Vietnam è un esempio calzante). Alcune aziende potrebbero tentare di invocare la scappatoia dell'USMCA instradando l'assemblaggio attraverso il Messico o il Canada (che rimangono esenti da tariffe per i beni qualificati), ma l'amministrazione prevede di reprimere i contenuti non nordamericani anche lì. Nel breve termine, aspettatevi interruzioni della fornitura e aumento dei costi nella filiera tecnologica. I principali rivenditori stanno accumulando scorte di elettronica per ritardare gli aumenti dei prezzi, ma le scorte non dureranno per sempre. Entro la stagione delle feste del 2025, i gadget sugli scaffali dei negozi potrebbero avere prezzi notevolmente più alti. Le aziende tecnologiche potrebbero dover decidere se assorbire parte del costo (raggiungendo i loro margini di profitto) o scaricarlo interamente sui consumatori. L'avvertimento di Best Buy sui grandi aumenti dei prezzi suggerisce che almeno parte del costo raggiungerà i consumatori finali.

Oltre ai dispositivi di consumo, tecnologia e componenti industriali sono anch'essi interessati. Ad esempio, i semiconduttori, molti dei quali sono realizzati a Taiwan, Corea del Sud o Cina, sono input critici per le industrie statunitensi. La Casa Bianca ha esentato i semiconduttori dalla nuova tariffa esplicitamente, probabilmente per evitare di paralizzare la produzione di elettronica statunitense. Tuttavia, altre parti come circuiti stampati, batterie, componenti ottici, ecc., potrebbero non essere tutte esenti. Qualsiasi carenza o aumento dei costi in questi può rallentare la produzione di tutto, dalle automobili alle apparecchiature per le telecomunicazioni. Se i dazi persistono, potremmo assistere a un'accelerazione della tendenza a localizzare le catene di fornitura tecnologiche: forse più assemblaggio di chip e produzione di componenti elettronici si trasferiranno negli Stati Uniti o in paesi alleati non soggetti a tariffe. In effetti, l'amministrazione Biden (nel mandato precedente) aveva già iniziato a incentivare le fabbriche di semiconduttori nazionali; le tariffe di Trump aggiungono ulteriore pressione alle aziende tecnologiche affinché localizzino o diversifichino la produzione.

Per quanto riguarda le esportazioni, Le aziende tecnologiche statunitensi potrebbero dover affrontare una reazione negativa da parte dell’estero nei mercati chiave. La ritorsione della Cina finora ha incluso misure che hanno preso di mira indirettamente la tecnologia e l'industria statunitense: Pechino ha annunciato che imporrà misure più severe controlli sulle esportazioni di minerali di terre rare (come il samario e il gadolinio) che sono vitali per la produzione di prodotti ad alta tecnologia come microchip, batterie per veicoli elettrici e componenti aerospaziali. Questa mossa è un contraccolpo strategico, poiché la Cina domina la fornitura globale di terre rare. Potrebbe paralizzare le aziende tecnologiche e di difesa statunitensi se non riescono ad assicurarsi questi materiali, o li costringono a pagare prezzi più alti da fonti non cinesi. Inoltre, la Cina ha ampliato la sua lista di aziende statunitensi sottoposte a sanzioni o restrizioni – Altre 27 aziende statunitensi sono state aggiunte alle liste nere commerciali, tra cui alcuni nel settore tecnologico. In particolare, un'azienda tecnologica statunitense per la difesa e una società di logistica sono state tra quelle bandite da alcune attività commerciali cinesi, e la Cina ha avviato indagini sugli Stati Unitiaziende come DuPont in Cina per antitrust e dumping. Queste azioni segnalano che le aziende tecnologiche e industriali americane che operano in Cina potrebbero subire molestie normative o boicottaggi dei consumatori. Ad esempio, Apple e Tesla, aziende statunitensi di alto profilo in Cina, non sono state ancora prese di mira direttamente, ma i social media cinesi sono pieni di appelli nazionalisti a “compra cinese” ed evita i marchi americani dopo l'annuncio delle tariffe. Se questo sentimento dovesse crescere, le aziende tecnologiche statunitensi potrebbero vedere un calo delle vendite in Cina, il più grande mercato mondiale di smartphone e veicoli elettrici.

Implicazioni a lungo termine per la tecnologia: Nel giro di due anni, il settore tecnologico potrebbe subire riallineamento strategico. Le aziende potrebbero investire di più nella produzione in regioni esenti da dazi (forse espandendo fabbriche negli Stati Uniti, anche se ciò richiede tempo e costi più elevati) o spingersi ulteriormente in software e servizi per ridurre la dipendenza dai profitti hardware. Alcuni effetti collaterali positivi: potrebbero emergere produttori nazionali di componenti che in precedenza provenivano solo dalla Cina se ci fosse un'opportunità (ad esempio, una startup statunitense potrebbe iniziare a produrre un tipo di componente elettronico a livello nazionale per colmare il divario, aiutata da un cuscinetto di prezzo del 34% dovuto ai dazi). È anche probabile che il governo statunitense sostenga le industrie tecnologiche critiche (attraverso sussidi o il Defense Production Act) per mitigare i problemi di fornitura. Entro il 2027, potremmo vedere una filiera tecnologica un po' meno incentrata sulla Cina, ma anche meno efficiente, il che significa costi di base più elevati e un ritmo di innovazione probabilmente più lento a causa della ridotta collaborazione globale. Nel frattempo, la scelta del consumatore può restringersi (se alcuni marchi di elettronica low cost provenienti dall'Asia si ritirano dal mercato statunitense) e l'innovazione potrebbe soffrire poiché le aziende spendono risorse nella navigazione tariffaria anziché in ricerca e sviluppo.

Energia e materie prime

IL settore energetico è stato in parte risparmiato per progettazione, ma è ancora influenzato dalle tensioni commerciali più ampie e da specifiche mosse di ritorsione. Gli Stati Uniti hanno deliberatamente escluso petrolio greggio, gas naturale e minerali essenziali dalle loro tariffe, riconoscendo che tassarli avrebbe aumentato i costi di input per l'industria e i consumatori statunitensi (ad esempio, prezzi più alti della benzina) senza aumentare molto la produzione interna. Gli Stati Uniti non possono ancora soddisfare tutta la loro domanda di determinati minerali (come terre rare, cobalto, litio) o gradi pesanti di petrolio greggio, quindi quelle importazioni rimangono esenti da dazi per garantire l'approvvigionamento. Inoltre, i "lingotti" (oro, ecc.) erano esenti, probabilmente per evitare di sconvolgere i mercati finanziari.

Tuttavia, i partner commerciali degli Stati Uniti non sono stati altrettanto generosi con le esportazioni energetiche statunitensi. La ritorsione della Cina è particolarmente evidente nel settore energetico: all'inizio del 2025, la Cina ha imposto una tariffa del 15% sul carbone e sul gas naturale liquefatto (GNL) statunitensi e una tariffa del 10% sul petrolio greggio statunitense. La Cina è un crescente importatore di GNL ed è stata un importante acquirente di GNL statunitense negli ultimi anni; queste tariffe potrebbero rendere il GNL statunitense non competitivo in Cina rispetto al GNL del Qatar o dell'Australia. Allo stesso modo, l'importazione di greggio statunitense dalla Cina era un simbolo dei flussi commerciali di energia: ora, con una tariffa, le raffinerie cinesi potrebbero evitare i carichi di petrolio statunitensi. Infatti, i rapporti da Pechino suggeriscono che le aziende cinesi statali hanno sospeso la firma di nuovi contratti a lungo termine con gli esportatori di GNL statunitensi e stanno cercando alternative (Russia, Medio Oriente) per il carburante. Questo deviazione del commercio energetico può avere un impatto sulle aziende energetiche statunitensi: gli esportatori di GNL potrebbero dover trovare altri acquirenti (possibilmente in Europa o in Giappone, anche se con profitti inferiori se i prezzi ne risentissero) e i produttori di petrolio statunitensi potrebbero vedere un mercato globale più ristretto, con una potenziale leggera flessione dei prezzi del petrolio negli Stati Uniti (un bene per gli automobilisti, non un granché per l'industria petrolifera).

Emerge un’altra dimensione geopolitica: minerali criticiMentre gli Stati Uniti li hanno esentati, la Cina sta sfruttando il suo controllo su alcuni minerali come un'arma.Abbiamo notato i controlli cinesi sulle esportazioni di terre rare sopra. Gli elementi delle terre rare sono essenziali per le tecnologie energetiche (turbine eoliche, motori per veicoli elettrici) e per l'elettronica. Inoltre, ci sono indizi che la Cina potrebbe limitare le esportazioni di altri materiali (come litio o grafite per batterie EV) se le tensioni peggiorassero. Tali mosse aumenterebbero i prezzi globali per questi input e complicherebbero la crescita dell'industria dell'energia pulita (potenzialmente rallentando gli sforzi degli Stati Uniti nei veicoli elettrici e nella tecnologia rinnovabile, ironicamente minando alcuni obiettivi manifatturieri degli Stati Uniti in quei settori).

IL mercato del petrolio e del gas nel complesso potrebbe anche subire effetti indiretti. Se il commercio globale rallenta e le economie si avviano verso la recessione, la domanda di petrolio potrebbe calare, portando a prezzi del petrolio più bassi in tutto il mondo. Ciò potrebbe inizialmente avvantaggiare i consumatori statunitensi (benzina più economica alla pompa), ma danneggerebbe l'industria petrolifera statunitense, causando forse tagli alle trivellazioni nel 2026 se i prezzi crollassero. Al contrario, se le tensioni geopolitiche si diffondessero (ad esempio, se l'OPEC o altri rispondessero in modo imprevedibile), i mercati energetici potrebbero diventare più volatili.

Industrie come l'estrazione mineraria e la chimica potrebbe vedere una certa protezione sul lato delle importazioni (ad esempio, i metalli importati diversi dall'acciaio/alluminio hanno tariffe del 10%, che potrebbero aiutare marginalmente i minatori nazionali). Ma quei settori sono anche tipicamente grandi esportatori e potrebbero affrontare tariffe estere. Ad esempio, la Cina ha aggiunto petrolchimica e materie plastiche alla sua lista di tariffe doganali nei confronti degli Stati Uniti (date le grandi esportazioni di prodotti chimici americani), il che potrebbe danneggiare i produttori chimici della costa del Golfo.

In sintesi, il settore dell’energia e delle materie prime è in qualche modo protetto dalle tariffe dirette degli Stati Uniti, ma è invischiato nel tit-for-tat globale. Entro il 2027, potremmo assistere a un commercio energetico globale più biforcato: le esportazioni di combustibili fossili statunitensi sono più orientate all'Europa e agli alleati, mentre la Cina si rifornisce altrove. Inoltre, questa guerra commerciale potrebbe inavvertitamente spingere altri paesi a ridurre la dipendenza dall'energia e dalla tecnologia statunitensi; ad esempio, l'attenzione della Cina sulle terre rare potrebbe accelerare il suo stesso passaggio verso l'alto nella catena del valore (realizzando più prodotti ad alta tecnologia a livello nazionale in modo da non aver bisogno della tecnologia statunitense, anche se questo è un problema a lungo termine oltre il 2027).

Conclusione per settore: Mentre alcune industrie statunitensi potrebbero godere di un sollievo a breve termine dalla concorrenza estera (ad esempio la produzione di acciaio di base, la produzione di alcuni elettrodomestici), la maggior parte delle industrie dovrà affrontare costi più elevati e un mercato globale meno favorevoleLa natura interconnessa dei moderni mezzi di produzione nessun settore è veramente isolato. Anche le industrie protette potrebbero scoprire che qualsiasi guadagno è compensato da prezzi di input più elevati o perdite di ritorsione. Le tariffe agiscono come uno shock di riallocazione: capitale e manodopera inizieranno a spostarsi verso le industrie che servono la domanda interna e lontano da quelle che dipendono dal commercio. Ma tale riallocazione è inefficiente e costosa nel frattempo. I prossimi due anni saranno probabilmente un periodo di intenso aggiustamento poiché le industrie riconfigurano le catene di fornitura e le strategie per far fronte al nuovo panorama tariffario.

Effetti sulle catene di fornitura e sui modelli di commercio internazionale

L'escalation tariffaria di aprile 2025 è pronta a sovvertire le catene di fornitura globali e modificare i modelli commerciali che sono stati in fase di realizzazione per decenni. Le aziende in tutto il mondo dovranno rivalutare dove reperire i componenti e dove localizzare la produzione per mitigare l'impatto delle tariffe.

Interruzione delle catene di fornitura esistenti: Molte catene di fornitura, in particolare nei settori dell'elettronica, dell'automotive e dell'abbigliamento, sono state ottimizzate in base al presupposto di tariffe basse e di scambi commerciali relativamente privi di attriti. Improvvisamente, con tariffe del 10-30% applicate a molti movimenti transfrontalieri, il calcolo è cambiato.Stiamo già assistendo a interruzioni immediate: le merci che erano in transito quando sono state colpite dalle tariffe sono bloccate nello sdoganamento portuale con costi improvvisamente più elevati e le aziende sono cercando di riorganizzare le spedizioniAd esempio, un camion che trasporta prodotti dal Messico agli Stati Uniti potrebbe ora dover pagare tariffe se i prodotti non rispettano le regole sui contenuti USMCA (per i prodotti è semplicemente di origine locale, ma i cibi lavorati con ingredienti statunitensi potrebbero essere idonei). Immagini di camion carichi di merci ai valichi di frontiera sottolineano quanto siano integrate le linee di fornitura nordamericane e come ora debbano adattarsi. I beni essenziali continuano a fluire, ma a un costo più elevato o con più scartoffie per dimostrare l'origine.

Le aziende accelereranno gli sforzi per “regionalizzare” o “friend-shore” le catene di fornitura. Ciò significa reperire più input a livello nazionale o da paesi non soggetti a tariffe aggiuntive. La sfida, come notato in precedenza, è che gli Stati Uniti hanno sostanzialmente preso di mira quasi tutti i paesi, quindi ci sono poche opzioni di approvvigionamento completamente esenti da tariffe al di fuori del Nord America. Il porto sicuro degno di nota è all'interno del Blocco USMCA (Stati Uniti, Messico, Canada) – i beni che rispettano pienamente le regole USMCA (ad esempio le auto con il 75% di contenuto nordamericano) possono ancora essere commerciati senza dazi doganali all'interno del Nord America. Ciò crea un forte incentivo per le aziende a aumentare i contenuti nordamericani nei loro prodotti. Potremmo vedere i produttori cercare di spostare più produzione di componenti in Messico o Canada (dove i costi sono inferiori rispetto agli Stati Uniti, ma le merci possono entrare negli Stati Uniti esenti da dazi se ne hanno i requisiti). In effetti, Canada e Messico stessi preferiscono questo: vogliono che gli investimenti vengano dirottati verso di loro piuttosto che verso l'Asia. Il governo canadese ha già preso misure, come il divieto di alcuni beni statunitensi per rappresaglia e l'incoraggiamento dell'approvvigionamento locale (la provincia dell'Ontario, ad esempio, ha smesso di acquistare alcolici di produzione americana per i suoi negozi di liquori, per promuovere alternative nazionali nel mezzo della lotta tariffaria).

Tuttavia, costruire nuove catene di fornitura non è rapido. Nel periodo 2025-2027, probabilmente vedremo aggiustamenti incrementali piuttosto che revisioni notturne. Alcuni esempi: le aziende di elettronica potrebbero approvvigionarsi di parti da due fonti (alcune dalla Cina colpita dai dazi, altre dal Messico) per coprirsi le scommesse. I rivenditori potrebbero trovare fornitori alternativi in ​​paesi con solo il 10% di tariffa base anziché il 34% (ad esempio, approvvigionandosi di abbigliamento dal Bangladesh (10%) anziché dalla Cina (34%)). Ci saranno diversione commerciale – i paesi non specificamente presi di mira potrebbero trarre vantaggio dalla fornitura di beni che in precedenza provenivano da paesi soggetti a dazi. Ad esempio, Vietnam e Cina sono fortemente soggetti a dazi, quindi alcuni importatori statunitensi potrebbero rivolgersi a India, Thailandia o Indonesia per alcuni beni (ciascuno di questi paesi affronta la tariffa base del 10%, e forse un'ulteriore tariffa, ma generalmente inferiore a quella della Cina; l'esatta tariffa aggiuntiva dell'India non è stata dichiarata pubblicamente, ma il surplus commerciale dell'India con gli Stati Uniti potrebbe comportare una tariffa aggiuntiva). Le aziende europee potrebbero spostare le esportazioni di auto negli Stati Uniti tramite i loro stabilimenti in South Carolina o in Messico per aggirare le tariffe. In pratica, aspettatevi un riorganizzazione dei flussi commerciali: i modelli di fornitura dei vari paesi cambieranno man mano che tutti cercheranno di ridurre al minimo i costi tariffari.

Volume e modelli del commercio globale: A livello macro, queste tariffe probabilmente causeranno un forte contrazione dei volumi del commercio mondiale nel 2025-2026. L'Organizzazione mondiale del commercio (OMC) ha avvertito che l'effetto combinato delle tariffe statunitensi e di ritorsione potrebbe ridurre la crescita del commercio mondiale di diversi punti percentuali. Potremmo assistere a uno scenario in cui il commercio globale cresce molto più lentamente del PIL (o addirittura si contrae) man mano che i paesi si rivolgono verso l'interno. Gli stessi Stati Uniti, storicamente un campione del libero scambio, stanno ora erigendo di fatto barriere su una scala senza precedenti nei tempi moderni.Ciò potrebbe incoraggiare altri paesi ad approfondire i legami commerciali tra loro, escludendo gli Stati Uniti: ad esempio, i restanti membri di accordi come il CPTPP (Partenariato Trans-Pacifico senza gli Stati Uniti) o il RCEP (Partenariato Economico Regionale Globale in Asia) potrebbero commerciare di più tra loro, mentre il commercio degli Stati Uniti con quei paesi diminuisce.

Potremmo anche vedere blocchi di commercio parallelo indurire. La Cina e forse l'UE potrebbero cercare relazioni economiche più strette come contrappeso al protezionismo statunitense, sebbene anche l'Europa sia colpita dai dazi statunitensi e potrebbe allinearsi con gli Stati Uniti su alcune preoccupazioni strategiche. In alternativa, l'UE, il Regno Unito e altri alleati potrebbero formare un fronte comune per negoziare con gli Stati Uniti o reagire. Finora, la reazione dell'Europa è stata una forte retorica ma un'azione misurata: i funzionari dell'UE hanno condannato la mossa degli Stati Uniti come illegale secondo le regole del WTO e hanno accennato a presentazione di controversie presso l'OMC (La Cina ha già intentato una causa presso l'OMC contro i dazi statunitensi). Ma i casi dell'OMC richiedono tempo e i dazi statunitensi, essendo giustificati da un'“emergenza nazionale”, calpestano una zona grigia del diritto internazionale. Se il processo dell'OMC viene visto come inefficace, più paesi potrebbero semplicemente imporre i propri dazi in risposta piuttosto che affidarsi all'aggiudicazione.

Reshoring e disaccoppiamento: Un effetto chiave previsto dai dazi è quello di "riportare" la produzione, ovvero riportare la produzione in America. Ci sarà qualcosa del genere, soprattutto se i dazi sembrano durare a lungo. Le aziende che producono beni pesanti o ingombranti (dove i costi di spedizione più i dazi rendono proibitiva l'importazione) potrebbero spostare la produzione negli Stati Uniti. Ad esempio, alcuni produttori di elettrodomestici e mobili potrebbero decidere che ora è economico produrre quegli articoli negli Stati Uniti per evitare una tassa di importazione del 10-20%. L'amministrazione decanta un'analisi secondo cui una tariffa globale del 10% (molto inferiore a quella che viene applicata) potrebbe creare 2,8 milioni di posti di lavoro negli Stati Uniti e aumentare il PIL, ma molti economisti sono scettici su tali rosee previsioni, soprattutto considerando le ritorsioni e i costi di input più elevati. I vincoli pratici (disponibilità di manodopera qualificata, tempi di costruzione delle fabbriche, ostacoli normativi) significano che il reshoring sarà graduale nella migliore delle ipotesi. Entro il 2027, potremmo vedere Alcuni nuove fabbriche o espansioni (in particolare in settori come ricambi auto, tessili o assemblaggio di componenti elettronici) negli Stati Uniti, che altrimenti non sarebbero accadute. Questo fa parte dell'obiettivo dell'amministrazione di un catena di fornitura autosufficiente per beni critici (come si è visto anche nelle recenti politiche di sussidio alla produzione nazionale di chip). Ma è dubbio se ciò compensi la perdita di efficienza e di mercati di esportazione.

Strategie di logistica e inventario: Nel frattempo, molte aziende si adatteranno modificando la loro logistica. Abbiamo visto importatori scorte di carico anticipato (l'importazione di merci prima che entrino in vigore le tariffe), anche se funziona solo una volta e porta a una successiva calma piatta. Le aziende possono anche utilizzare magazzini doganali o zone di libero scambio negli Stati Uniti per differire le tariffe fino a quando le merci non sono effettivamente necessarie. Alcune potrebbero reindirizzare le merci attraverso paesi con accordi commerciali favorevoli (anche se le regole di origine impediscono il semplice trasbordo). In sostanza, le aziende globali trascorreranno i prossimi due anni a reinventare le loro catene di fornitura per ottimizzare un ambiente con tariffe elevate, qualcosa che non hanno dovuto fare su questa scala da decenni. Ciò potrebbe comportare inefficienze sostanziali, come spostare una fabbrica non perché è la posizione più economica o migliore, ma semplicemente per evitare una tariffa. Tali distorsioni possono ridurre la produttività a livello globale.

Potenzialità per accordi commerciali: Un jolly è che lo shock tariffario potrebbe spingere i paesi a tornare al tavolo delle trattative. Trump ha suggerito che le tariffe sono una leva per ottenere "accordi migliori". È possibile che tra il 2025 e il 2027 si verifichino alcune negoziazioni bilaterali in cui alcune tariffe vengono revocate in cambio di concessioni. Ad esempio, l'UE e gli Stati Uniti.S. potrebbe negoziare un accordo settoriale per ridurre i dazi del 20% se l'UE affronta alcune preoccupazioni degli USA (ad esempio sulle auto o sull'accesso alle aziende agricole). Si parla anche del fatto che il Regno Unito e altri cercano esenzioni allineandosi agli obiettivi strategici degli USA. La scheda informativa menziona che i dazi potrebbero essere abbassati se i partner “porre rimedio agli accordi commerciali non reciproci e allinearsi con gli Stati Uniti su questioni economiche e di sicurezza nazionale”.. Ciò implica che gli USA sono aperti a ridurre le tariffe per i paesi che, ad esempio, aumentano la loro spesa per la difesa (richieste NATO), aderiscono alle sanzioni statunitensi contro gli avversari o aprono i loro mercati ai beni statunitensi. Pertanto, le catene di fornitura potrebbero anche rispondere agli sviluppi politici: se alcuni paesi concludono accordi per sfuggire alle tariffe, le aziende favoriranno quei paesi per l'approvvigionamento. Resta da vedere se tali accordi si materializzeranno; fino ad allora, regna l'incertezza.

Nel complesso, entro il 2027, prevediamo un sistema commerciale globale più frammentato. Le catene di fornitura saranno più focalizzate a livello nazionale o regionale, la ridondanza sarà integrata (per evitare la dipendenza da un singolo paese) e la crescita del commercio globale sarà probabilmente inferiore a quanto sarebbe stata. L'economia mondiale potrebbe riorganizzarsi efficacemente attorno alla realtà di Stati Uniti protezionisti, almeno per la durata del mandato di Trump, il che potrebbe avere impatti duraturi anche oltre. L'efficienza del vecchio sistema (approvvigionamento globale just-in-time dalla sede più economica) sta cedendo il passo a un nuovo paradigma di catene di fornitura "just-in-case" che danno priorità alla resilienza e all'elusione tariffaria. Ciò comporta un costo in termini di prezzi più elevati e perdita di crescita, come hanno sottolineato più fonti: secondo Fitch, “l’aumento medio della tariffa al 22%” è così significativa che molti paesi orientati all'esportazione potrebbero essere spinti in recessione e perfino gli Stati Uniti opererebbero con minore efficienza.

Reazioni dei partner commerciali e conseguenze geopolitiche

La risposta internazionale all'annuncio tariffario di Trump è stata rapida e mirata. I partner commerciali degli Stati Uniti hanno generalmente ha condannato la mossa e ha introdotto misure di ritorsione, sollevando lo spettro di una guerra commerciale in escalation con importanti implicazioni geopolitiche.

Cina: Essendo il bersaglio principale dei dazi statunitensi, la Cina ha reagito con la stessa moneta e anche di più. Pechino ha risposto imponendo un Tariffa del 34% su Tutto importazioni di beni statunitensi, in vigore dal 10 aprile 2025. Si tratta di una contro-tariffa radicale pensata per rispecchiare l'azione degli Stati Uniti, ovvero escludere sostanzialmente molti prodotti statunitensi dal mercato cinese a meno che i prezzi non scendano o le tariffe non vengano assorbite. Inoltre, la Cina ha adottato una serie di misure punitive oltre alle tariffe: ha presentato una denuncia presso l'OMC contestando le tariffe statunitensi come violazioni delle regole del commercio internazionale. Con un linguaggio tagliente, il Ministero del Commercio cinese ha accusato gli Stati Uniti di "indebolire seriamente il sistema commerciale multilaterale basato sulle regole" e di impegnarsi in "bullismo unilaterale". Sebbene il contenzioso WTO possa durare anni, questo segnala l'intenzione della Cina di mobilitare l'opinione pubblica mondiale contro la mossa degli Stati Uniti.

La ritorsione della Cina ha sfruttato anche strumenti asimmetrici, come discusso in precedenza: il rafforzamento controlli sulle esportazioni di minerali di terre rare cruciale per la tecnologia statunitense, vietando alcune aziende statunitensi tramite la sua lista di "entità inaffidabili" e avviando indagini normative contro le aziende statunitensi in Cina. Ha persino utilizzato barriere non tariffarie come l'improvviso blocco delle importazioni di alcuni prodotti agricoli statunitensi per motivi normativi (ad esempio, citando il rilevamento di sostanze vietate o parassiti nelle spedizioni statunitensi). Tutte queste misure indicano che la Cina è disposta a infliggere dolore agli esportatori statunitensi e a giocare duro. Geopoliticamente, ciò sta mettendo ulteriormente a dura prova la già tesa relazione tra Stati Uniti e Cina. Tuttavia, è interessante notare che i canali diplomatici non si sono completamente interrotti: è stato notato che gli Stati Unitie i funzionari militari cinesi hanno tenuto colloqui sulla sicurezza marittima anche nel mezzo della lotta sui dazi, il che significa che entrambe le parti potrebbero, in una certa misura, separare le questioni commerciali da altre questioni strategiche.

Canada e Messico: I vicini degli Stati Uniti e i partner del NAFTA/USMCA hanno reagito con un misto di ritorsione e cautela. Canada ha assunto una linea ferma: il Primo Ministro Justin Trudeau ha annunciato tariffe su oltre 100 miliardi di dollari di beni statunitensi in 21 giorni. Ciò presumibilmente copre un ampio spettro di prodotti; un'azione canadese immediata è stata quella di schiaffeggiare un Dazio del 25% sulle automobili prodotte negli Stati Uniti che non sono conformi all'USMCA (per contrastare la tariffa automobilistica di Trump). Inoltre, alcune province canadesi hanno adottato misure simboliche come la rimozione dell'alcol americano dagli scaffali dei negozi di liquori (l'"LCBO" dell'Ontario ha smesso di rifornire whisky statunitense, come mostrato dalle immagini dei lavoratori ritirare il whisky americano dagli scaffali a Toronto in segno di protesta). Queste mosse sottolineano la strategia del Canada di ritorsione sia economica che simbolica, mentre raduna il sostegno pubblico. Allo stesso tempo, il Canada si è coordinato con altri alleati e sta probabilmente cercando di ottenere sollievo attraverso mezzi legali (il Canada sosterrà le sfide del WTO). Vale la pena notare che la ritorsione del Canada è calibrata: ha preso di mira le esportazioni statunitensi politicamente sensibili (come il whisky del Kentucky o i prodotti agricoli del Midwest) per fare pressione sui leader statunitensi affinché ci ripensassero, riecheggiando le tattiche utilizzate nella disputa del 2018.

Messico, sotto la presidenza di Claudia Sheinbaum, ha anche dichiarato che avrebbe risposto con tariffe di ritorsione sui beni statunitensi. Ma il Messico ha mostrato un po' più di esitazione: Sheinbaum ha ritardato l'annuncio di obiettivi specifici fino al fine settimana (dopo l'annuncio iniziale), lasciando intendere che il Messico sperava di negoziare o evitare uno scontro completo. Ciò è probabile perché l'economia messicana è fortemente legata agli Stati Uniti (l'80% delle sue esportazioni va negli Stati Uniti) e una guerra commerciale potrebbe essere gravemente dannosa. Tuttavia, il Messico non può permettersi di non rispondere affatto, politicamente parlando. Potremmo aspettarci che il Messico imponga tariffe su determinate esportazioni statunitensi come mais, cereali o carne (come ha fatto in scala minore durante le controversie passate), ma forse anche che cerchi un dialogo per esentare determinati settori. Il Messico sta simultaneamente cercando di attrarre investimenti mentre le aziende ripensano le catene di fornitura (posizionandosi come beneficiario del nearshoring). Quindi la reazione del Messico è un mix di ritorsione e sensibilizzazione: risponderà per soddisfare le richieste interne di dignità e reciprocità, ma potrebbe tenere un po' di polvere da sparo nella speranza di un compromesso. In particolare, il Messico ha collaborato con gli Stati Uniti su altri fronti (come il controllo delle migrazioni); Sheinbaum potrebbe usarlo come merce di scambio per ottenere un alleggerimento tariffario.

Unione Europea e altri alleati: L'UE ha fortemente criticato i dazi di Trump. I leader europei hanno definito ingiustificate le azioni degli Stati Uniti e il Commissario per il commercio dell'UE ha promesso di rispondere "in modo fermo ma proporzionato". L'elenco iniziale delle ritorsioni dell'UE (se implementato) potrebbe imitare l'approccio adottato nel 2018: prendere di mira prodotti emblematici degli Stati Uniti come le motociclette Harley-Davidson, il bourbon whiskey, i jeans e i prodotti agricoli (formaggio, succo d'arancia, ecc.). Si dice che l'UE potrebbe imporre circa Dazi da 20 miliardi di euro sui beni statunitensi, corrispondente all'impatto commerciale. Tuttavia, l'UE sta anche tentando di coinvolgere gli USA nei negoziati, forse per rilanciare i colloqui su un accordo commerciale limitato o per affrontare le lamentele senza una guerra commerciale completa. L'Europa è in difficoltà: condivide alcune preoccupazioni degli USA sulle pratiche commerciali della Cina, ma ora si ritrova punita anche dai dazi statunitensi. Geopoliticamente, ciò ha causato attriti nell'alleanza occidentaleSecondo quanto riferito, i funzionari dell'UE hanno respinto le richieste degli Stati Uniti su questioni non correlate (come l'aumento della spesa per la difesa) in seguito alla mossa sui dazi, considerandola parte della pressione degli Stati Uniti.Se il conflitto commerciale dovesse protrarsi, potrebbe sfociare in una cooperazione strategica, ad esempio rendendo l’Europa meno incline a seguire l’esempio degli Stati Uniti in materia di politica estera, o creando una frattura negli sforzi coordinati (come sanzionare paesi terzi). Già, L’unità occidentale è messa alla prova: un titolo ha sottolineato che l'Europa e il Canada rafforzeranno la difesa ma “sono freddi sulle richieste degli USA”, un riferimento indiretto al modo in cui la controversia tariffaria sta inasprendo le relazioni più ampie.

Altri alleati come Giappone, Corea del Sud e Australia hanno anche protestato. La Corea del Sud ha dovuto affrontare non solo tariffe ma anche una crisi politica non correlata (l'AP ha notato che il presidente della Corea del Sud è stato rimosso in mezzo a tumulti, il che potrebbe essere una coincidenza o in parte stimolato da difficoltà economiche). La tariffa del 24% del Giappone è significativa: il Giappone ha segnalato che potrebbe aumentare le tariffe sulla carne bovina statunitense e altre importazioni per rappresaglia, anche se, in quanto stretto alleato per la sicurezza, cercherà di mantenere buoni rapporti. L'Australia, che è meno direttamente colpita (piccolo deficit commerciale con gli Stati Uniti), ha criticato il crollo delle regole commerciali globali. Molti paesi si stanno probabilmente coordinando attraverso forum come il G20 o l'APEC per esortare collettivamente gli Stati Uniti a invertire la rotta, evidenziando il rischio per la crescita globale.

Paesi in via di sviluppo: Un aspetto degno di nota è l'impatto sulle economie in via di sviluppo. Molti paesi emergenti (India, Vietnam, Indonesia, ecc.) sono stati colpiti da tariffe statunitensi elevate nonostante fossero attori più piccoli. Ciò ha provocato forti rimproveri: l'India ha definito le tariffe "unilaterali e ingiuste" e ha accennato all'aumento dei propri dazi su beni statunitensi come motociclette e agricoltura (l'India lo ha fatto in passato). I paesi in Africa e America Latina temono che le tariffe ridurranno le loro esportazioni e devasteranno le industrie (come i tessili in Bangladesh o il cacao nell'Africa occidentale). L'analisi del Peterson Institute ha sostenuto che le tariffe di Trump potrebbero “paralizzare le economie in via di sviluppo” che si basano sull'esportazione verso gli Stati Uniti, perché queste tariffe superano di gran lunga i livelli tariffari di quei paesi e ignorano i loro limiti economici. Ciò ha un costo geopolitico: danneggia la reputazione e l’influenza degli Stati Uniti nel mondo in via di sviluppo. In effetti, insieme agli aumenti tariffari, l'amministrazione Trump ha tagliato gli aiuti esteri, una combinazione che potrebbe alimentare il risentimento. I paesi che si sentono schiacciati potrebbero cercare legami più stretti con la Cina o altre potenze che offrono una partnership economica alternativa. Ad esempio, se le nazioni africane vedono il mercato statunitense chiudersi, potrebbero virare di più verso l'Europa o la Belt and Road Initiative della Cina per la crescita.

Riallineamenti geopolitici: Le tariffe non si verificano nel vuoto, ma si intersecano con correnti geopolitiche più ampie. La rivalità tra Stati Uniti e Cina si sta intensificando economicamente e militarmente. Questa guerra commerciale potrebbe accelerare la biforcazione del mondo in due sfere economiche: uno incentrato sugli Stati Uniti e uno sulla Cina. Le nazioni potrebbero subire pressioni per scegliere una parte o allineare le proprie politiche economiche di conseguenza. Gli Stati Uniti hanno esplicitamente legato l'esenzione tariffaria alle nazioni che si allineano su "questioni economiche e di sicurezza nazionale", implicando un quid pro quo: sostenere le posizioni degli Stati Uniti su questioni come l'isolamento di alcuni avversari e si potrebbero ottenere migliori condizioni commerciali. Alcuni vedono questo come se gli Stati Uniti sfruttassero il proprio potere di mercato per raggiungere obiettivi strategici (ad esempio, offrendo eventualmente tariffe più basse all'UE o all'India se si unissero alla posizione degli Stati Uniti contro le ambizioni tecnologiche della Cina o contro la Russia, ecc.). Resta da vedere se questo avrà successo o si ritorcerà contro. Nel breve termine, l'atmosfera geopolitica è caratterizzata da elevata tensione e sfiducia, con gli Stati Uniti visti usare la loro potenza economica in modo unilaterale.

Istituzioni internazionali: Questa salva tariffaria mina anche le istituzioni commerciali globali come il WTO. Se il WTO non riesce a dirimere efficacemente questa disputa (e gli USAha bloccato le nomine all'organo di appello del WTO, indebolendolo), i paesi potrebbero ricorrere sempre di più a una gestione del commercio basata sul potere piuttosto che su regole. Ciò potrebbe erodere l'ordine economico internazionale del dopoguerra. Gli alleati che tradizionalmente avrebbero lavorato all'interno del WTO stanno ora considerando accordi ad hoc o accordi mini-laterali per far fronte alla situazione. In effetti, le azioni di Trump potrebbero spingere altri a formare nuove coalizioni o patti commerciali che escludano gli USA per ora, sperando di aspettare questo periodo.

In sintesi, le reazioni alle tariffe di Trump sono state universalmente negative tra i partner commerciali, portando a un ciclo crescente di ritorsioni. conseguenze geopolitiche includono alleanze tese, legami più stretti tra i rivali degli Stati Uniti, un indebolimento delle norme commerciali multilaterali e stress economico nelle regioni in via di sviluppo. La situazione porta i tratti distintivi di una classica guerra commerciale: ogni parte alza la posta in gioco con nuove tariffe o restrizioni. Se non risolta, entro il 2027 potremmo assistere a un panorama geopolitico significativamente alterato, uno in cui le controversie commerciali si riversano in partnership strategiche e in cui gli Stati Uniti si sono, intenzionalmente o meno, ritirati dal loro ruolo di leadership nella governance economica globale.

Un dipendente di un negozio LCBO a Toronto rimuove il whisky americano dagli scaffali (4 marzo 2025) mentre il Canada reagisce ai dazi statunitensi vietando alcuni prodotti statunitensi. Tali gesti simbolici evidenziano la rabbia degli alleati e gli impatti a livello di consumatore della guerra commerciale.

Mercato del lavoro e impatto sui consumatori

Lavoro e mercato del lavoro: Le tariffe avranno effetti complessi e specifici per regione sull'occupazione. Nel breve periodo, potrebbero esserci sacche di guadagni di posti di lavoro in settori protetti, ma è probabile che si verifichino perdite di posti di lavoro più ampie in settori che affrontano costi più elevati o barriere all'esportazione. Il presidente Trump ha promesso che queste tariffe “riportare fabbriche e posti di lavoro” negli Stati Uniti. Sono state effettivamente annunciate alcune assunzioni: un paio di acciaierie inattive hanno in programma di ripartire, aggiungendo potenzialmente qualche migliaio di posti di lavoro nelle città siderurgiche; una fabbrica di elettrodomestici in Ohio che stava lottando per competere con le importazioni prevede di aggiungere un turno ora che i concorrenti importati affrontano tariffe. Questi sono vantaggi tangibili concentrati in alcune comunità manifatturiere, vittorie politicamente salienti che l'amministrazione metterà in evidenza.

Tuttavia, a compensazione di questi guadagni, altre aziende stanno tagliando posti di lavoro o accantonando i piani di assunzione a causa delle tariffe. Le aziende che si affidano a input importati o entrate dalle esportazioni vedranno i profitti ridotti e molte stanno rispondendo riducendo i costi della manodopera. Ad esempio, un produttore di attrezzature agricole del Midwest ha annunciato licenziamenti citando l'aumento dei costi dell'acciaio (il suo input) e il calo degli ordini di esportazione dal Canada (il suo mercato). Nel settore agricolo, se i redditi agricoli diminuiscono, ci sono meno soldi da spendere per manodopera e servizi; i lavoratori stagionali potrebbero trovare meno opportunità. Rivenditori al dettaglio potrebbe anche ridimensionarsi: i grandi magazzini prevedono un volume di vendite inferiore una volta che i prezzi saliranno, portando alcuni a rallentare le assunzioni o addirittura a chiudere negozi marginali. Il CEO di Target ha sottolineato che le vendite erano già lente perché i consumatori erano diventati diffidenti e, con i dazi che aggiungono "pressione", ciò implica un potenziale taglio dei costi in futuro.

A livello macro, la disoccupazione potrebbe aumentare dai minimi attuali. Il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti era di circa il 4,1% all'inizio del 2025; alcune previsioni ora lo vedono salire sopra il 5% nel 2026 se l'economia rallenta come previsto. Gli stati e i settori sensibili al commercio ne subiranno il peso. In particolare, gli stati della Farm Belt (Iowa, Illinois, Nebraska) e gli stati con un'elevata esportazione manifatturiera (Michigan, Carolina del Sud) potrebbero vedere perdite di posti di lavoro superiori alla media. Una stima della Tax Foundation ha suggerito che l'intera gamma di misure commerciali di Trump potrebbe alla fine ridurre glioccupazione di diverse centinaia di migliaia di posti di lavoro (in precedenza avevano stimato circa 300.000 posti di lavoro in meno a causa delle tariffe del 2018; le tariffe del 2025 hanno una portata più ampia). Al contrario, gli stati con industrie che competono con le importazioni (come l'acciaio in Pennsylvania o i mobili nella Carolina del Nord) potrebbero vedere un piccolo aumento dell'occupazione. C'è anche l'aspetto governativo e militare: se gli Stati Uniti si spostassero verso gli appalti nazionali nella difesa e nelle infrastrutture a causa del nazionalismo economico, alcuni posti di lavoro potrebbero essere creati in quei settori (anche se questo è indiretto).

Salari potrebbe anche essere influenzato. Nei settori con tariffe protettive, le aziende potrebbero avere più potere di determinazione dei prezzi e potenzialmente potrebbero aumentare i salari per attrarre lavoratori (ad esempio, se le fabbriche aumentano). Ma in tutta l'economia, qualsiasi inflazione stimolata dalle tariffe eroderà i salari reali a meno che i salari nominali non aumentino di conseguenza. Se, come previsto, la disoccupazione aumenta e l'economia si raffredda, i lavoratori avranno meno potere contrattuale per ottenere aumenti. Il risultato potrebbe essere salari reali stagnanti o in calo per molti americani, in particolare per i lavoratori a basso e medio reddito che spendono gran parte del loro reddito in beni di consumo interessati.

Consumatori – Prezzi e scelte: I consumatori americani sono probabilmente i maggiori perdenti nell'equazione tariffaria, almeno nel breve termine. Le tariffe funzionano come una tassa che i consumatori alla fine pagano sui beni importati. Come spiegato in precedenza, i prezzi di numerosi prodotti di uso quotidiano sono destinati a salire. Secondo un calcolo della fine del 2024 (quando queste tariffe sono state proposte), la famiglia media statunitense potrebbe finire per pagare circa $ 1.000 in più all'anno per i beni se il costo totale delle tariffe viene trasferito. Ciò include prezzi più alti su articoli come telefoni, computer, abbigliamento, giocattoli, elettrodomestici e persino prodotti alimentari di base che hanno componenti o ingredienti importati.

Stiamo già riscontrando alcuni effetti immediati sui consumatori: carenze di inventario e comportamento di accumulo da parte dei rivenditori potrebbe causare carenze o ritardi temporanei. Alcuni consumatori si sono precipitati ad acquistare articoli importati costosi (come automobili o elettronica) prima che le tariffe entrassero in vigore, a cui potrebbe seguire una battuta d'arresto nei consumi man mano che i prezzi si adeguano al rialzo. Gli analisti del commercio al dettaglio avvertono che sarà più difficile ottenere sconti – i negozi che normalmente effettuano saldi potrebbero tagliare perché i loro margini sono ora più sottili. Infatti, gli indici di fiducia dei consumatori sono scesi ad aprile, con sondaggi che mostrano che le persone si aspettano un'inflazione più elevata e considerano questo un momento sbagliato per effettuare grandi acquisti, in gran parte a causa delle notizie sui dazi.

I consumatori a basso reddito proveranno un dolore sproporzionato perché spendono una frazione maggiore del loro reddito in beni (rispetto ai servizi) e in beni di prima necessità che ora potrebbero costare di più. Ad esempio, i rivenditori al dettaglio low cost importano molti articoli di abbigliamento e casalinghi a basso costo; un aumento del prezzo del 10-20% su questi colpisce una famiglia che vive di stipendio in stipendio molto più duramente di una famiglia più ricca. Inoltre, se si materializzano perdite di posti di lavoro in determinati settori, i lavoratori interessati taglieranno le loro spese, creando un effetto a catena nelle economie locali.

Cambiamenti nel comportamento dei consumatori: In risposta agli aumenti di prezzo, i consumatori potrebbero modificare il loro comportamento, acquistando meno, passando a sostituti più economici o ritardando gli acquisti. Ad esempio, se le scarpe da ginnastica importate aumentano di prezzo, i consumatori potrebbero optare per marchi senza nome o semplicemente accontentarsi delle loro vecchie scarpe più a lungo. Se i giocattoli sono più costosi, i genitori potrebbero comprarne meno o rivolgersi ai mercati dell'usato. Nel complesso, questa riduzione della domanda può smorzare in qualche modo l'impatto inflazionistico (ad esempio, il volume delle vendite potrebbe diminuire), ma significa anche uno standard di vita inferiore, i consumatori ottengono meno per la stessa cifra.

C'è anche un impatto psicologico: il conflitto commerciale ampiamente pubblicizzato e le conseguenti turbolenze del mercato possono minare la fiducia dei consumatori.Se le persone temono che l'economia peggiorerà (notizie di crolli del mercato azionario, ecc.), potrebbero ridurre proattivamente la spesa, il che potrebbe trasformarsi in un freno alla crescita.

Il lato positivo per i consumatori è che, se la guerra commerciale dovesse portare a un rallentamento economico significativo, come detto, la Federal Reserve potrebbe tagliare i tassi di interesse. Ciò potrebbe avvantaggiare i consumatori attraverso un credito più economico, ad esempio i tassi dei mutui sono già scesi a causa dei timori di recessione. Chi è alla ricerca di un prestito per la casa o per l'auto potrebbe trovare tassi leggermente migliori rispetto a prima. Tuttavia, un credito più facile non compenserà completamente i prezzi più alti dei beni: uno è un costo del prestito, l'altro è un costo del consumo.

Reti di sicurezza e risposta politica: Potremmo vedere alcune misure di mitigazione da parte del governo per proteggere consumatori e lavoratori. Si parla di sgravi fiscali o di sussidi di disoccupazione estesi se la situazione peggiora. Nelle tariffe precedenti, il governo ha fornito aiuti agli agricoltori; in questa tornata, potremmo forse vedere un'assistenza più ampia, anche se è speculativa. Politicamente, ci sarà pressione per aiutare le circoscrizioni danneggiate dalle tariffe (ad esempio, forse un fondo federale per sovvenzionare importazioni critiche come dispositivi medici per mantenere bassi i costi sanitari, o un aiuto mirato per le famiglie a basso reddito che lottano con gli aumenti dei prezzi).

Entro il 2027, la speranza (dal punto di vista dell'amministrazione) è che i consumatori trarranno vantaggio da un'economia interna più forte con più posti di lavoro e salari in aumento, compensando i prezzi più alti. Tuttavia, la maggior parte degli economisti è scettica sul fatto che il risultato si materializzerà in un lasso di tempo così breve. Più probabilmente, i consumatori si adatteranno trovando nuovi modelli di consumo normali, forse più "compra americano" se i produttori nazionali si fanno avanti, ma spesso a prezzi più alti. Se i dazi persistono, la concorrenza interna potrebbe eventualmente aumentare (più aziende statunitensi che producono prodotti = potenziale di concorrenza sui prezzi), ma costruire quella capacità richiede tempo ed è improbabile che sostituisca completamente le importazioni a basso costo perse entro due anni.

In sintesi, I consumatori americani affrontano un periodo di aggiustamento caratterizzato dall’inflazione dei prezzi e dalla riduzione del potere d’acquisto, mentre il mercato del lavoro affronta un rimescolamento: alcuni posti di lavoro tornano in nicchie protette, ma più posti di lavoro sono a rischio nei settori esposti al commercio. Se la guerra commerciale dovesse far precipitare l'economia in recessione, le perdite di posti di lavoro si diffonderebbero ampiamente, colpendo ulteriormente la spesa dei consumatori. I decisori politici dovranno quindi soppesare il compromesso politico: i benefici previsti dalle tariffe per alcuni lavoratori rispetto al dolore più ampio per i consumatori e altri lavoratori. La prossima sezione prenderà in considerazione le implicazioni correlate per gli investimenti e i mercati finanziari, che si ripercuotono anche sui posti di lavoro e sul benessere dei consumatori.

Implicazioni per gli investimenti a breve e lungo termine

Lo shock tariffario ha già sconvolto i mercati finanziari e influenzerà le decisioni di investimento sia nel breve che nel lungo periodo.

Reazione del mercato finanziario a breve termine: Gli investitori hanno reagito rapidamente alle notizie sui dazi con una classica risposta di "avversione al rischio". I mercati azionari negli Stati Uniti e a livello globale caduto con l'intensificarsi dei timori di una guerra commerciale. Il giorno dopo l'annuncio della rappresaglia cinese, i future del Dow Jones Industrial Average sono scesi di oltre 1.000 punti e, alla chiusura del mercato quel giorno, il Dow e l'S&P 500 avevano registrato il loro peggior calo da anni. I titoli tecnologici, che si basano sulle catene di fornitura globali e sui mercati cinesi, sono stati particolarmente colpiti: il NASDAQ è sceso ancora di più in termini percentuali. Le azioni delle principali multinazionali (ad esempio, Apple, Boeing, Caterpillar) sono crollate a causa delle preoccupazioni sui costi più elevati e sulle vendite perse. Nel frattempo, i settori considerati "sicuri" o a prova di tariffe (servizi di pubblica utilità, aziende di servizi incentrate sul mercato interno) hanno retto meglio. Gli indici di volatilità sono aumentati, riflettendo l'incertezza.

Gli investitori si sono anche riversati sulla sicurezza dei titoli di Stato, facendo scendere i rendimenti (come detto, i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono scesi, invertendo parte della curva dei rendimenti, spesso un segnale di recessione). Anche i prezzi dell'oro sono aumentati, un altro segno di fuga verso la sicurezza. Nei mercati valutari, il dollaro USA si è inizialmente rafforzato rispetto alle valute dei mercati emergenti (poiché gli investitori globali cercavano la sicurezza degli asset in dollari), ma, cosa interessante, si è indebolito rispetto allo yen giapponese e al franco svizzero (tradizionali porti sicuri). Lo yuan cinese si è deprezzato rispetto al dollaro, il che potrebbe compensare un certo impatto tariffario (uno yuan più economico rende le esportazioni cinesi più economiche), sebbene le autorità cinesi siano riuscite a gestire il calo per evitare l'instabilità finanziaria.

Nel a breve termine (i prossimi 6-12 mesi), possiamo aspettarci che i mercati finanziari rimangano volatili, sensibile ad ogni nuovo sviluppo nella guerra commerciale. I mercati risponderanno ai discorsi sui negoziati o a ulteriori ritorsioni in modo altalenante. Se ci sono segnali di compromesso, le azioni potrebbero rimbalzare; se l'escalation continua (ad esempio, se gli USA## Implicazioni per gli investimenti a breve e lungo termine
Turbolenze di mercato a breve termine: Le ricadute immediate dell'annuncio delle tariffe hanno aumentato la volatilità nei mercati finanziari. Gli investitori, temendo una guerra commerciale a tutto campo e un rallentamento globale, si sono messi in posizione difensiva. Gli indici azionari statunitensi sono crollati alla notizia, ad esempio il Dow Jones è sceso di oltre 1.100 punti il ​​4 aprile in reazione alla rappresaglia della Cina, e i mercati azionari di tutto il mondo hanno seguito l'esempio. I settori direttamente esposti al commercio hanno subito pesanti perdite: i giganti industriali, le aziende tecnologiche e le aziende che dipendono da input importati o dalle vendite cinesi hanno visto crollare i prezzi delle loro azioni. Al contrario, gli asset rifugio si sono ripresi: i titoli del Tesoro statunitensi erano molto richiesti (facendo scendere i rendimenti) e i prezzi dell'oro sono aumentati. fuga verso la qualità riflette la preoccupazione che gli utili aziendali soffriranno a causa delle tariffe e che la crescita globale si indebolirà, il che a sua volta aumenta il rischio di recessione. In effetti, i future azionari statunitensi e i mercati globali hanno oscillato con ogni nuovo titolo di tariffa o ritorsione, indicando che il sentiment degli investitori è strettamente legato agli sviluppi della guerra commerciale.

Gli analisti finanziari notano che la fiducia delle imprese si sta deteriorando. Le tariffe aggiungono incertezza e rischio alla pianificazione aziendale, inducendo molte aziende a riconsiderare o posticipare le spese in conto capitale. Nel breve periodo, ciò significa meno investimenti in nuove fabbriche, attrezzature o espansioni, un freno alla crescita. Ad esempio, un sondaggio condotto dal Business Roundtable nell'aprile 2025 ha rilevato un forte calo delle prospettive economiche dei CEO, con molti CEO che hanno citato la politica commerciale come motivo per ridurre gli investimenti. Allo stesso modo, gli indici di fiducia delle piccole imprese sono diminuiti, poiché i piccoli importatori/esportatori si preoccupano delle interruzioni dell'approvvigionamento e dei picchi di costo.

Tendenze degli investimenti a lungo termine: Nei prossimi due anni, se le tariffe rimarranno in vigore, potremmo assistere a una significativa ridistribuzione degli investimenti tra settori e regioni:

• Spese in conto capitale nazionali: Alcune industrie aumenteranno gli investimenti nazionali per capitalizzare le tariffe protettive. Ad esempio, le case automobilistiche straniere potrebbero investire in stabilimenti di assemblaggio statunitensi per evitare la tariffa automobilistica del 25% (ci sono già segnalazioni di aziende automobilistiche europee e asiatiche che stanno accelerando i piani per costruire più veicoli in Nord America). Allo stesso modo, le aziende statunitensi in settori come l'acciaio, l'alluminio o gli elettrodomestici potrebbero investire nella riapertura o nell'ampliamento di stabilimenti, scommettendo che le tariffe terranno a bada la concorrenza. La Casa Bianca lo pubblicizza come una vittoria, reindirizzando gli investimenti verso gli Stati Uniti, e in effetti ci sarà rialzi mirati nella spesa in conto capitale nei settori protetti.L'industria siderurgica, ad esempio, ha annunciato investimenti pianificati per circa 1 miliardo di dollari in diverse acciaierie, citando il favorevole contesto tariffario.

• Riallineamento della catena di fornitura globale: Al contrario, le aziende multinazionali potrebbero investire nella riconfigurazione delle catene di fornitura al di fuori della Cina o di altri paesi con tariffe elevate. Ciò potrebbe avvantaggiare determinati mercati emergenti o alleati. Ad esempio, le aziende potrebbero investire nella produzione in India o Indonesia (affrontando una tariffa statunitense inferiore a quella della Cina) o in Messico/Canada (per sfruttare il libero scambio USMCA all'interno del Nord America). Alcune nazioni del Sud-est asiatico che non sono specificamente penalizzate potrebbero vedere nuove fabbriche mentre le aziende cercano soluzioni alternative tariffarie. Tuttavia, come notato, l'ampiezza delle tariffe statunitensi limita le opzioni: non esiste un ovvio rifugio a bassa tariffa, tranne forse all'interno del Nord America. Questa incertezza potrebbe in realtà scoraggiare gli investimenti diretti esteri (IDE) in generale: perché costruire una fabbrica all'estero se la futura politica degli Stati Uniti potrebbe imporre tariffe a quel paese? Il Peterson Institute avverte che tariffe così elevate scoraggeranno gli investimenti nelle economie in via di sviluppo, potenzialmente “danneggiando irrevocabilmente” le loro prospettive di crescita e a sua volta limitando le opportunità per gli investitori globali. In altre parole, un regime tariffario prolungato potrebbe portare a un crollo sostenuto dei flussi di investimenti transfrontalieri, invertendo decenni di globalizzazione.

• Strategia aziendale e M&A: Le aziende potrebbero rispondere tramite fusioni o acquisizioni per internalizzare le catene di fornitura e ridurre l'esposizione tariffaria. Ad esempio, un produttore statunitense potrebbe acquisire un fornitore nazionale anziché importare parti, oppure un'azienda straniera potrebbe acquisire un'azienda statunitense per produrre dietro il muro tariffario. Potremmo assistere a un'ondata di acquisizioni “arbitraggio tariffario”, dove le aziende ristrutturano la proprietà per sfruttare eventuali esenzioni tariffarie (sebbene le normative possano limitare le mosse ovvie). Inoltre, le industrie che affrontano una pressione sui margini potrebbero consolidarsi: i player più deboli potrebbero essere acquistati o fallire. Il settore agricolo, ad esempio, potrebbe vedere un consolidamento se le aziende agricole più piccole non riescono a sopravvivere alle perdite delle esportazioni, portando potenzialmente gli investitori dell'agroalimentare ad acquistare asset in difficoltà. Nel complesso, gli investimenti favoriranno le aziende che possono adattarsi o sfruttare il nuovo ambiente commerciale, mentre le aziende che non sono in grado di adattarsi potrebbero avere difficoltà ad attrarre capitali.

• Investimenti pubblici e politica: Dal lato governativo, potrebbero esserci cambiamenti nelle priorità degli investimenti pubblici. Il governo degli Stati Uniti potrebbe incanalare più fondi in infrastrutture o supporto industriale per rafforzare la capacità interna (ad esempio, aumentando i sussidi per gli impianti di semiconduttori o l'estrazione di materiali critici per ridurre la dipendenza dalle importazioni). Se l'economia vacilla, non possiamo escludere misure di stimolo fiscale (che sono una forma di investimento nell'economia). Dal punto di vista di un investitore, questo potrebbe aprire opportunità in settori legati a contratti governativi o spesa per infrastrutture, compensando in parte la cautela del settore privato.

Per gli investitori finanziari (istituzionali e al dettaglio), l’ambiente nel periodo 2025-2027 sarà probabilmente caratterizzato rischio più elevato e rotazione settoriale attenta. Molti stanno già ridistribuendo i portafogli in previsione di una crescita più lenta: favorendo azioni difensive (assistenza sanitaria, servizi di pubblica utilità), aziende con entrate principalmente nazionali o quelle che possono trasferire facilmente i costi. Le aziende guidate dalle esportazioni e dipendenti dalle importazioni stanno assistendo al disinvestimento. Inoltre, gli investitori stanno monitorando i movimenti valutari: se le tensioni commerciali persistono, alcuni si aspettano che il dollaro USA finisca per indebolirsi (poiché i deficit commerciali potrebbero inizialmente ampliarsi e poiché altri paesi reagirebbero, riducendo la domanda di dollari), il che avrebbe quindi un impatto sui rendimenti degli investimenti in varie classi di attività.

In sintesi, il il clima degli investimenti a lungo termine è caratterizzato da incertezza e adattamento. Alcuni investimenti si sposteranno per trarre vantaggio dalla struttura tariffaria (rafforzando la produzione nazionale in alcune aree), ma gli investimenti aziendali complessivi rischiano di essere inferiori a quanto sarebbero stati in un regime commerciale stabile. La guerra commerciale agisce come una tassa sul capitale aumentando il costo delle attività commerciali a livello internazionale e aumentando l'incertezza. Entro il 2027, l'effetto cumulativo potrebbe essere un paio d'anni di investimenti persi in progetti altrimenti produttivi, un costo opportunità che potrebbe manifestarsi in una crescita della produttività più lenta. Gli investitori, da parte loro, continueranno a cercare chiarezza: una tregua o un accordo commerciale duraturo innescherebbe probabilmente una ripresa di sollievo e una ripresa degli investimenti, mentre un conflitto commerciale radicato manterrà la spesa in conto capitale contenuta e i mercati volatili.

Prospettive politiche e parallelismi storici

I dazi di Trump dell'aprile 2025 rappresentano il culmine di una svolta protezionistica nella politica commerciale degli Stati Uniti iniziata nel suo primo mandato. Risaltano a precedenti epoche di dazi elevati, ricevendo sia il sostegno dei nazionalisti economici sia aspre critiche dai sostenitori del libero scambio. Storicamente, l'ultima volta che gli Stati Uniti hanno imposto dazi così ampiamente punitivi è stato il Tariffa Smoot-Hawley del 1930, che ha aumentato i dazi su migliaia di importazioni. Allora, come oggi, l'intento era quello di proteggere le industrie nazionali, ma il risultato sono state tariffe di ritorsione in tutto il mondo che hanno ridotto il commercio globale e aggravato la Depressione. Gli analisti hanno ripetutamente invocato Smoot-Hawley come un parallelo cautelativo: con i dazi statunitensi che ora si avvicinano ai livelli del 1930, il rischio di ripetere quella storia incombe.

Tuttavia, ci sono anche parallelismi storici più recenti. Negli anni '80, gli Stati Uniti hanno utilizzato misure commerciali aggressive (tariffe, quote di importazione e restrizioni volontarie alle esportazioni) per affrontare gli squilibri commerciali con il Giappone e altri, ad esempio tariffe sulle motociclette giapponesi per salvare la Harley-Davidson o quote sulle auto giapponesi. Tali azioni hanno avuto un successo misto e alla fine sono state ridimensionate tramite negoziazione (come il Plaza Accord sulle valute o gli accordi sui semiconduttori). La strategia di Trump nel 2025 è molto più radicale, ma l'idea di fondo è simile alla posizione commerciale "America First" degli anni '80. politiche commerciali in corso dell'amministrazione Trump si basano anche sulla limitata guerra commerciale del 2018-2019, quando furono imposte tariffe su acciaio, alluminio e 360 ​​miliardi di dollari di beni cinesi. All'epoca, lo scontro portò a una tregua parziale: l'accordo di Fase Uno con la Cina del gennaio 2020, in cui la Cina accettò di acquistare più beni statunitensi (un obiettivo che ha ampiamente mancato) in cambio di nessuna ulteriore tariffa. Molti osservatori notano che l'accordo di Fase Uno non ha risolto questioni fondamentali come i sussidi della Cina o le pratiche "non di mercato". Le nuove tariffe del 2025 indicano la convinzione della Casa Bianca che solo un approccio molto più drastico (tariffare tutto, non solo alcuni beni) imporrà cambiamenti strutturali. In tal senso, questo può essere visto come “Guerra commerciale 2.0” – un’escalation dopo che le politiche precedenti erano state ritenute insufficienti.

Da una prospettiva politica, queste tariffe segnalano anche una rottura con il consenso multilaterale sul libero scambio che ha dominato dagli anni '90 al 2016. Anche dopo che Trump ha lasciato l'incarico nel 2021, il suo successore ha solo parzialmente ritirato le tariffe; ora nel 2025 Trump ha raddoppiato, suggerendo un cambiamento a lungo termine nella politica commerciale degli Stati Uniti verso lo scetticismo del libero scambio. Se questo segni un cambiamento permanente o un'aberrazione temporanea dipenderà dai risultati politici (le elezioni future potrebbero portare filosofie diverse). Ma nel breve termine, gli Stati Uniti hanno effettivamente messo da parte l'OMC (agendo unilateralmente) e dato priorità alle dinamiche di potere bilaterali. I paesi in tutto il mondo si stanno adattando a questa nuova realtà, come discusso nella sezione geopolitica.

Una lezione storica è che le guerre commerciali sono più facili da iniziare che da fermare. Una volta che tariffe e contro-tariffe si accumulano, i gruppi di interesse da entrambe le parti si adattano e spesso fanno pressioni per mantenerle (alcune industrie statunitensi godranno di protezione e resisteranno al ritorno alla libera concorrenza, mentre i produttori stranieri troveranno mercati alternativi e potrebbero non affrettarsi a tornare). Tuttavia, un'altra lezione è che il forte dolore economico delle guerre commerciali può alla fine spingere i leader a tornare al tavolo delle trattative. Ad esempio, dopo due anni di politiche simili allo Smoot-Hawley, il presidente Franklin D. Roosevelt cambiò rotta con accordi commerciali reciproci nel 1934. È possibile che se le tariffe provocassero danni (ad esempio una significativa recessione o una crisi finanziaria), entro il 2026-2027 gli Stati Uniti potrebbero cercare vie di fuga, sia attraverso nuovi accordi commerciali o almeno esenzioni selettive. C'è già una corrente politica sotterranea: il Congresso ha tecnicamente il potere di rivedere o limitare le tariffe e, sebbene attualmente il partito del presidente lo sostenga per lo più, una prolungata crisi economica potrebbe cambiare questo calcolo.

Dibattiti politici in corso: I dazi si collegano anche ai dibattiti sulla sicurezza della supply chain (resa urgente dalla pandemia e dalle rivalità geopolitiche). Anche gli oppositori del metodo di Trump ammettono che una certa diversificazione dalla Cina o il rafforzamento della capacità interna sono prudenti. Quindi, vediamo una sovrapposizione tra politica commerciale e politica industriale: i dazi sono accompagnati da sforzi per incentivare la produzione interna di semiconduttori, batterie per veicoli elettrici, prodotti farmaceutici, ecc. A questo proposito, i dazi sono uno strumento di una strategia più ampia di “disaccoppiamento” dagli avversari e promozione di catene di fornitura alleate. Ciò è in linea anche con le mosse di altri paesi (l'Europa che discute di "autonomia strategica", la spinta all'autosufficienza dell'India, ecc.). Quindi, sebbene estreme nell'esecuzione, le tariffe di Trump risuonano con un ripensamento globale dell'eccessiva dipendenza da singoli partner commerciali. Storicamente, ciò ricorda i blocchi commerciali mercantilisti o dell'era della Guerra Fredda, dove l'allineamento geopolitico dettava le relazioni commerciali. Potremmo entrare in un periodo in cui i modelli commerciali riflettono le alleanze politiche più fortemente della pura logica di mercato.

In conclusione, i dazi di aprile 2025 segnano un punto di svolta significativo nella politica commerciale, un ritorno al protezionismo mai visto da generazioni. Gli impatti previsti nel periodo 2025-2027, come analizzato sopra, sono ampiamente negativi per la crescita globale e la stabilità del mercato, con alcuni limitati benefici per alcune industrie nazionali. La situazione rimane fluida: molto dipenderà da come risponderanno le altre nazioni (ulteriore escalation o negoziazione) e da quanto resiliente si dimostrerà l'economia statunitense sotto queste tensioni. Esaminando i precedenti storici e le tendenze attuali, si trovano motivi di cautela: le guerre commerciali sono state storicamente Proposizioni perdenti-perdenti, e uno stallo prolungato potrebbe lasciare tutte le parti in una situazione economica peggiore. La sfida per i decisori politici sarà trovare una soluzione finale, un accordo negoziato o un aggiustamento delle politiche, che affronti questioni commerciali legittime senza infliggere danni duraturi all'ordine economico internazionale. Fino ad allora, aziende, consumatori e governi in tutto il mondo dovranno navigare in una nuova era di tariffe elevate e di maggiore incertezza, sperando che i prossimi anni portino chiarezza e stabilizzazione alle relazioni commerciali globali.

Conclusione

I dazi annunciati dal Presidente Trump il 3 aprile 2025 costituiscono un momento spartiacque nelle relazioni commerciali degli Stati Uniti, avviando uno dei regimi protezionistici più espansivi della storia moderna. Questa analisi ha esplorato le molteplici ripercussioni previste fino al 2027:

• Riepilogo: Una tariffa generale del 10% e dazi nazionali molto più elevati (34% sulla Cina, 20% sull'UE, ecc.) ora colpiscono praticamente tutte le importazioni dagli Stati Uniti, con solo esenzioni limitate.Queste misure, giustificate dall’amministrazione come necessarie per un commercio “equo” e reciproco, hanno sovvertito lo status quo del commercio globale.

• Effetti macroeconomici: Il consenso è che queste tariffe agiranno come un freno alla crescita e spingeranno verso l'alto l'inflazione negli Stati Uniti e nel mondo. Gli esperti avvertono già che i livelli tariffari si stanno avvicinando a quelli che “ha aggravato la Grande Depressione”, e molte economie potrebbero scivolare in recessione se i dazi persistessero. I consumatori statunitensi si trovano ad affrontare prezzi più alti sui beni di uso quotidiano, indebolendo il potere d'acquisto e complicando il compito della Federal Reserve di gestire l'inflazione.

• Impatti sul settore: La produzione tradizionale e alcuni settori delle risorse potrebbero godere di una protezione a breve termine e potenzialmente aggiungere posti di lavoro o aumentare la produzione dietro il muro tariffario. Tuttavia, le industrie che si affidano alle catene di fornitura globali (automobili, tecnologia, agricoltura) stanno subendo dislocazioni, costi di input più elevati e perdita di mercati di esportazione. Gli agricoltori, in particolare, sono colpiti da tariffe di ritorsione che chiudono mercati chiave come la Cina, portando a un eccesso di offerta e a redditi più bassi. Le aziende tecnologiche affrontano colli di bottiglia nell'offerta e contromosse strategiche (come i controlli sulle esportazioni di terre rare della Cina) che potrebbero interrompere la produzione di prodotti ad alta tecnologia. Il settore energetico è stato in parte protetto da esenzioni, ma gli esportatori di energia statunitensi soffrono di tariffe estere e del più ampio rallentamento economico.

• Catene di fornitura e modelli commerciali: Le reti di fornitura globali vengono riconfigurate. Le aziende cercano modi per aggirare le tariffe spostando l'approvvigionamento e la produzione, sebbene le opzioni siano limitate data l'ampiezza delle misure statunitensi. Il risultato probabile è un passaggio verso catene di fornitura più regionalizzate e contenute a livello nazionale, sacrificando l'efficienza per la sicurezza. Si prevede che la crescita del commercio internazionale ristagnerà o diminuirà, frammentandosi in blocchi commerciali. Queste tariffe potrebbero accelerare un disaccoppiamento tra le reti incentrate sugli Stati Uniti e sulla Cina, nonché spingere altri paesi ad approfondire i legami tra loro in assenza di apertura del mercato statunitense.

• Reazioni internazionali: I partner commerciali degli Stati Uniti hanno universalmente condannato le tariffe e hanno reagito con forza. La Cina ha eguagliato le tariffe e si è spinta oltre con restrizioni all'esportazione e contenziosi presso l'OMC. Alleati come Canada e UE hanno imposto le proprie tariffe sui beni statunitensi e stanno esplorando vie diplomatiche e legali per rispondere. Il risultato è un ciclo crescente di protezionismo che rischia di inasprire le relazioni geopolitiche più ampie. Il sistema commerciale basato su regole nell'ambito dell'OMC sta affrontando una delle sue prove più gravi e la leadership globale sul commercio è in evoluzione.

• Lavoro e consumatori: Mentre un sottoinsieme di posti di lavoro nei settori protetti potrebbe tornare, molti altri sono a rischio nei settori focalizzati sull'export e dipendenti dall'import. I consumatori alla fine pagano il prezzo attraverso costi più elevati, in pratica una tassa che potrebbe arrivare in media a centinaia di dollari a persona all'anno. Le tariffe sono regressive e hanno un impatto maggiore sulle famiglie a basso reddito, attraverso beni di prima necessità più costosi. Se l'economia si contrae, il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi ampiamente, erodendo parte del potere contrattuale che i lavoratori hanno guadagnato negli ultimi anni.

• Clima di investimento: Nel breve periodo, i mercati finanziari hanno reagito negativamente, con azioni in calo e volatilità in aumento in mezzo all'incertezza commerciale. Le aziende stanno rinviando gli investimenti a causa di regole del gioco poco chiare. Nel lungo periodo, alcuni investimenti si sposteranno per sfruttare i dazi (progetti nazionali) o per evitarli (nuove catene di fornitura in diversi paesi), ma è probabile che la spesa complessiva in conto capitale sia inferiore in uno scenario di guerra commerciale prolungata rispetto a quanto sarebbe altrimenti, pesando sulla crescita e l'innovazione future.

• Politica e contesto storico: Questi dazi rappresentano un cambiamento radicale nella politica statunitense rispetto al consenso sul libero scambio dei decenni precedenti, riflettendo una rinascita del nazionalismo economico. Storicamente, tali episodi di dazi elevati (ad esempio, negli anni '30) hanno avuto un esito negativo e il corso attuale è irto di pericoli simili. I dazi si intersecano con obiettivi strategici, dal confronto con le pratiche commerciali della Cina alla messa in sicurezza di catene di approvvigionamento critiche, ma raggiungere questi obiettivi senza infliggere un danno economico generalizzato rimane una sfida formidabile. I prossimi due anni metteranno alla prova se l'uso audace dei dazi può effettivamente produrre concessioni negoziate (come intende Trump) o se si trasformerà in una guerra commerciale senza via d'uscita che richiede un'inversione di rotta politica.

In conclusione, i dazi annunciati per aprile 2025 sono destinati a ridisegnare radicalmente il panorama dei mercati globali e statunitensi. Nello scenario migliore, potrebbero indurre a riforme nelle politiche dei partner commerciali e a riequilibrare alcune relazioni commerciali, anche se a costo di sofferenze a breve termine. Nello scenario peggiore, potrebbero innescare un ciclo di rappresaglie e contrazione economica che ricorda le guerre commerciali storiche, lasciando tutte le parti in una situazione peggiore. La realtà probabile si collocherà da qualche parte nel mezzo: un periodo di aggiustamento significativo con vincitori e vinti. Ciò che è chiaro è che le aziende e i consumatori in tutto il mondo stanno entrando in una nuova era di barriere commerciali più elevate, con tutte le implicazioni conseguenti per prezzi, profitti e prosperità. Con l'evolversi della situazione, i decisori politici affronteranno una pressione crescente per mitigare gli impatti negativi, sia attraverso aiuti mirati, allentamenti monetari o, infine, una risoluzione diplomatica del conflitto commerciale. Finché tale risoluzione non emergerà, l'economia globale dovrà prepararsi a una strada turbolenta, navigando le complesse ricadute della mossa tariffaria del presidente Trump del 2025.

Fonti: L'analisi di cui sopra si basa su informazioni e previsioni provenienti da una varietà di fonti aggiornate, tra cui resoconti giornalistici, commenti economici di esperti e dichiarazioni ufficiali. I riferimenti chiave includono i resoconti dell'Associated Press sull'annuncio delle tariffe e sulle risposte internazionali, la scheda informativa della Casa Bianca sulla politica, analisi di think-tank sulle sue implicazioni più ampie e dati/citazioni iniziali di leader del settore ed economisti che valutano l'impatto. Queste fonti forniscono collettivamente una base fattuale per valutare i risultati attesi dell'esperimento tariffario 2025-2027.